ตลาดการเงินสหรัฐกำลังเผชิญ “พายุสมบูรณ์แบบ” ที่นักลงทุนแทบ “ไม่มีที่ให้หลบ”... หุ้นและพันธบัตรเริ่มร่วงลงพร้อมกัน สัญญาณเตือนที่ดังที่สุดคือการทรุดตัวของหุ้น Microsoft ซึ่งร่วงลงไปแล้ว 24.3% นับตั้งแต่ต้นไตรมาส — ผลตอบแทนเลวร้ายที่สุดของบริษัทในรอบ 17 ปี การร่วงลงในระดับใกล้เคียงกันเคยเกิดขึ้นครั้งล่าสุดท่ามกลางวิกฤตการเงินโลกปี 2008 ความเชื่อมั่นในกลุ่มเทคโนโลยียังคงทรุดตัวลงต่อเนื่อง ท่ามกลางข่าวเขย่าตลาดจาก OpenAI บริษัทของ Sam Altman ยกเลิกข้อตกลงฝ่ายเดียวกับยักษ์ใหญ่เกาหลีอย่าง Samsung และ SK Hynix ถอนตัวจากพันธสัญญาที่จะซื้อกำลังการผลิต DRAM ทั่วโลกถึง 40%

ก้าวเดินดังกล่าวจุดชนวนให้ราคาเมมโมรีชิปดิ่งลง และฉุดดัชนี Nasdaq ลงทำจุดต่ำสุดใหม่ก่อนสุดสัปดาห์ Morgan Stanley ยังรายงานว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ต่างทยอยปิดสถานะลองในดีลสำคัญๆ — ตั้งแต่เมมโมรี เซมิคอนดักเตอร์ ไปจนถึงธีม AI ทั้งระบบ ท่ามกลางสงครามตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อและข้อพิพาทการค้าสหรัฐ–จีนที่รุนแรงขึ้น ดัชนีหุ้นสหรัฐกำลังเข้าใกล้สถิติการปรับตัวลงติดต่อกันรายสัปดาห์ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 กระนั้น ท่ามกลางความโกลาหลนี้ กลับมีการฟอร์มแผนการใหญ่เพื่อปั้นโฉมใหม่ให้ตลาด Bloomberg รายงานว่า Anthropic กำลังปูทางสำหรับการทำ IPO ในเดือนตุลาคม 2026 ด้วยมูลค่ากิจการที่อาจเกิน 60,000 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ความตื่นตัวรอบการเข้าจดทะเบียนของ SpaceX ก็เพิ่มสูงขึ้นเรื่อยๆ

ด้วยมูลค่ากิจการคาดการณ์ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ บริษัทของ Elon Musk อาจเขย่าลำดับชั้นบนกระดานผู้นำบริษัทระดับโลกได้อย่างสิ้นเชิง เทรดเดอร์เริ่มถกกันถึงตัวอักษรย่อบนกระดาน — ตั้งแต่ X ที่สั้นจำง่ายไปจนถึง SPCX — ยิ่งช่วยเพิ่มความผันผวนในตลาดคาดการณ์ ภูมิทัศน์การลงทุนใน AI กำลังพลิกโฉมเชิงโครงสร้าง นิตยสาร Barron’s ชี้ว่า มูลค่ากำลังไหลจากแอปพลิเคชันปลายทางมาสู่ฝั่งโครงสร้างพื้นฐาน — กลยุทธ์ “ขายจอบและพลั่ว” นักลงทุนหนุนหลังบริษัทที่:

• ให้บริการกำลังประมวลผล (เช่น Nvidia)
• ดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์
• และทำหน้าที่แพ็กเกจจิ้งชิป

ผู้ที่ควบคุม “กระดูกสันหลัง” ของระบบอัตโนมัติและดิจิทัล — ไม่ใช่แค่ผู้สร้างแชตบอต — จะเป็นฝ่ายได้เปรียบ ในเวลาเดียวกัน ความขัดแย้งระหว่างผู้นำอุตสาหกรรมอย่าง OpenAI และ Anthropic ได้กลายเป็นการปะทะเชิงอุดมการณ์อย่างเปิดเผย The Wall Street Journal มองว่าเป็นการเผชิญหน้ากันของยุทธศาสตร์คนละขั้ว: เส้นทางเชิงพาณิชย์เชิงรุกของ Altman ปะทะกับแนวทางขับเคลื่อนด้วยพันธกิจและเน้นความปลอดภัยของ Dario Amodei ความเห็นต่างนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ประเด็นความโปร่งใสด้านงานวิจัย แต่ยังกำหนดสถาปัตยกรรมของโมเดลในอนาคต ตลาด AI กำลังกลายเป็นประเด็นการเมืองเข้มข้นขึ้นอย่างรวดเร็ว กลายเป็นสมรภูมิช่วงชิงสัญญาด้านกลาโหมและการจัดซื้อภาครัฐ

การเลือก “ความเร็วในการนำไปใช้” เทียบกับ “ระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้” กำลังกลายเป็นปัจจัยชี้ขาดว่าใครจะขึ้นนำอุตสาหกรรมในช่วงฟื้นตัวหลังสงคราม ในตลาดการเงินสหรัฐ ความคาดหวังต่อท่าทีของเฟดได้เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นในปี 2026 เพิ่มสูงขึ้น ขณะที่โอกาสการลดดอกเบี้ยแทบเป็นศูนย์ เทรดเดอร์และสถาบันต่างล้มเลิกความหวังเรื่องมาตรการผ่อนคลาย และหันสู่ท่าที “รอดูท่าที” ตามเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดมองว่ามีโอกาส 96% ที่กรอบดอกเบี้ยปัจจุบัน 3.50%–3.75% จะคงอยู่ไปอย่างน้อยถึงกลางปี และเริ่มสะท้อนความเสี่ยงระดับปานกลางที่อัตราดอกเบี้ยอาจขยับสู่ 4.00% ภายในฤดูใบไม้ร่วง

