Lihat juga
03.09.2026 12:42 AM
Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 dan 20 tahun terus naik meskipun Departemen Keuangan sudah berupaya keras menahannya. Secara singkat, mengapa hal ini terjadi dan risiko apa yang ditimbulkannya bagi perekonomian dan anggaran AS?
Pandangan para analis berbeda-beda, tetapi saya percaya bahwa kebijakan Donald Trump, khususnya di bidang internasional, telah membuat banyak investor asing enggan membeli surat berharga AS. Permintaan terhadap obligasi ini turun tajam, sehingga imbal hasil harus naik untuk menarik pembeli baru. Karena permintaan tetap rendah, imbal hasil terus merangkak naik.
Mengapa hal ini berbahaya? Imbal hasil yang lebih tinggi membuat pembayaran bunga pemerintah AS ikut meningkat. Sederhananya, pemerintah AS harus berutang dengan bunga yang makin mahal, yang menambah tekanan pada anggaran dan mendorong kenaikan total utang publik. Pekan lalu, utang nasional AS melampaui 40 triliun dolar AS. Pembayaran bunga tahunan atas utang tersebut sudah melewati 1 triliun dolar AS. Jelas: semakin tinggi imbal hasil, semakin besar tagihan bunga di masa depan — dan kita sedang membicarakan beban bunga tinggi yang mungkin harus dibayar selama beberapa dekade.
Dari sini juga mudah disimpulkan bahwa total utang AS akan terus meningkat. Saya tidak tahu apakah ini akan berujung pada gagal bayar, tetapi daya tarik perekonomian AS bagi investor asing memang menurun. Ketika daya tarik perekonomian AS melemah, daya tarik dolar pun ikut turun. Inilah alasan lain mengapa saat ini saya lebih mengharapkan pelemahan daripada penguatan dolar. Namun, pasar sekarang terfokus pada pertemuan Federal Reserve bulan September dan tampaknya yakin bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga kebijakan. Pandangan tersebut mendukung permintaan terhadap mata uang AS dan memaksa revisi skenario gelombang untuk EUR/USD dan GBP/USD. Kini kedua pasangan mata uang tersebut masih berpotensi turun beberapa ratus pip lagi — tetapi, menurut saya, pergerakan seperti itu seharusnya ditopang oleh arus berita yang kuat. Secara pribadi, saya tidak melihat dolar saat ini memiliki dukungan berita sekuat itu.
Saat ini terdapat dua faktor yang berpotensi menjadi katalis positif: kemungkinan eskalasi di Timur Tengah dan kemungkinan keputusan The Fed untuk menaikkan suku bunga. Keduanya belum tentu terjadi. Karena itu, saya lebih memilih untuk menghindari gelombang penurunan baru yang saat ini bertentangan dengan hampir semua faktor lainnya.
Berdasarkan analisis EUR/USD yang saya lakukan, saya menyimpulkan bahwa instrumen ini masih berada dalam segmen korektif menurun dari tren yang lebih besar. Segmen tersebut semakin membentuk pola yang kompleks. Tampaknya segmen ini bisa membentuk struktur A–B–C–D–E. Jika memang demikian, penurunan seharusnya berlanjut menuju target di bawah titik terendah gelombang C — 1,1325. Jika skenario ini terwujud, saat ini adalah waktu yang cukup baik untuk membangun posisi jual, karena instrumen ini berpotensi turun setidaknya 350 pip.
Gambaran gelombang untuk GBP/USD menjadi relatif jelas, namun masih berpotensi berkembang menjadi lebih kompleks. Pada grafik terlihat struktur korektif A–B–C yang tegas dan tampak sudah selesai. Oleh karena itu, saya memperkirakan rangkaian gelombang impulsif naik akan menyusul. Namun, pelabelan gelombang saat ini pada EUR/USD memunculkan keraguan. Jika euro mengembangkan struktur penurunan lima gelombang, maka GBP/USD juga bisa turun menuju area 1,31. Dalam kasus tersebut, hitungan gelombang untuk pound perlu direvisi dan akan membentuk pola dan struktur yang berbeda.
