Dữ liệu PMI sơ bộ tháng 5 từ Eurozone và Vương quốc Anh sẽ được công bố trong nửa đầu ngày hôm nay, và thị trường sẽ theo dõi sát sao các con số này.

Đối với Khu vực đồng euro, dự báo đồng thuận cho PMI sản xuất cho thấy chỉ số này sẽ giữ gần mức tháng Tư là 52,2, với nhịp giảm nhẹ xuống khoảng 51,5–52,0. Cần lưu ý rằng vào tháng Tư, khu vực sản xuất đã ghi nhận kết quả tốt nhất trong gần 4 năm; tuy nhiên, phần lớn mức tăng đó được cho là đến từ hoạt động mua vào đón đầu do lo ngại về chuỗi cung ứng và chiến tranh, hơn là nhờ tăng trưởng thực sự của nhu cầu. Tác động này có thể suy yếu trong tháng Năm.

Tình hình trong khu vực dịch vụ trông tệ hơn nhiều: vào tháng Ba, PMI dịch vụ của Khu vực đồng euro đã giảm xuống 50,2 — mức thấp nhất kể từ tháng Năm năm ngoái, và PMI tổng hợp tháng Tư giảm xuống 48,8 — mức thấp nhất trong 17 tháng, cho thấy hoạt động đang suy giảm. Dự báo cho tháng Năm vào khoảng 49,5–50,0, nghĩa là thị trường một lần nữa đang chênh vênh trên ranh giới giữa tăng trưởng và suy thoái. Nếu số liệu công bố dưới 50, đồng euro sẽ chịu thêm áp lực: sự yếu kém của khu vực dịch vụ kết hợp với áp lực lạm phát tạo ra cái “bẫy” đình lạm mà Nagel và Wunsch đã cảnh báo trong các bài phát biểu gần đây. Ngược lại, nếu PMI bất ngờ tăng vượt trên 50, đồng euro có thể nhận được hỗ trợ trong ngắn hạn — thị trường sẽ diễn giải đây là tín hiệu cho thấy nền kinh tế đang ứng phó với cú sốc năng lượng tốt hơn dự kiến.

Đối với Anh, bức tranh tháng Tư trông khả quan hơn rõ rệt. PMI sản xuất đã bật lên 53,7 — mức cao nhất kể từ tháng Năm 2022 — trong khi PMI dịch vụ tăng lên 52,7, cao hơn rất nhiều so với kỳ vọng thị trường là 50,0. Các dự báo cho tháng Năm thận trọng hơn: PMI sản xuất được kỳ vọng quanh mức 52,0–52,5, còn PMI dịch vụ khoảng 51,5–52,0.

Đáng chú ý là đà tăng trong tháng Tư cũng phần nào được giải thích bởi hiệu ứng mua vào đón đầu, và mức độ bền vững của số liệu tháng Năm sẽ là phép thử thực sự cho nền kinh tế Anh. Nếu số liệu giữ được trên hoặc ít nhất là gần mức tháng Tư, đồng bảng Anh sẽ có một lập luận vững chắc để mạnh lên — đặc biệt trong bối cảnh số liệu lạm phát gần đây bất ngờ giảm xuống 2,8%. Sự kết hợp giữa lạm phát mềm và PMI mạnh có thể giữ cho các quyết định của Ngân hàng Anh về việc tăng lãi suất ít hơn duy trì trạng thái “cứng rắn”, điều mà nghịch lý thay lại có thể làm yếu đồng bảng. Nếu PMI gây thất vọng, đặc biệt là trong khu vực dịch vụ, áp lực lên đồng bảng sẽ gia tăng từ cả hai phía.