ถ้อยแถลงจาก FOMC สอดคล้องกับจุดยืนแบบอนุรักษนิยมนี้ คณะกรรมการตั้งใจที่จะ “ประเมินข้อมูลที่เข้ามาอย่างรอบคอบและรักษาดุลยภาพของความเสี่ยง” ท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อที่ดื้อด้าน การคาดการณ์ใน Polymarket ยิ่งตอกย้ำภาพฝั่งเหยี่ยว:

• ฉากทัศน์ที่ “ไม่ลดดอกเบี้ยเลย” ครองน้ำหนักสูงสุด;
• ความน่าจะเป็นที่จะได้เห็นการลดดอกเบี้ยแม้แต่ครั้งเดียวอยู่เพียง 25%

นักลงทุนไม่คาดหวังมาตรการกระตุ้นเชิงรุกอีกต่อไป และเตรียมรับช่วงเวลานโยบายการเงินแบบตึงตัวแต่คงที่ที่ยาวนาน ภาพนี้จุดชนวนให้เกิดแรงเทขายพันธบัตรครั้งใหญ่ โดยมีทั้งสัญญาณระมัดระวังจากเฟดและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงเป็นตัวขับเคลื่อน

ปัจจัยหลังยิ่งเลวร้ายลงหลังจากสหรัฐชะลอการโจมตีโครงสร้างพลังงานของอิหร่านชั่วคราว ซึ่งกลับไม่ได้ทำให้ตลาดสงบลง แต่ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอน บีบให้ต้องสะท้อน “ส่วนเพิ่มความเสี่ยง” ในราคา ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงคุณภาพของสภาพแวดล้อมในตลาด HTX Research นิยามว่า โลกได้ขยับจากสภาวะ “ความเสี่ยงที่ถูกขับเคลื่อนโดยเงินราคาถูก” มาสู่ภาวะที่อธิบายได้ดีที่สุดว่า “ภาระของดอกเบี้ยสูงและสภาพคล่องที่หดตัว” สินทรัพย์ที่มีโปรไฟล์เสี่ยงสูงและโครงการที่ไม่สร้างกระแสเงินสดจริงเป็นกลุ่มที่ถูกกดดันมากที่สุด สายตาตลาดตอนนี้ไม่ได้จับจ้องเพียงข้อมูลมหภาคของสหรัฐ แต่ยังเฝ้ารอดูสัญญาณจากธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งอาจจุดระลอกการปรับราคาใหม่ทั่วโลกระลอกถัดไป

วิกฤตพลังงานยุคใหม่ไม่ใช่แค่เรื่องราคาน้ำมันหน้าปั๊มอีกต่อไป แต่กลายเป็นอัมพาตของห่วงโซ่มูลค่าในปิโตรเคมีทั้งระบบที่แผ่ซึมไปทั่วอุตสาหกรรมโลก การสูญเสียกำลังการผลิตโพลิเมอร์พื้นฐาน 20–25% ในตะวันออกกลางจะนำไปสู่ภาวะขาดแคลนสินค้าสำเร็จรูปถึงราว 40% อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ จาก “ผลของวัตถุดิบชิ้นส่วนที่ขาดหายไป”:

• ตลาดพลาสติก ยาง และเส้นใยสังเคราะห์ตกเป็นตัวประกันของความเชื่อมโยงทางเทคโนโลยี;
• การขาดแคลนบิวทาไดอีน ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์พลอยได้จากกระบวนการกลั่นแตกตัว ทำให้เกิดคอขวดในอุตสาหกรรมยางรถยนต์;
• แทบไม่มีศักยภาพการผลิตสำรองในระดับโลก เพียงพอจะทดแทนภาวะขาดแคลนนี้ ซึ่งเป็นภัยคุกคามไม่ใช่แค่อุตสาหกรรมรถยนต์ แต่รวมถึงผลิตภัณฑ์ยางเทคนิคอีกนับพันชนิด — ตั้งแต่ซีลยางไปจนถึงท่อการแพทย์

ลักษณะเชิงระบบของหายนะครั้งนี้สะท้อนออกมาใน “วงจรพึ่งพาซึ่งกันและกัน” การขาดแคลนไซลีนจากการหยุดเดินเครื่องหน่วยแตกตัว ทำให้การผลิตพลาสติไซเซอร์สำหรับท่อ PVC ติดขัด การขาดเมทานอลสะเทือนถึงการผลิตเรซินสำหรับไม้อัด การก่อสร้างต้องหยุดชะงัก: ไม่มีท่อ ไม่มีแบบหล่อ ไม่มีฉนวน อุตสาหกรรมไม่ได้ดำรงอยู่ในสุญญากาศ — เมื่อภาคการผลิตทรุด ปรากฏการณ์อัมพาตก็ลุกลามสู่ภาคบริการ:

• การขนส่ง
• โลจิสติกส์
• ประกันภัย

ช็อกด้านพลังงานครั้งนี้ เมื่อซ้อนทับกับช่องโหว่ของซัพพลายเชนด้านอุตสาหกรรม ก่อให้เกิดผลทำลายล้างที่รุนแรงกว่าวิกฤตในทศวรรษ 1970–80 อย่างมาก เนื่องจากระดับการบูรณาการของเศรษฐกิจโลกที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด

