ВВП єврозони зріс на 0,6 відсотка у другому кварталі порівняно з попереднім, а порівняно з минулим роком показник становив 1,2 відсотка. Перше, що впадає у вічі, це порівняння зі США. Американська економіка за той же період зросла на 0,4 відсотка після 0,5 відсотка у першому кварталі, тобто єврозона обійшла її за квартальними темпами. Таке трапляється нечасто і, на перший погляд, картина виглядає як розворот багаторічного відставання Європи.

Розбивка по компонентах, проте, повністю змінює прочитання. Чистий експорт додав до зростання єврозони 0,9 процентного пункту, споживання домогосподарств лише 0,2 пункту, внесок державних витрат і валового накопичення основного капіталу виявився дуже малим, а зміна запасів відняла відразу 0,5 пункту. Іншими словами, все зростання забезпечила зовнішня торгівля, а внутрішній попит практично не брав участі.
Така конструкція дуже вразлива, і пояснення тут просте. Економіка, зростаюча рахунок перевищення експорту над імпортом при запасах, що скорочуються, живе на зовнішньому попиті та розпродажі складів. Виграють експортери та виробники інвестиційних товарів, програють ритейл та сектор послуг, орієнтовані на внутрішнього споживача. Нагадаю, що роздрібний продаж єврозони в липні впав на 0,6 відсотка, а непродовольчі товари втратили 1,4 відсотка, що підтверджує цю диспропорцію з іншого боку.
Країна розбивка додає ще одне застереження, яке не можна ігнорувати. Ірландія показала зростання на 10,2 відсотка за квартал, що вкотре перевищує результат будь-якої іншої країни блоку. Словенія додала 1,8%, Литва 1,7%, а єдиною економікою в мінусі стала Австрія з 0,1%.
Наскільки сильна єврозона без цього чинника? Вважаю, що помітно слабше заголовної цифри, і найкраще підтвердження прийшло сьогодні ж із Німеччини, де промислове виробництво скоротилося на 1,1 відсотка. Найбільша економіка блоку, яка, за ідеєю, мала стати головним бенефіціаром експортного буму, показує падіння випуску. Розрив між загальноєвропейським прискоренням і німецьким спадом показує, що зростання розподілено вкрай нерівномірно і спирається на периферію, а чи не на промислове ядро.
Ринок праці підтверджує картину млявого внутрішнього відновлення. У ЄС зайнято 221,4 мільйона осіб, у єврозоні 176,4 мільйона, приріст за квартал склав символічні 0,1 відсотка, а відпрацьований годинник збільшився на ті ж 0,1 відсотка. Економіка, що зростає на 0,6 відсотка за квартал за майже постійної зайнятості, збільшує продуктивність, але не створює робочих місць.
Для засідання ЄЦБ 10 вересня у Берліні ці дані складаються на аргумент на користь підвищення ставки. Перегляд вгору з раніше опублікованих 0,4 відсотка до нинішніх 0,6 відсотка підтверджує, що економіка витримує посилення грошових умов, а саме на це посилалася Ізабель Шнабель, говорячи про необхідність подальших кроків. Думаю, що рішення про підвищення до 2,5 відсотка буде ухвалено без серйозних заперечень, оскільки слабкість внутрішнього попиту регулятор традиційно вважає другорядною стосовно інфляції, яка прискорилася в серпні до 3,3 відсотка.

Щодо поточної технічної картини EUR/USD, то зараз покупцям потрібно думати над тим, як забирати рівень 1.1625. Тільки це дозволить націлитись на тест 1.1640. Вже звідти можна забратися на 1.1660, але зробити це без підтримки великих гравців буде досить проблематично. У разі зниження торгового інструменту лише в районі 1.1600 я чекаю на якісь серйозні дії з боку великих покупців. Якщо там нікого не буде, було б непогано дочекатися поновлення мінімуму 1.1580 або відкривати довгі позиції від 1.1560.
Щодо поточної технічної картини GBP/USD, то покупцям фунта потрібно забирати найближчий опір 1.3545. Тільки це дозволить націлюватися на 1.3575, вище за яке пробитися буде досить проблематично. Найдальшою метою виступить область 1.3600. У разі падіння пари ведмеді спробують забрати контроль за 1.3515. Якщо це вдасться зробити, пробій діапазону завдасть серйозного удару по позиціях бугаїв і зіткне GBPUSD до мінімуму 1.3500 з перспективою виходу на 1.3480.