20.08.2026 04:10 AM
استأنف زوج العملات EUR/USD تحركه الصاعد يوم الأربعاء، كما كان متوقعاً. فقد بدأت العملة الأوروبية في الارتفاع في وقت مبكر من الصباح، لذلك لا يمكن القول إن نمو اليورو جاء نتيجة خطاب كريستين لاغارد أو محضر الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC. هذه الأحداث ليست مرتبطة ببعضها البعض على الإطلاق. إذن، لماذا ارتفعت قيمة العملة الأوروبية مرة أخرى؟ تم تقديم الإجابة عن هذا السؤال في النصف الأول من عام 2026، عندما كان الدولار يرتفع بقوة. لقد أكدنا مراراً أنه لولا العوامل الجيوسياسية، لما شهد أحد أي نمو في العملة الأمريكية. فقد بدأ العام بتسجيل زوج EUR/USD أعلى مستوياته في أربع سنوات، ولو لا حرب دونالد ترامب مع إيران، لكانت العملة الأوروبية مستقرة فوق مستوى 20.
بدلاً من ذلك، شهدنا تراجعاً إلى مستوى 14 على عدة مراحل. غير أنه كلما انخفض اليورو وارتفع الدولار، زادت قوة توقعاتنا الصعودية. لنتذكر الحكمة القديمة: اشترِ عند القاع، وبِع عند القمة. لقد عملت هذه القاعدة بشكل مثالي في عام 2026. جميع المتداولين الذين أدركوا أن الدعم الوحيد للدولار جاء من الجيوسياسة انتظروا بصبر هبوط العملة الأوروبية باتجاه الحد السفلي للقناة العرضية على الإطار الزمني اليومي أو الأسبوعي. والآن ترتفع العملة الأوروبية منذ ثلاثة أسابيع متتالية، ويتعين الإجابة عن السؤال: لماذا يرتفع اليورو منذ ثلاثة أسابيع متواصلة بينما كان في السابق يتراجع في المقام الأول؟
السبب هو أن الدولار قد استنفد كل عوامل نموه، والتي كانت قليلة أساساً. وجاءت آخر دفعة صعودية للدولار بعد أن ترأس كيفن وورش أول اجتماع للجنة FOMC، عندما افترض السوق بطريقة ما أن تشديد السياسة النقدية بحلول نهاية العام أصبح أمراً محسومًا. كنا قد حذرنا آنذاك من أن وورش عيّنه ترامب ليس من أجل تشديد السياسة، بل لتيسيرها. ونتيجة لذلك، يقترب الآن ثالث اجتماع تحت رئاسة وورش، ولا يكاد أحد في السوق يتوقع رفعاً لأسعار الفائدة.
حرب ترامب لم تُصِب التضخم فحسب، بل ضربت أيضاً النمو الاقتصادي وسوق العمل. والآن أصبح لدى وورش وزملائه "حجة قوية" أو "عذر مقنع". فلا يمكن رفع سعر الفائدة لأن سوق العمل سينكمش أكثر، والاقتصاد الأمريكي سيتباطأ بدرجة أكبر. التضخم مرتفع، لكنه يتباطأ خلال الشهرين الماضيين، وستواجه إيران قريباً انهياراً اقتصادياً. ستنتهي الحرب، ومضيق هرمز بات بالفعل "مفتوحاً وآمناً"، على حد تعبير الرئيس. ما زلنا نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي لن يلجأ إلى تشديد السياسة النقدية بحلول نهاية العام. وفي ضوء هذا الاستنتاج، تكتسب العملة الأوروبية عاملاً إضافياً للنمو، إذ من الممكن أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة الرئيسية للمرة الثانية هذا الخريف. وبينما يظل الاتجاه الهابط قائماً على الإطار اليومي، فإن الصورة على الإطار الأسبوعي تُظهر بوضوح أن الحركة بأكملها خلال العام الماضي ليست سوى تصحيح ضعيف نسبياً، وأن جانباً كبيراً منها ما كان ليحدث لو لم يبدأ ترامب الحرب في الشرق الأوسط، ولو لم يشعر المستثمرون بالحاجة الملحة إلى حماية أصولهم عبر اللجوء إلى "الدولار الآمن".
يبلغ متوسط تقلب زوج العملات EUR/USD خلال أيام التداول الخمسة الماضية، حتى 20 أغسطس، 55 نقطة (pips)، ويُعد ذلك مستوى "متوسطًا". نتوقع أن يتحرك الزوج بين 1.1616 و1.1726 يوم الخميس. يشير القناة الخطية العلوية ذات الميل الهابط إلى استمرار الاتجاه الهابط، إلا أن الاتجاه قد تغيّر بالفعل. كما عاد مؤشر CCI إلى منطقة التشبع الشرائي، ما ينذر باحتمال حدوث تصحيح هابط.
يواصل زوج EUR/USD اتجاهه الصاعد على الإطار الزمني لأربع ساعات، ما يشير إلى بداية مرحلة جديدة من الاتجاه الصاعد العالمي على الأطر الزمنية الأعلى. لا يزال المشهد الأساسي العالمي سلبيًا بالنسبة للدولار، إلا أنّ عام 2026 شهد تقديم كل من العوامل الجيوسياسية والموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي دعمًا قويًا للعملة الأميركية. لكن في الوقت الحالي لم تعد هذه العوامل تدعم الدولار. إذا تمركز السعر أسفل المتوسط المتحرك، يمكن النظر في صفقات بيع بأهداف عند 1.1536 و1.1475. وتظل صفقات الشراء ذات صلة فوق خط المتوسط المتحرك مع أهداف عند 1.1719 و1.1736.