เกษตรกรรมและสิ่งทออยู่แนวหน้าของแรงปะทะ โลกกำลังยืนอยู่ริมฝั่งวิกฤตอาหาร: การหายไปของซัพพลายปุ๋ยทั่วโลกราว 20% ได้ฉุดให้ราคาปุ๋ยพุ่งขึ้นแล้ว 80–200% เกษตรกรในประเทศกำลังพัฒนาไม่สามารถเข้าถึงสารเคมีเหล่านี้ได้จริง ซึ่งจะกดให้ผลผลิตธัญพืชในรอบเพาะปลูกถัดไปหดตัวลงราว 20% เจ้าหน้าที่ WTO ออกโรงเตือนแล้วถึงความเสี่ยงต่อภาวะอดอยากในหลายภูมิภาคของโลก ในเวลาเดียวกัน อุตสาหกรรมสิ่งทอกำลังเข้าสู่ภาวะวิกฤต เส้นใยสังเคราะห์ (โพลีเอสเตอร์ ไนลอน สแปนเด็กซ์) คิดเป็นสัดส่วนสูงสุดถึง 70% ของสิ่งทอทั่วโลก สำหรับประเทศอย่างบังกลาเทศ ที่สิ่งทอคิดเป็น 85% ของรายได้จากการส่งออก ผลกระทบดังกล่าวเทียบได้กับหายนะระดับชาติ

ดัชนี PMI ทั่วโลกสะท้อนช็อกรูปแบบประสานกันและการทรุดตัวอย่างเฉียบพลันของความเชื่อมั่นทางธุรกิจ Goldman Sachs ปรับเพิ่มความน่าจะเป็นของเศรษฐกิจสหรัฐเข้าสู่ภาวะถดถอยเป็น 30% และทีมทำเนียบขาวกำลังเร่งจำลองผลกระทบหากราคาน้ำมันพุ่งขึ้นถึง 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การขาดดุลการคลังในระดับสูงเป็นประวัติการณ์และหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นจำกัดพื้นที่เชิงนโยบายอย่างรุนแรง การโจมตีของอิหร่านต่อสินทรัพย์ยุทธศาสตร์อย่างโรงถลุงอะลูมิเนียมที่ใหญ่ที่สุดในบาห์เรนคุกคามตลาดโลหะพื้นฐาน โดยเฉพาะอะลูมิเนียม — วัตถุดิบสำคัญตั้งแต่อุตสาหกรรมการบิน บรรจุภัณฑ์อาหาร ไปจนถึงแผงโซลาร์เซลล์ — ที่เสี่ยงจะกลับไปทดสอบระดับสูงเป็นประวัติการณ์ และผลักเศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะ “stagflation” ลึกยิ่งขึ้น

หนึ่งเดือนนับจากการสู้รบเต็มรูปแบบในตะวันออกกลาง รัฐบาล Donald Trump ตกอยู่ในภาวะคลอนแคลนเชิงยุทธศาสตร์ รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐ Marco Rubio แสดงท่าทีมองบวก โดยอ้างว่าวอชิงตันเข้าใกล้การบรรลุวัตถุประสงค์โดยไม่ต้องใช้การรุกภาคพื้นดิน และความขัดแย้งอาจจบได้ในไม่กี่สัปดาห์ แต่เบื้องหลังถ้อยคำเหล่านั้นคือทางเลือกอันหนักหน่วงของประธานาธิบดี:

• ยกระดับการปะทะอย่างเสี่ยงอันตรายเพื่อบดขยี้เตหะรานให้เด็ดขาด;
• หรือทำข้อตกลงเพื่อหยุดยั้งการพุ่งขึ้นอย่างหายนะของราคาพลังงาน

เหตุที่สงครามครั้งนี้ยังดึงดูดความสนใจของโลกอย่างต่อเนื่องคือการปิดล้อมช่องแคบ Hormuz และการทำลายโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของภูมิภาคอย่างเป็นระบบ ตราบใดที่อิหร่านยังไม่สูญเสีย “อำนาจต่อรอง” ตรงนี้ ก็จะยังไม่หลุดจากการเป็นประเด็นยุทธศาสตร์ แต่ตราบใดที่เตหะรานยัง “กุมลำคอโลก” อยู่ ความเสี่ยงที่สหรัฐจะต้องถอยแบบเสียหน้าอย่างรุนแรงก็ยังมีอยู่จริง ปากีสถานผงาดขึ้นมาอย่างกะทันหันในบทบาทตัวกลางหลักของโลก รัฐมนตรีต่างประเทศ Ishaq Dar ยืนยันว่าอิสลามาบัดพร้อมเป็นเจ้าภาพการเจรจาโดยตรงระหว่างสหรัฐ–อิหร่านในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

ข้อเสนอนี้ได้รับแรงสนับสนุนจาก UN, จีน, ตุรกี และซาอุดีอาระเบียแล้ว ชาติเขตอ่าวซึ่งผิดหวังเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ กับความสามารถของสหรัฐในการรับประกันความมั่นคงของพวกเขา หันไปมองปักกิ่งมากขึ้น ทำให้ความสำเร็จของภารกิจในปากีสถานมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรักษาอิทธิพลของสหรัฐ แม้จะแสดงท่าทีพร้อมเจรจา แต่โวหารของ Trump ยังแข็งกร้าว ในการให้สัมภาษณ์กับ Financial Times เขากล่าวว่ายังควรโจมตีเป้าหมายของอิหร่านอีกประมาณ 3,000 จุด และยังโยนไอเดียการยึดเกาะ Kharg เพื่อควบคุมน้ำมันอิหร่านเข้ามาในวงสนทนาด้วย

