2026 में वैश्विक अर्थव्यवस्था मजबूत बनी हुई है, जिसके कारण मुद्रा बाजार (Forex Market) में बॉन्ड यील्ड (Yields) सबसे महत्वपूर्ण कारक बन गई है और इसी ने कैरी ट्रेड (Carry Trade) रणनीति की सफलता को मजबूती दी है। यह बात डॉयचे बैंक एजी (Deutsche Bank AG) ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में कही है।

बैंक के वरिष्ठ विश्लेषक जॉर्ज सारावेलोस (Georg Saravelos) के अनुसार, इस वर्ष जोखिम-समायोजित कैरी ट्रेड (Risk-Adjusted Carry Trade) विनिमय दरों (Exchange Rates) को प्रभावित करने वाला सबसे प्रमुख कारक बन गया है। इसका प्रभाव इतना मजबूत रहा है कि इसने मध्य पूर्व के युद्ध, फेडरल रिजर्व के नए चेयरमैन की नियुक्ति और टेक्नोलॉजी शेयरों में आई भारी अस्थिरता जैसे बड़े वैश्विक घटनाक्रमों के असर को भी पीछे छोड़ दिया है।

अमेरिकी डॉलर के लिए सबसे बड़ा सकारात्मक कारक अमेरिकी मौद्रिक नीति (Monetary Policy) को लेकर अधिक सख्त (Hawkish) उम्मीदों का बनना रहा। हालांकि, जॉर्ज सारावेलोस का कहना है कि यदि डॉलर को और अधिक मजबूत होना है, तो बाजार को 75 से 100 बेसिस प्वाइंट (0.75%–1.00%) या उससे अधिक की ब्याज दर बढ़ोतरी की उम्मीदों को कीमतों में शामिल करना होगा। केवल ऐसी स्थिति में ही डॉलर दोबारा एक उच्च प्रतिफल (High-Yield) वाली मुद्रा के रूप में अपनी मजबूत स्थिति हासिल कर पाएगा। फिलहाल, उनके अनुसार न तो डॉलर में व्यापक तेजी आने की मजबूत संभावना है और न ही यूरो में बड़ी गिरावट की, क्योंकि यूरोप की आर्थिक वृद्धि की संभावनाएं अभी भी बनी हुई हैं।

वहीं, जापानी येन अभी भी दबाव में है क्योंकि उसकी अल्पकालिक बॉन्ड यील्ड (Short-Term Yields) अन्य प्रमुख मुद्राओं की तुलना में कम बनी हुई हैं। इसी वजह से डॉयचे बैंक फिलहाल स्विस फ्रैंक (Swiss Franc) को कैरी ट्रेड के लिए फंडिंग मुद्रा (Funding Currency) के रूप में अधिक पसंद कर रहा है। हालांकि, जापानी सरकार द्वारा घरेलू निवेश को बढ़ावा देने के प्रयास भविष्य में येन को कुछ समर्थन दे सकते हैं।

ऐतिहासिक उदाहरण के तौर पर बैंक ने 2014 में जापान के गवर्नमेंट पेंशन इन्वेस्टमेंट फंड (GPIF) में किए गए सुधारों का उल्लेख किया है। उस समय केवल इस उम्मीद ने कि घरेलू पूंजी का पुनर्वितरण होगा, विदेशी मुद्रा (FX) बाजार में बड़ी हलचल पैदा कर दी थी, जबकि उस नीति को पूरी तरह लागू होने में मूल योजना की तुलना में कहीं अधिक समय लगा था।