Без лоха жизнь плоха. Пока Китай празднует Лунный новый год, крупные спекулянты, или так называемые умные деньги, не спешат манипулировать рынком золота. Драгметалл двигается по принципу маятника: то падает ниже критически важной отметки $5000 за унцию, то возвращается выше. Хедж-фонды и управляющие активами ждут толпу, которая позволит им и дальше зарабатывать деньги.

По мнению MUFG, в краткосрочной перспективе динамика XAU/USD будет зависеть от изменения рыночных взглядов на судьбу ставки по федеральным фондам. На среднесрочном горизонте инвестирования золото будет расти на фоне покупок слитков центробанками, геополитических рисков, опасений по поводу независимости ФРС и ухода инвесторов от доллара и казначейских облигаций США.

В этом отношении заявление президента ФРБ Чикаго Остана Гулсби, что в 2026 произойдет несколько снижений ставки по федеральным фондам, если инфляция продолжит уверенно двигаться к таргету, оказывает поддержку драгметаллу. Напротив, слова губернатора FOMC Майкла Барра об одном увеличении стоимости заимствований в отдаленном будущем сдерживают наступательный порыв «быков» по XAU/USD.

Динамика индийского импорта золота и серебра

Позиция MUFG выглядит разумной, но устаревшей. Указанные в прогнозе драйверы двигали котировки золота в 2022-2025, однако в 2026 в дело вступил спекулятивный спрос. Актив покупали просто потому, что он рос. И в настоящее время в цену заложена так называемая премия толпы. Действительно, Азия создавала настоящий ажиотажный спрос на слитки, монеты и продукты ETF. Та же Индия в январе импортировала почти рекордные $12 млрд золота и $2 млрд серебра. Лучше было только в октябре. Тогда цифры составили $14,7 млрд и $2,7 млрд, соответственно.

Празднования Лунного нового года в Китае подойдут к концу 23 февраля. До этого момента ликвидность на рынке драгметалла останется низкой. Теоретически это могло бы помочь крупным игрокам спровоцировать крупные колебания цен. Но если они этого не делают, то наверняка ждут возвращения толпы. В январе хедж-фонды и управляющие активами аккуратно продавали золото, пока все остальные его покупали. В результате обвал цен позволил умным деньгам набить карманы.

На мой взгляд, на текущих уровнях рынок золота более манипулируем. Пузырь лопнул, но воздух полностью из него не вышел. Поэтому реакция драгметалла на изменения курса доллара США далека от идеальной. Не говоря уже про динамику доходности казначейских облигаций. А ведь на эти инструменты XAU/USD чутко реагировала в прошлом.

Технически на дневном графике золота имеет место формирование разворотного паттерна 1-2-3. Ключевое сопротивление находится вблизи справедливой стоимости $5080 за унцию. Пока драгметалл торгуется ниже этого уровня, имеет смысл делать акцент на продажи. Поводом для наращивания коротких позиций станет обновление локального минимума на $4845.