ภายในประเทศ สถานการณ์ในสหรัฐเดือดจนเกือบถึงจุดเดือดพล่าน คลื่นการประท้วงครั้งใหญ่ภายใต้สโลแกน “No Kings” แผ่ลามไปทั่วประเทศ ผู้จัดอ้างว่ามีการชุมนุมถึง 3,000 ครั้ง โดยมีเขตที่เป็นฐานเสียงรีพับลิกันแบบดั้งเดิมเข้าร่วมเป็นครั้งแรก ความโกรธแค้นของชาวอเมริกันมาจากส่วนผสมอันระเบิดง่ายของปัจจัยต่างๆ:

• ปฏิบัติการกวาดจับของ ICE ที่รุนแรง
• สงครามกับอิหร่าน
• ราคาน้ำมันและอาหารที่พุ่งสูง

การชุมนุมครั้งใหญ่ในมินนิโซตาได้บุคคลอย่าง Bruce Springsteen และ Bernie Sanders มาร่วมขึ้นเวที ขณะที่ผู้ว่าการ Tim Walz กล่าวหาว่า Trump เป็น “เผด็จการที่ตนเองประกาศตัว”

การประท้วงหลายแห่งเริ่มตึงเครียดและรุนแรงขึ้น ในฟลอริดา กลุ่มผู้สนับสนุน MAGA ปะทะกับผู้ชุมนุม ขณะที่ในลอสแอนเจลิส ตำรวจต้องใช้แก๊สน้ำตาหลังจากผู้ประท้วงพยายามบุกเรือนจำกลาง ความตึงเครียดทางสังคมที่เพิ่มขึ้นเริ่มส่งผลต่อการตัดสินใจด้านนโยบายต่างประเทศของสหรัฐ: Trump ต้องการ “ชัยชนะเร็ว” เพราะแต้มเครดิตทางสังคมของเขาถูกกัดกร่อนจากราคาน้ำมันหน้าปั๊มที่สูงลิ่วและความแตกแยกภายในประเทศ

30 มีนาคม

30 มีนาคม 8:00 / ญี่ปุ่น / ** / การเริ่มก่อสร้างที่อยู่อาศัย เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: -1.3% / จริง: -0.4% / คาดการณ์: -4.7% / USD/JPY – ขึ้น ในเดือนมกราคม 2026 จำนวนการเริ่มก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ในญี่ปุ่นลดลง 0.4% ซึ่งเป็นการหดตัวที่น้อยที่สุดในรอบปีครึ่งที่ผ่านมา แม้จะเป็นการเติบโตติดลบติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม แต่ภาคส่วนนี้ยังมีการบันทึก:

• การฟื้นตัวในการก่อสร้างบ้านเดี่ยวและบ้านสำเร็จรูป
• การเร่งตัวของโครงการแบบ “two-by-four”

ปัจจัยจำกัดคือการลดลงเกือบ 5% ในกลุ่มที่อยู่อาศัยเพื่อขาย ซึ่งหักล้างผลบวกจากช่วงปลายปีที่แล้ว ความยืดหยุ่นโดยรวมของภาคส่วนยังได้รับแรงหนุนจากการชะลอตัวของอัตราการลดลงในหมวดที่อยู่อาศัยให้เช่า เมื่อดัชนีคาดว่าจะลดลงถึง -4.7% ในเดือนกุมภาพันธ์ เงินเยนมีแนวโน้มอ่อนค่า

30 มีนาคม 8:00 / ญี่ปุ่น / ** / คำสั่งซื้อก่อสร้าง เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 20.2% / จริง: 5.7% / คาดการณ์: 3.0% / USD/JPY – ขึ้น คำสั่งซื้อก่อสร้างในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 5.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมกราคม 2026 อัตราการเติบโตปัจจุบันยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว สะท้อนให้เห็นถึงกิจกรรมการลงทุนที่ยังต่อเนื่องในภาคโครงสร้างพื้นฐานของประเทศ พลวัตของคำสั่งซื้อทำหน้าที่เป็นดัชนีชี้นำสำคัญสำหรับอุตสาหกรรมก่อสร้าง บ่งชี้ถึงเสถียรภาพของวัฏจักรการผลิตในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า หากการเติบโตของคำสั่งซื้อในเดือนกุมภาพันธ์ชะลอลงสู่ระดับคาดการณ์ที่ 3.0% แรงกดดันต่อเงินเยนจะเพิ่มขึ้น

**30 มีนาคม 12:00 / ยูโรโซน / */ ดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: 99.3 / จริง: 98.3 / คาดการณ์: 96.5 / EUR/USD – ลง ดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของยูโรโซนลดลงสู่ 98.3 จุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ถอยห่างจากระดับสูงสุดในรอบสามปี ความเชื่อมั่นในหมู่ผู้ผลิต บริษัทก่อสร้าง และผู้ให้บริการอ่อนแรงลง โดยการลดลงที่เด่นชัดที่สุดพบในฝรั่งเศส ขณะเดียวกัน ภาคส่วนที่ยังคงมีเสถียรภาพท่ามกลางอุปสงค์ภายในประเทศที่คงที่ ได้แก่:

• ผู้บริโภค
• ค้าปลีก ความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้นทั้งในกลุ่มครัวเรือนและธุรกิจ ตอกย้ำแรงกดดันด้านราคาที่ดื้อดึงในภูมิภาค หากดัชนีเดือนมีนาคมลดลงสู่ระดับคาดการณ์ที่ 96.5 จุด ค่าเงินยูโรคาดว่าจะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์

