美元在今天交易時段的上半段成功反彈，美元指數從週二的低點（自2022年3月以來的最低點）95.52回升到目前接近96.20的水平。

儘管如此，美元仍然面臨壓力，美元指數仍處於全球熊市中，交易價格低於96.80（每月EMA200）這一戰略支撐區域。目前的走勢表明，美元的反彈性質上屬於修正，而整體趨勢仍然看跌。

今天，市場的焦點是美聯儲今年的首次會議；政策決定將於格林威治標準時間19:00公佈。以下，我們檢視美元的前景——其弱點和潛在支撐。

負面因素

• 結構性弱點。經濟學家指出，美元面臨長期的結構性壓力：對美國貿易和外交政策的不信任日益增加，美聯儲的政治化，以及財政紀律的惡化。這些因素比一個較為中性的週期背景更具影響力。
• 對美聯儲放寬政策的預期。市場幾乎可以肯定（根據CME FedWatch，概率為97%）政策利率將保持在3.50%–3.75%的範圍，但它們已經預期到3月降息（15%的機會）以及2026年期間的另外兩次降息。此類預期消除了支持美元的一個關鍵來源。

• 政治不確定性。特朗普總統關於即將宣布新任美聯儲主席的聲明，以及他預測新任主席將降息的言論，引發了對美聯儲獨立性的擔憂，這對貨幣顯然是不利的。市場對可能替代美聯儲主席的討論，以及特朗普公開表示降低利率的言論和將弱勢美元作為支持美國出口和工業的工具的態度（他最近說「美元很好」），都增加了不確定性，提高了波動性，並抑制了對美元相對於主要貨幣的需求。

支持因素

• 短期技術性修正。上午的盤中反彈看起來像是「謠言修正」，即一些投機者在重大事件前平倉空頭頭寸。
• 鷹派意外的機會。若鮑威爾主席在新聞發布會上強調持續的通脹風險和勞動市場的強勁，那麼美元可能會受到短暫提振。

儘管相對於利率差異而言，美元從根本上看似被低估，但若干長期因素——尤其是美國財政信譽惡化、公共債務上升、對貿易和外交政策的信心減弱以及對美聯儲獨立性的擔憂——繼續施加下行壓力，抵消短期宏觀利好，保持美元在下行趨勢中。

美指技術面

儘管今天略有回升，美元仍然脆弱。

關鍵阻力位：96.80。回到並保持在該水平之上是抵消進一步下跌風險的必要條件。

即時支撐位：95.52（昨日低點）。跌破該水平將打開進一步下探的可能，潛在測試95.00 – 94.50 – 94.00。

中期展望

風險平衡傾向於美元進一步走弱。結構性驅動因素和寬鬆預期創造了強烈的下行偏向。除非美聯儲採取果斷的鷹派立場，否則任何走強都可能是暫時性和修正性的——而這一狀況目前看來不太可能。

結論

美元正處於困難的過渡期。儘管偶有反彈，整體趨勢仍向下，市場越來越關注美聯儲的寬鬆預期和政治風險。今日的短期動態取決於傑羅姆·鮑威爾的言論。然而，會後仍然存在複雜的環境：來自政治上的壓力、越來越大的財政赤字以及降息預期將繼續塑造看跌前景。

投資者應為美聯儲決議、新聞發布會及第二天的高波動性做好準備。美元前景將在會議結果和下一任美聯儲主席的身份確認後才會明朗化。這些事實將最終決定未來數年的貨幣政策。現在，趨勢證實美元走弱，任何反彈都應被視為賣出機會。