بعد أقل من 24 ساعة على أول زيادة في سعر الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي منذ عام 2023، أشار رئيس Bundesbank يواخيم ناغل إلى أن خطوة شهر يونيو لن تكون الأخيرة. وقال ناغل في تعليقات أُرسلت عبر البريد الإلكتروني يوم الجمعة: "سيجتمع المجلس الحاكم في اجتماعه المقبل للسياسة النقدية في يوليو. نحن نُبقي جميع خياراتنا مفتوحة، ومستعدون للتحرك مرة أخرى إذا اضطررنا إلى ذلك. يظل نهجنا المعتمد على البيانات والقائم على اتخاذ القرارات من اجتماع إلى آخر مناسبًا"، على حد قوله.

ترك Nagel مجالًا ضيقًا جدًا للتأويل. قال إن آثار الحرب مع إيران واسعة ومستمرة، وإن رفع سعر الفائدة سيكون ضروريًا حتى لو تحسنت الأوضاع بسرعة. بعبارة أخرى، لا يتصرف البنك المركزي الأوروبي بشكل تفاعلي فحسب، بل بشكل وقائي أيضًا: فأسعار الطاقة المرتفعة بدأت بالفعل تغذي التضخم الأساسي، ومن الأصعب بكثير إخماد الحريق بعد اندلاعه. هذا، كما قال Nagel، يجعل من المستحيل ببساطة تجاهل التطورات. وقد طرحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde نقطة مماثلة أمس، معتبرة المشكلة نفسها التهديد الرئيسي للاقتصاد.

قدم صندوق النقد الدولي الدعم لهذا النهج في اليوم نفسه. فقد دعا الصندوق إلى مزيد من التشديد لكبح صدمة التضخم، وتوقّع ارتفاعًا تراكميًا في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام — أي خطوة إضافية بمقدار 25 نقطة أساس بعد شهر يونيو. وهذا التوقع يتماشى مع تسعير الأسواق، إذ يُنتظر حاليًا أن تتم الزيادة الثانية في شهر سبتمبر.

ليس جميع أعضاء المجلس الحاكم على القدر نفسه من التشدد. فقد صرّح ممثل سلوفينيا، Klemen Dolenc، بأن رفع الفائدة في يونيو يُعد كافيًا في الوقت الراهن، وسيتيح للبنك المركزي الأوروبي النظر في الصورة الأوسع خلال الاجتماعات اللاحقة. وهذا موقف أكثر حذرًا، ويعكس بالفعل المقايضة التي يواجهها المنظّم: تضخم فوق 3%، وتراجع في النشاط التجاري، وانكماش في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول.

بالنسبة لليورو، فإن إشارة Nagel المتشددة، إلى جانب دعم صندوق النقد الدولي، تُشكّل خلفية إيجابية بشكل معتدل. فإذا أسفر اجتماع يوليو عن زيادة ثانية، فسيتقلص فارق أسعار الفائدة بين منطقة اليورو والولايات المتحدة — وهو عامل داعم لليورو مقابل الدولار على المدى المتوسط. ومع ذلك، يعتمد كل ذلك على ما إذا كان مضيق هرمز سيُعاد فتحه في الأيام المقبلة؛ ففي حال التوصل إلى اتفاق سلام يعيد حركة الشحن، قد تصبح الرواية المتشددة غير ذات صلة بوتيرة أسرع بكثير مما يتوقعه صندوق النقد الدولي.

تشير النظرة الفنية لزوج EUR/USD إلى أن على المشترين التركيز على اختراق مستوى 1.1580. فالوصول إلى هذا المستوى سيسمح باختبار مستوى 1.1615. ومن هناك، قد يتمكن الزوج من بلوغ 1.1645، رغم أن التقدم إلى ما بعد هذا المستوى من دون دعم من المشاركين الكبار في السوق سيكون صعبًا. أما الهدف الأبعد فهو القمة القريبة من 1.1665. وعلى الجانب الهابط، فإن وجود اهتمام شرائي قوي بالقرب من 1.1555 وحده هو ما يُرجَّح أن يدفع اللاعبين الكبار إلى تحرّك ملموس. وإذا غاب هذا الدعم، فسيكون من الحكمة انتظار تسجيل قاع جديد عند 1.1530 أو التفكير في مراكز شرائية من مستوى 1.1505.