30 มีนาคม 12:00 / ยูโรโซน / ** / ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: 24.2 / จริง: 25.8 / คาดการณ์: 32.0 / EUR/USD – ขึ้น ความคาดหวังของผู้บริโภคในยูโรโซนต่อการเติบโตของราคาเพิ่มขึ้นสู่ 25.8 จุดในเดือนกุมภาพันธ์ จาก 24.2 ในเดือนมกราคม ดัชนีนี้อยู่เหนือค่าเฉลี่ยในอดีต สะท้อนความกังวลของครัวเรือนต่อแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ การเพิ่มขึ้นของตัวชี้วัดนี้เป็นสัญญาณของแรงกดดันต่อรายได้จริงของครัวเรือน และอาจผลักดันให้ธนาคารกลางคงเงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวไว้ต่อไป ในเชิงประวัติศาสตร์ ความกังวลด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นมักสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง หากดัชนีเดือนมีนาคมแตะระดับคาดการณ์ที่ 32.0 จุด ยูโรจะแข็งค่าขึ้นเทียบกับดอลลาร์

30 มีนาคม 12:00 / ยูโรโซน / ** / ดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรม เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: -6.8 / จริง: -7.1 / คาดการณ์: -9.0 / EUR/USD – ลง ดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซนลดลงเล็กน้อยสู่ -7.1 จุดในเดือนกุมภาพันธ์ การลดลงของความเชื่อมั่นโดยรวมมาจากการประเมินสินค้าสำเร็จรูปในคลังสินค้าของบริษัทที่อ่อนแอลง อย่างไรก็ดี ผู้บริหารยังคงมองในเชิงบวกต่อ:

• สมุดคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออก และ
• แนวโน้มการผลิตในปัจจุบัน

ซึ่งบ่งชี้ถึงความเข้มแข็งพื้นฐานของภาคอุตสาหกรรม โดยรวมแล้ว ความคาดหวังด้านการผลิตยังคงทรงตัว ช่วยพยุงกิจกรรมในภาคการผลิตให้อยู่ในระดับปานกลาง หากดัชนีลดลงสู่ระดับคาดการณ์ที่ -9.0 จุดในเดือนมีนาคม ยูโรจะอ่อนค่า

**30 มีนาคม 15:00 / เยอรมนี / */ การเติบโตของเงินเฟ้อผู้บริโภค / ก่อนหน้า: 2.1% / จริง: 1.9% / คาดการณ์: 2.6% / EUR/USD – ลง อัตราเงินเฟ้อรายปีของเยอรมนีชะลอลงสู่ 1.9% ในเดือนกุมภาพันธ์ จาก 2.1% ในเดือนมกราคม ยืนยันแนวโน้มการเย็นตัวของราคา

• ตัวขับเคลื่อนหลักของภาวะเงินฝืดคือภาคพลังงาน: ราคาก๊าซ ไฟฟ้า และน้ำมันเตาทั้งหมดปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
• หมวดอาหารก็ชะลอลงเช่นกัน (เติบโต 1.1% เทียบกับ 2.1% ก่อนหน้า) เนื่องจากการลดลงของราคาน้ำมันพืชและมันฝรั่งมาชดเชยการขึ้นราคาขนมหวาน อย่างไรก็ดี เงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) ยังคง “ดื้อ” อยู่ที่ 2.5% และภาคบริการยังไม่ยอมปรับลดราคา หากข้อมูลเดือนมีนาคมยืนยันการดีดตัวสู่ระดับคาดการณ์ที่ 2.6% ยูโรอาจเผชิญแรงกดดันจากการเบี่ยงเบนออกจากแนวโน้มชะลอตัวปัจจุบัน

30 มีนาคม 17:00 / สหรัฐฯ / ** / Texas Fed Business Activity Index เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: -1.2 / จริง: 0.2 / คาดการณ์: 0.7 / ดัชนี USDX (ดัชนีดอลลาร์ 6 สกุลเงิน) – ขึ้น ดัชนีกิจกรรมการผลิตของ Texas ปรับตัวหลุดจาก “เขตสีแดง” ในที่สุดในเดือนกุมภาพันธ์ โดยเพิ่มขึ้นสู่ 0.2 จุด แม้สภาวะจะดูมีเสถียรมากกว่าที่จะเป็นการฟื้นตัวแบบก้าวกระโดด แต่รายงานมีประเด็นสำคัญที่น่าสนใจคือ:

• ดัชนีค่าจ้างและสวัสดิการพุ่งขึ้นสู่ 31.9 จุด สะท้อนการแข่งขันแย่งตัวแรงงานที่รุนแรง ผู้ผลิตยังคงมองในแง่ดีต่อผลผลิตในอนาคต แม้ความไม่แน่นอนด้านซัพพลายเชนยังคงกดดันอยู่ หากดัชนีภูมิภาคนี้เพิ่มขึ้นสู่ระดับคาดการณ์ที่ 0.7 จุดในเดือนมีนาคม จะช่วยหนุนดัชนีดอลลาร์ได้อย่างแข็งแกร่ง

31 มีนาคม

31 มีนาคม 2:01 / สหราชอาณาจักร / ** / การเติบโตของราคาสินค้าในร้านค้าปลีก เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: 1.5% / จริง: 1.1% / คาดการณ์: 1.3% / GBP/USD – ขึ้น เงินเฟ้อราคาสินค้าในร้านค้าปลีกของสหราชอาณาจักรชะลอลงสู่ 1.1% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เนื่องจากผู้ค้าปลีกเปิดศึกแย่งลูกค้าอย่างจริงจัง โดยจัดโปรโมชันลดราคาอย่างหนักในหมวดความงามและแฟชั่น

