Xem thêm
10.07.2026 09:30 AMHôm qua, JPMorgan đã công bố một báo cáo thú vị, đảo ngược hoàn toàn hồi chuông cảnh báo quen thuộc trên thị trường.
Theo quan điểm của họ, việc công ty Strategy – đơn vị kiểm soát khoảng 4% lượng Bitcoin lưu hành – bán ra có thể tạo ra áp lực bán định kỳ, nhưng không phải là mối đe dọa mang tính cấu trúc chính đối với Bitcoin. “Chúng tôi không xem Strategy là mối đe dọa cấu trúc chính đối với Bitcoin,” báo cáo viết. Rủi ro đáng kể hơn nhiều đến từ việc tài chính truyền thống tiếp tục phát triển hạ tầng blockchain theo hướng về thực chất là bỏ qua các mạng công khai, không cần cấp phép.
Lập luận được đưa ra là các ngân hàng và định chế lớn ngày càng chọn hạ tầng blockchain dạng đóng, có cấp phép thay vì các mạng công khai như Ethereum, Solana hay Avalanche. Lý do rất đơn giản và mang tính thực dụng: các hệ thống có cấp phép tích hợp sẵn quy trình KYC và AML, đảm bảo quyền riêng tư, khả năng quản trị và trách nhiệm pháp lý rõ ràng — chính xác là những đặc điểm mà các blockchain công khai hiện chưa đáp ứng được ở quy mô thực sự dành cho tổ chức. JPMorgan củng cố luận điểm này bằng ví dụ của chính mình: nền tảng Kinexys của ngân hàng, vận hành trên một mạng lưới đóng, có cấp phép, đã xử lý hơn 4 nghìn tỷ USD giá trị giao dịch. Báo cáo cũng dẫn lại Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (Bank for International Settlements), cơ quan trước đó đã cảnh báo về việc sử dụng các blockchain công khai, có cấp phép cho hạ tầng tài chính có tầm quan trọng mang tính hệ thống vì các vấn đề về khả năng mở rộng, quản trị, trách nhiệm pháp lý và tính chung cuộc của thanh toán — một luận đề mà chúng tôi gần đây đã phân tích chi tiết trong bối cảnh báo cáo thường niên của BIS.
Đáng chú ý, JPMorgan kết luận rằng Đạo luật CLARITY, một cách nghịch lý, có thể khiến tình hình trở nên tồi tệ hơn thay vì giải quyết vấn đề. Sự rõ ràng về quy định có thể khuyến khích các ngân hàng tích cực phát hành tiền gửi token hóa của riêng mình, qua đó củng cố vị thế của các định chế tài chính truyền thống đồng thời làm giảm nhu cầu đối với stablecoin phát hành trên các blockchain công khai. “Trong kịch bản như vậy, hoạt động token hóa tài sản trong thế giới thực có nguy cơ vẫn bị giữ chặt bên trong hệ thống tài chính truyền thống, và các blockchain công khai sẽ bị ‘giáng cấp’ từ vai trò hạ tầng thanh toán cốt lõi xuống chỉ còn là kênh phân phối và giao dịch thứ cấp, qua đó làm suy giảm một cách cấu trúc dòng vốn và thanh khoản đổ vào toàn bộ hệ sinh thái crypto công khai,” báo cáo nêu rõ.
JPMorgan thẳng thắn thừa nhận giới hạn trong dự báo của mình: kịch bản này có thể sẽ không xảy ra nếu một mô hình lai chiến thắng, trong đó các blockchain công khai và riêng tư cùng phát triển song song; nếu thị trường stablecoin tiếp tục tăng trưởng dưới khuôn khổ pháp lý thuận lợi; hoặc nếu Bitcoin vẫn giữ được vai trò “vàng số” bất kể số phận của hạ tầng blockchain công khai rộng lớn hơn ra sao.
Khuyến nghị giao dịch
Bitcoin
Hiện tại, bên mua đang nỗ lực giành lại mốc 63.900 USD. Nếu thành công, giá có thể mở đường tiến thẳng lên 65.600 USD, sau đó là vùng 67.700 USD — việc phá vỡ ngưỡng sau sẽ cho thấy nỗ lực khôi phục lại xu hướng tăng giá (bull market). Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng sẽ có lực mua tại vùng 62.000 USD. Nếu giá quay trở lại và rơi xuống dưới khu vực này, BTC có thể nhanh chóng bị kéo về vùng 60.600 USD. Mục tiêu giảm sâu nhất hiện tại nằm quanh khu vực 58.700 USD.
Ethereum
Một nhịp giữ vững rõ ràng trên $1,784 sẽ mở đường hướng tới $1,838. Mục tiêu xa hơn là vùng đỉnh gần $1,901; nếu phá vỡ lên trên mức này, điều đó sẽ cho thấy tâm lý tăng giá đang mạnh lên và dòng tiền mua quay trở lại. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng sẽ có lực mua quanh $1,725. Nếu giá rơi trở lại xuống dưới vùng này, ETH có thể nhanh chóng bị đẩy về quanh $1,650. Mục tiêu giảm sâu nhất sẽ nằm khoảng $1,573.
Nội dung trên biểu đồ
Việc giá kiểm tra hoặc cắt qua bất kỳ đường trung bình động nào trong số này thường sẽ hoặc là chặn đứng đà biến động hiện tại, hoặc tiếp thêm động lực mới cho thị trường.
