ألمانيا تنهض من كبوتها، ونمو الأجور في منطقة اليورو يتسارع. ومع ذلك، فإن هذا لا يساعد اليورو. على العكس تمامًا، فقد هبط زوج EUR/USD إلى أدنى مستوى شهري مع ارتفاع حاد في الطلب على الدولار الأمريكي كأصل ملاذ آمن. ولا حاجة للبحث طويلًا عن السبب. للمرة الأولى منذ عام 2003، تستعد الولايات المتحدة للتدخل في بلد في الشرق الأوسط. قبل ثلاثة وعشرين عامًا كان التركيز على العراق، أما الآن فتركز الأسواق على إيران.

تعتقد ING أن المخاطر الجيوسياسية لم تُسعَّر بالكامل بعد في سعر زوج العملات الرئيسي. منطقة اليورو مستورد صافٍ للنفط، وارتفاع أسعار الخام سيضغط على اقتصادها. وفي حال وقوع تصعيد خطير في الشرق الأوسط، تتوقع ING هبوط EUR/USD إلى ما دون 1.16. ويتبنى سوق المشتقات الرأي نفسه؛ إذ إن الطلب قوي على الخيارات ذات أسعار التنفيذ 1.17 و1.15. وفي الوقت نفسه، تراجعت مخاطر الانعكاس الهبوطي لليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياتها منذ شهر أكتوبر.

ديناميكيات EUR/USD ومخاطر الانعكاس

لم تساعد سلسلة البيانات الإيجابية في منطقة اليورو مشتري اليورو/الدولار الأمريكي. فقد تسارع نمو الأجور التعاقدية في الكتلة النقدية في الربع الرابع من 1.9% إلى 3.0% على أساس سنوي، وهو ما يزال أدنى من الذروة البالغة 5.4% المسجلة في 2024. ومع ذلك، فإن قوة ديناميكيات الأجور تزيد من مخاطر ارتفاع التضخم وتقلل من احتمالات عودة ECB إلى التيسير النقدي، وهو عامل إيجابي لليورو.

وجاء عامل إيجابي آخر من ألمانيا، حيث دفع الحافز المالي الذي أطلقه Friedrich Merz إلى جانب زيادة الإنفاق الدفاعي نشاط قطاع التصنيع إلى أعلى مستوى له خلال ثلاث سنوات. عاد المحرك الألماني للعمل بكامل طاقته من جديد، وهو يسحب بقية أوروبا خلفه. كما تجاوزت مؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو توقعات Bloomberg، مما ساعد على إضعاف هجوم البائعين على زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

ديناميكيات نشاط الأعمال في أوروبا

ما إذا كان بإمكان البائعين استئناف الهجوم سيعتمد على صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الرابع. ومع ذلك، فإن بروز العوامل الجيوسياسية إلى الواجهة يشير إلى أن أي ضعف في الدولار تدفعه البيانات الاقتصادية قد يكون مؤقتًا.

لا يبدو أن Donald Trump مهتمّ بتقوية الدولار الأمريكي أو بإشعال التضخم في الولايات المتحدة عبر دفع أسعار النفط إلى الارتفاع. فهو يعتزم إنهاء البرنامج النووي الإيراني، ولن يتردد في استخدام كل الوسائل لتحقيق ذلك. وفي ظل غياب الاهتمام، يفعل الدولار الأمريكي ما ينبغي له أن يفعله — إنّه يرتفع.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD اختبارًا للحدّ السفلي من النطاق 1.1765–1.1990. كسرٌ حاسم لهذا النطاق سيفتح المجال لمزيد من التوسّع في صفقات البيع المفتوحة من مستوى 1.1835. أما الارتداد فسيُشكّل أساسًا لهجوم معاكس من قِبل المشترين، وإن كان ينبغي عدم المبالغة في التفاؤل. فشل محاولات الاختبار لمتوسطات الحركة والمقاومة قرب 1.1820 و 1.1835 سيُشكّل محفّزات جديدة لفتح مراكز بيع إضافية. الأهداف للصفقات القصيرة تتركز عند 1.1680 و 1.1615.