• สินค้าไม่ใช่อาหารถึงขั้นเข้าสู่ภาวะเงินฝืดเล็กน้อย
• ราคาสินค้าอาหารเติบโตอ่อนแอที่สุดในรอบสี่ปี จากอิทธิพลของต้นทุนโลกที่ลดลง แม้ครัวเรือนจะพอหายใจได้คล่องขึ้นบ้าง แต่แรงกดดันด้านงบประมาณยังคงอยู่ หากตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นสู่ระดับคาดการณ์ที่ 1.3% ในเดือนมีนาคม อาจหนุนให้เงินปอนด์แข็งค่าปานกลาง จากความคาดหวังต่ออุปสงค์ที่เริ่มทรงตัว

31 มีนาคม 2:50 / ญี่ปุ่น / ** / การเติบโตของการผลิตภาคอุตสาหกรรม เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 0.9% / จริง: 0.7% / คาดการณ์: 1.0% / USD/JPY – ลง การผลิตภาคอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นเติบโต 0.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมกราคม อัตราการเติบโตยังคงต่ำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 4.39% แม้โมเมนตัมเชิงบวกจะยังคงอยู่ แต่โรงงานญี่ปุ่นยังปรับตัวต่อแรงกระแทกจากภายนอกได้ช้ากว่าที่นักลงทุนคาดหวัง ความเบี่ยงเบนของข้อมูลจริงจากตัวเลขคาดการณ์ยิ่งตอกย้ำความเปราะบางของการฟื้นตัวในภาคอุตสาหกรรม หากตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์แตะระดับคาดการณ์ที่ 1.0% อาจเป็นแรงหนุนให้เงินเยน

**31 มีนาคม 2:50 / ญี่ปุ่น / */ การเติบโตของยอดค้าปลีก เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: -0.9% / จริง: 1.8% / คาดการณ์: 0.8% / USD/JPY – ขึ้น ผู้บริโภคชาวญี่ปุ่น “ตื่นตัว” ในที่สุด: ยอดค้าปลีกพุ่งขึ้น 1.8% ในเดือนมกราคม 2026 ชดเชยการลดลงในเดือนธันวาคมได้อย่างสบาย นี่เป็นการดีดตัวแรงที่สุดนับตั้งแต่ซัมเมอร์ปีที่แล้ว ส่วนหนึ่งมาจากมาตรการของทางการ Tokyo เช่น คูปองและแรงจูงใจทางภาษี การใช้จ่ายของชาวญี่ปุ่นมุ่งไปที่รถยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้าเป็นหลัก แม้ปั๊มน้ำมันและร้านเสื้อผ้าจะยังคงซบเซา การเติบโตแบบเดือนต่อเดือนอยู่ที่ 4.1% ซึ่งเป็นจังหวะเร็วที่สุดตั้งแต่ก่อนการระบาดในปี 2019 หากเดือนกุมภาพันธ์ยังรักษาการเติบโตตามคาดที่ 0.8% ไว้ได้ USD/JPY มีแนวโน้มปรับขึ้นต่อ

**31 มีนาคม 4:30 / จีน / */ ดัชนี PMI ภาคการผลิต เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: 49.3 / จริง: 49.0 / คาดการณ์: 50.0 / Brent – ขึ้น, USD/CNY – ลง ภาคอุตสาหกรรมของจีนหดตัวอีกครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ดัชนี PMI ทางการลดลงสู่ 49.0 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ การเฉลิมฉลองตรุษจีนโดยปกติจะทำให้โรงงานชะลอตัว แต่ปัญหามีมิติที่ลึกกว่านั้น: คำสั่งซื้อส่งออกลดลงสู่ 45.0 บ่งชี้ถึงอุปสงค์โลกที่อ่อนแอ จุดสว่างได้แก่:

• ความเชื่อมั่นทางธุรกิจปรับดีขึ้นเล็กน้อย (53.2) และ
• ประสิทธิภาพด้านโลจิสติกส์ที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ภาคส่วนนี้หดตัวเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน หากดัชนีเดือนมีนาคมแตะระดับสำคัญที่ 50.0 น้ำมัน Brent อาจปรับขึ้น และเงินหยวนอาจแข็งค่า

**31 มีนาคม 9:00 / เยอรมนี / */ การเติบโตของยอดค้าปลีก เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 1.5% / จริง: 1.2% / คาดการณ์: 1.0% / EUR/USD – ลง ยอดค้าปลีกของเยอรมนีเติบโต 1.2% ในเดือนมกราคม 2026 ซึ่งถือว่าแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 0.61% แม้การเติบโตจะชะลอลงเล็กน้อยจากเดือนธันวาคม แต่ผลลัพธ์ยังดีกว่าที่ตลาดคาด ผู้บริโภคชาวเยอรมันยังคงระมัดระวังแต่มีความสม่ำเสมอ ช่วยพยุงภาคค้าปลีกให้ผ่านพ้นความปั่นป่วนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา หากการเติบโตในเดือนกุมภาพันธ์ชะลอลงสู่ระดับคาดการณ์ที่ 1.0% อาจนำไปสู่การอ่อนค่าของยูโรในระยะสั้น

