ทองคำ (XAU/USD) ยังเผชิญแรงกดดันในการต่อยอดจากการฟื้นตัวในระดับปานกลาง หลังดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ทำไว้ก่อนหน้านี้ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 โดยราคาทองคำยังเคลื่อนไหวใกล้บริเวณ 4,100 ดอลลาร์ ท่ามกลางปัจจัยพื้นฐานที่ให้สัญญาณผสมผสานกัน

ดอลลาร์สหรัฐยังคงเผชิญแรงกดดัน หลังข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พื้นฐานที่ออกมาต่ำกว่าคาดช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่พุ่งแรง ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนต่อราคาทองคำบางส่วน

ขณะเดียวกัน ท่าทีเชิงเข้มงวดของ Federal Reserve ร่วมกับความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน กำลังเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินดอลลาร์และจำกัดศักยภาพขาขึ้นของราคาทองคำ

จากข้อมูลที่เผยแพร่โดยกระทรวงแรงงานสหรัฐเมื่อวันพุธ Core CPI ซึ่งไม่รวมหมวดหมู่ที่มีความผันผวนอย่างอาหารและพลังงาน ชะลอลงมาอยู่ที่ 0.2% ในเดือนพฤษภาคม จาก 0.4% ในเดือนก่อนหน้า ในมิติรายปีตัวเลขอยู่ที่ 2.9% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคทั่วไป (headline) เร่งตัวขึ้นจาก 3.8% ในเดือนเมษายนมาอยู่ที่ 4.2% เมื่อเทียบรายปีในช่วงเวลาที่รายงาน โดยแตะระดับสูงสุดในรอบสามปี ท่ามกลางการปรับเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานที่ 23.5%

แรงกดดันเพิ่มเติมมาจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงความเป็นไปได้ที่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านจะยกระดับรุนแรงขึ้น และความเสี่ยงที่ช่องแคบฮอร์มุซจะถูกปิด ซึ่งยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาน้ำมัน

อิหร่านประกาศปิดล้อมช่องแคบดังกล่าวหลังจากเกิดการโจมตีระลอกใหม่ของสหรัฐฯ ตามคำสั่งของประธานาธิบดี Donald Trump แกนนำกองทัพของประเทศระบุว่าพร้อมตอบโต้การกระทำใด ๆ ของสหรัฐฯ ในภูมิภาคนี้อย่างหนักแน่นและเด็ดขาด พัฒนาการเหล่านี้ช่วยให้ราคาน้ำมันฟื้นตัวหลังร่วงลงไปทำจุดต่ำสุดในรอบสองเดือนเมื่อวันอังคาร ส่งผลตอกย้ำความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และเพิ่มการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางรายใหญ่จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น

ผู้เล่นในตลาดกำลังกำหนดราคาโดยประเมินความเป็นไปได้ที่ Federal Reserve จะขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ราว 70% ท่ามกลางฉากทัศน์ดังกล่าว เงื่อนไขยังคงเอื้อให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินดอลลาร์ และชี้ให้เห็นว่าความกดดันขาลงต่อทองคำมีแนวโน้มจะยังคงอยู่ เพื่อรอโอกาสทำการซื้อขายที่ดียิ่งขึ้น นักลงทุนควรติดตามการประกาศตัวเลขดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ซึ่งอาจช่วยให้มองเห็นทิศทางก้าวต่อไปของนโยบายการเงินจาก Fed ได้ชัดเจนขึ้น ขณะเดียวกัน พัฒนาการในตะวันออกกลางอาจเพิ่มความผันผวนให้กับตลาด ส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของดอลลาร์ และสร้างโอกาสในการซื้อขายเพิ่มเติมในตลาดทองคำ

ในเชิงเทคนิค การร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 200 วัน (200-day Simple Moving Average: SMA) ซึ่งเป็นระดับสำคัญ ประกอบกับการปรับตัวลงสู่จุดต่ำสุดใหม่ของเดือนกุมภาพันธ์ ช่วยตอกย้ำมุมมองเชิงลบ (bearish outlook) ต่อคู่เงิน XAU/USD

ตัวชี้วัดทางเทคนิค (oscillators) ยังคงอยู่ในแดนลบ ขณะที่ดัชนี Relative Strength Index (RSI) อยู่ในเขตซื้อมากเกินไป (oversold) บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงเริ่มชะลอ และมีโอกาสเกิดการรีบาวด์เชิงเทคนิคเพื่อปรับฐาน แนวต้านระยะใกล้อยู่บริเวณระดับ 4,250 ดอลลาร์ แนวโน้มที่เป็นไปได้มากที่สุดยังคงเป็นขาลง และการฟื้นตัวเพื่อปรับฐานใด ๆ อาจถูกมองเป็นโอกาสในการเปิดสถานะขาย (short position)