ราคาสะท้อนทุกอย่างที่เกิดขึ้น นักลงทุนเชื่อมั่นว่าตลาดรู้อยู่แล้วทุกเรื่อง แล้วการปรับตัวขึ้นของคู่เงิน EUR/USD ท่ามกลางความขัดแย้งที่ยังดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางบอกอะไรเรา? มันหมายความว่าสงครามใกล้จะจบแล้วหรือไม่? Donald Trump พูดความจริงหรือเปล่าเมื่อออกมาประกาศว่าจะเอาชนะ Iran ได้อย่างเบ็ดเสร็จภายในสองสัปดาห์? มีใครเชื่ออย่างจริงจังไหม? ยังมีความเป็นไปได้อีกแบบหนึ่ง การแข็งค่าของยูโรอาจเป็นเพียงการที่ “ฝั่งกระทิง” ถูกล่อให้เดินเข้าสู่หลุมพรางเท่านั้น หลังการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐ คู่เงินหลักนี้มีแนวโน้มจะร่วงแรง ตอนนี้ก็ปล่อยให้สกุลเงินภูมิภาคได้สนุกกับการโต้กลับไปก่อน

ในขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐกำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง เศรษฐกิจยูโรโซนเพิ่งเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัวให้เห็น สิ่งนี้สะท้อนผ่านการเพิ่มขึ้นของการผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มมีความขัดแย้งด้วยอาวุธในตะวันออกกลาง

ทิศทางของการผลิตภาคอุตสาหกรรม การส่งออก และการนำเข้าในเยอรมนี

อย่างไรก็ตาม ทั้งหมดนี้เป็นเพียงเสี้ยวเล็ก ๆ ของปัญหาในยุโรป เศรษฐกิจของกลุ่มประเทศที่ใช้สกุลเงินเดียวกันยังคงอ่อนแอ และไม่อาจต้านทานการเข้มงวดนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรปได้ การดีดตัวขึ้นของ EUR/USD ไม่ได้เป็นผลมาจากการที่ช่องว่างอัตราการเติบโตของ GDP ระหว่างสหรัฐฯ กับยูโรโซนแคบลง หากแต่มาจากชัยชนะของฝ่ายมองโลกในแง่ดีเหนือฝ่ายมองโลกในแง่ร้ายมากกว่า นอกจากนี้ ยังเป็นผลจากภาวะ FOMO หรือความกลัวว่าจะพลาดโอกาสทำกำไร ในตลาดกำลังก่อตัวเป็นกระแสเล่าว่า ข้อตกลงระหว่างวอชิงตันกับเตหะรานจะพลิกสถานการณ์ให้ผู้ชนะกลายเป็นผู้แพ้ และผู้แพ้กลายเป็นผู้ชนะ ยูโรจะกลายเป็นตัวเต็งหรือไม่? ถ้าใช่ ก็ไม่ควรพลาดจังหวะนี้!

น่าเสียดายที่สกุลเงินประจำภูมิภาคไม่น่าจะเป็นผู้ชนะ สิ่งที่บรรดา "กระทิง" ของ EUR/USD พอจะหวังได้ก็มีเพียงการรีบาวด์ชั่วคราวทวนแนวโน้มขาลงเท่านั้น การปรับตัวขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็สะท้อนภาพได้ชัดเจน มีความเป็นไปได้สูงว่า Federal Reserve จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้

พลวัตของอัตราดอกเบี้ย Fed และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

ตลาดไหนกันแน่ที่กำลังมองผิด? ตลาดเงินตราต่างประเทศ ที่กำลังวาดภาพอนาคตสดใสให้กับยูโร ทั้งที่เศรษฐกิจยูโรโซนอ่อนแอ และยังมีความเสี่ยงจากความผิดพลาดด้านนโยบายของ ECB ในรูปแบบของการคุมเข้มนโยบายการเงินก่อนเวลาอันควร? หรือเป็นตลาดตราสารหนี้ ที่กำลังกดดันให้ Fed ปรับขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง (federal funds rate)? คำตอบของคำถามนี้คงมีแต่เวลาเท่านั้นที่จะบอกได้

ในตอนนี้ การรอดูการเปิดทำการของดัชนีหุ้นสหรัฐฯ เพื่อประเมินว่าความต้องการรับความเสี่ยงของตลาดโลกกำลังเป็นอย่างไร ดูจะเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผล หากความต้องการรับความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ท่ามกลางความคาดหวังต่อการผ่อนคลายความตึงเครียดในความขัดแย้งตะวันออกกลาง การปรับตัวขึ้นของ EUR/USD ก็จะมีเหตุผลรองรับ แต่หากความต้องการรับความเสี่ยงลดลง ความสนใจของนักลงทุนก็อาจไหลกลับไปยังสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง

น่าเสียดายที่ตลาดเองก็สามารถทำพลาดได้เช่นกัน บางทีอาจเป็นเพราะตลาดขับเคลื่อนด้วยผู้คน จึงมีคำกล่าวที่ว่าตลาดทำนายภาวะถดถอยเศรษฐกิจไว้เก้าครั้ง จากที่เกิดขึ้นจริงเพียงห้าครั้ง ฉันจึงไม่คิดบวกจนเกินไปกับการดีดตัวขึ้นของยูโรก่อนการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน คู่เงิน EUR/USD ดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ราคาไม่สามารถทะลุผ่านแท่งเทียนตัวใหญ่ก่อนหน้าได้ ฝ่าย "หมี" จะยังครองตลาดอยู่ ดังนั้น การเด้งกลับจากแนวต้านที่ระดับ $1.1585 และ $1.1615 หรือการที่ยูโรร่วงกลับลงมาต่ำกว่าระดับ $1.1555 จะเป็นสัญญาณให้พิจารณาเปิดสถานะขาย