**31 มีนาคม 9:00 / เยอรมนี / */ การเติบโตของราคานำเข้า เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: -2.3% / จริง: -2.3% / คาดการณ์: -2.1% / EUR/USD – ขึ้น ภาวะเงินฝืดด้านราคานำเข้าของเยอรมนียังคงอยู่ที่ -2.3% ในเดือนมกราคม ปัจจัยหลักคือการร่วงลงของราคาพลังงาน (น้ำมันและก๊าซลดลงเกือบหนึ่งในสี่) ราคาสินค้าอาหารก็ผ่อนคลายลงเช่นกัน โดยราคากาโก้และธัญพืชถูกลง อย่างไรก็ดี สินค้ากึ่งสำเร็จรูป โดยเฉพาะโลหะมีค่า ปรับขึ้นแรง ส่งผลให้ราคานำเข้าในมิติเดือนต่อเดือนเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด 1.1% ซึ่งเป็นสัญญาณถึงแรงกดดันเงินเฟ้อในอนาคต หากแนวโน้มยังอยู่ที่ -2.1% ในเดือนกุมภาพันธ์ EUR/USD อาจได้รับแรงหนุน

**31 มีนาคม 9:00 / สหราชอาณาจักร / */ การเติบโตของ GDP ไตรมาส 4 / ก่อนหน้า: 1.4% / จริง: 1.2% / คาดการณ์: 1.0% / GBP/USD – ลง เศรษฐกิจสหราชอาณาจักรมีแนวโน้มจะปิดปี 2025 ด้วยการชะลอตัวลงสู่ 1.0% ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่อ่อนแอที่สุดในรอบปีครึ่ง ปัจจัยหลายประการที่ถ่วงเศรษฐกิจ ได้แก่:

• ความขัดแย้งทางการค้ากับ Trump
• การขึ้นภาษี
• การโจมตีไซเบอร์ครั้งใหญ่ต่ออุตสาหกรรมยานยนต์ แม้ภาคบริการและภาคการผลิตจะยังเติบโตเล็กน้อย แต่ความเชื่อมั่นทางธุรกิจโดยรวมยังอยู่ในระดับต่ำ ขณะที่ตลาดรอคอยงบประมาณใหม่จาก Rachel Reeves หากข้อมูลสุดท้ายยืนยันการเติบโตตามคาดที่ 1.0% เงินปอนด์มีแนวโน้มอ่อนค่าต่อเนื่อง

**31 มีนาคม 12:00 / ยูโรโซน / */ การเติบโตของเงินเฟ้อผู้บริโภค เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: 1.7% / จริง: 1.9% / คาดการณ์: 2.8% / EUR/USD – ขึ้น เงินเฟ้อในยูโรโซนกลับมาฟื้นตัวที่ 1.9% ในเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากชะลอลงในเดือนมกราคม แรงกดดันหลักมาจากภาคบริการและสินค้าอุตสาหกรรม ขณะที่ราคาพลังงานไม่ได้ปรับลดลงเร็วเหมือนก่อน เงินเฟ้อพื้นฐานกระโดดขึ้นสู่ 2.4% ส่งสัญญาณต่อ ECB ว่ายังเร็วเกินไปสำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ภายในกลุ่มประเทศสมาชิก:

• เยอรมนีชะลอตัวลงเล็กน้อย
• ฝรั่งเศสและอิตาลีกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง หากเงินเฟ้อเดือนมีนาคมแตะระดับคาดการณ์ที่ 2.8% คาดว่าค่าเงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นอย่างแรง

31 มีนาคม, 15:30 / แคนาดา / ** / การเติบโตของ GDP เดือนมกราคม (ประมาณการขั้นสุดท้าย) / ก่อนหน้า: 0% / จริง: 0.2% / คาดการณ์: 0% / USD/CAD – ขึ้น เศรษฐกิจแคนาดาแทบจะทรงตัวในเดือนมกราคม แม้ว่าตัวเลขเดือนธันวาคมจะถูกปรับจากเดิมขึ้นมาเป็น +0.2% ทำให้ภาพรวมการหดตัวในไตรมาส 4 นุ่มนวลลง ภาคอุตสาหกรรมและสาธารณูปโภคทำผลงานได้ดี ชดเชยความอ่อนแอของภาคพลังงาน ภาคค้าส่งและการเงินก็ช่วยหนุนเช่นกัน อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเดือนมกราคมยืนยันการเติบโตที่ศูนย์ ดอลลาร์แคนาดาอาจอ่อนค่า (USD/CAD ปรับขึ้น) ท่ามกลางภาวะซบเซา

31 มีนาคม, 16:00 / สหรัฐฯ / ** / ดัชนีราคาบ้าน S&P CoreLogic Case-Shiller เดือนมกราคม / ก่อนหน้า: 1.4% / จริง: 1.4% / คาดการณ์: 1.5% / USDX – ขึ้น ตลาดที่อยู่อาศัยสหรัฐยังคงเย็นตัวลงต่อเนื่อง ในเดือนธันวาคม 2025 ราคาเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย 1.4% เมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อ 2.7% มูลค่าบ้านในเชิงจริงจึงลดลงเป็นปีที่สองติดต่อกัน ชิคาโกและนิวยอร์กยังคงอยู่ในแดนบวก ขณะที่เมืองในเขต Sunbelt ที่เคยร้อนแรงเกินไป (Miami, Phoenix, Dallas) กำลังเผชิญการปรับฐานอย่างหนัก เทรดเดอร์ควรจับตาระดับ 1.5% ในเดือนมีนาคม—หากออกมาสูงกว่าคาด อาจเป็นสัญญาณความต้องการที่อยู่อาศัยยังแข็งแรงและช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์

31 มีนาคม, 16:00 / สหรัฐฯ / ** / ดัชนีราคาบ้าน เดือนมกราคม / ก่อนหน้า: 2.1% / จริง: 1.8% / คาดการณ์: -0.2% / USDX – ลง ราคาบ้านเดี่ยวในสหรัฐ (Fannie Mae/Freddie Mac) ชะลอลงเหลือ 1.8% YoY ในเดือนธันวาคม 2025 ต่ำกว่าระดับ 2.1% ของเดือนพฤศจิกายน และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 4.58% อย่างมาก ตลาดยังคงปรับเย็นลงจากการร้อนแรงช่วงโควิด หากตัวเลขเดือนมกราคมลดลงแตะ -0.2% ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนตัวต่อเนื่อง

31 มีนาคม, 16:45 / สหรัฐฯ / ** / ดัชนีกิจกรรมธุรกิจ Chicago เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: 54.0 / จริง: 57.7 / คาดการณ์: 55.6 / USDX – ลง ชิคาโกเดินนำจังหวะเศรษฐกิจ! ดัชนีกิจกรรมธุรกิจเดือนกุมภาพันธ์พุ่งขึ้นแตะ 57.7 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นแรงที่สุดตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปี 2022 นี่เป็นเดือนที่สองติดต่อกันที่ดัชนีอยู่ในโซนขยายตัว สวนทางกับนักวิเคราะห์สายหมีที่คาดไว้ว่าจะอ่อนแรง เมืองแห่งสายลม (Windy City) แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่เหนือความคาดหมาย แต่หากดัชนีเดือนมีนาคมเย็นตัวลงมาเหลือ 55.6 ก็อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานของดอลลาร์

31 มีนาคม, 17:00 / สหรัฐฯ / ** / ตำแหน่งงานว่าง (JOLTS) เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 6.550M / จริง: 6.946M / คาดการณ์: 6.850M / USDX – ลง ตลาดแรงงานสหรัฐแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในเดือนมกราคม ตัวเลขตำแหน่งงานว่าง JOLTS ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี ขึ้นมาที่ 6.946M แม้จะเพิ่มขึ้น แต่ระดับดังกล่าวยังต่ำกว่าจุดสูงสุดหลังโควิด สะท้อนภาพการจ้างงานที่กำลังชะลอตัวโดยรวม ภาคการบริการและสาธารณสุขยังคงเป็นผู้นำ หากตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์ลดลงมาที่ 6.850M แรงกดดันต่อดอลลาร์จะเพิ่มขึ้น

31 มีนาคม, 17:00 / สหรัฐฯ / ** / จำนวนการลาออกจากงานโดยสมัครใจ เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 3.225M / จริง: 3.100M / คาดการณ์: 3.000M / USDX – ลง ชาวอเมริกันลาออกจากงานกันน้อยลง: ตัวเลขการลาออกโดยสมัครใจลดลงมาที่ 3.1M สะท้อนว่าคนทำงานเชื่อมั่นน้อยลงว่าจะหางานใหม่ได้ง่าย จึงเลือกอยู่กับงานเดิม ตัวเลขนี้ค่อย ๆ เข้าใกล้ค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 2.8M หากเดือนกุมภาพันธ์ลดลงมาถึง 3.0M ก็จะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ถ่วงความแข็งแกร่งของดอลลาร์

31 มีนาคม, 17:00 / สหรัฐฯ / ** / ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค Conference Board เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: 89.0 / จริง: 91.2 / คาดการณ์: 88.0 / USDX – ลง ผู้บริโภครู้สึกมีกำลังใจมากขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์—ดัชนีขยับขึ้นสู่ 91.2—แต่ก็ยังต่ำกว่าระดับ “เส้นน้ำ” ในรอบ 20 ปีที่ 93 ที่ระดับค่อนข้างต่ำเช่นนี้ การออกมาดีกว่าคาดอาจกระตุ้นให้เกิดภาวะ risk-on (เม็ดเงินไหลเข้าสู่หุ้น) ซึ่งมักเกิดขึ้นในทางตรงกันข้ามกับดอลลาร์ หากดัชนีเดือนมีนาคมลดลงมาแตะ 88.0 จะยิ่งตอกย้ำภาพความเชื่อมั่นครัวเรือนที่อ่อนแอ และกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

31 มีนาคม, 23:30 / สหรัฐฯ / สต็อกน้ำมันดิบ API / ก่อนหน้า: 6.6M บาร์เรล / จริง: 2.3M บาร์เรล / คาดการณ์: – / Brent – ผันผวน สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นอีก 2.3M บาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมา นับเป็นการเพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน หลังจากก่อนหน้านี้พุ่งขึ้น 6.6M บาร์เรล ตลาดเดิมคาดว่าจะเห็นการลดลงของสต็อก แต่กลับได้รับอุปทานส่วนเกิน ส่งผลให้ราคา Brent ผันผวน

เหตุการณ์อื่น ๆ:

• 30 มีนาคม, 17:30 / สหรัฐฯ / คำแถลงของประธาน Fed Jerome Powell / USDX
• 31 มีนาคม, 3:30 / ออสเตรเลีย / บันทึกการประชุม RBA วันที่ 17.03 / อัตราดอกเบี้ย – 4.10% / AUD/USD
• 31 มีนาคม, 19:00 / สหรัฐฯ / คำแถลงของประธาน Chicago Fed Austan Goolsbee / USDX
• 31 มีนาคม, 22:00 / สหรัฐฯ / คำแถลงของ Fed Vice Chair for Supervision Michael Barr / USDX

คำกล่าวและความเห็นจากเจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางมักจะสร้างความผันผวนให้กับตลาดเงินตราต่างประเทศ เพราะสามารถบ่งชี้ทิศทางนโยบายดอกเบี้ยในอนาคตได้