Le prix tient compte de tout. Les investisseurs sont convaincus que les marchés savent tout. Que signifie le rallye de l’EUR/USD en plein conflit au Moyen-Orient ? Indique-t-il que ce conflit va bientôt prendre fin ? Donald Trump dit-il la vérité lorsqu’il annonce une victoire totale sur l’Iran en deux semaines ? Est-ce que quelqu’un y croit vraiment ? Il existe une autre possibilité. La hausse de l’euro ne serait rien d’autre que le fait que les « haussiers » sont menés à l’abattoir. Après la publication des données sur l’inflation américaine, la principale paire de devises est prête à s’effondrer. Pour l’instant, la monnaie régionale peut profiter de sa contre-attaque.

Alors que l’économie américaine est florissante, la Zone euro commence tout juste à montrer des signes de vie. En témoigne la première hausse de la production industrielle en Allemagne depuis le début du conflit armé au Moyen-Orient.

Dynamique de la production industrielle, des exportations et des importations en Allemagne

Cependant, ce n’est qu’une goutte d’eau dans l’océan des problèmes européens. L’économie de la zone euro est faible et ne résistera pas au resserrement de la politique monétaire de la Banque centrale européenne. Le rallye de l’EUR/USD n’est pas le résultat d’un rapprochement des divergences de croissance du PIB entre les États-Unis et la zone euro. Ce n’est rien de plus qu’une victoire des optimistes sur les pessimistes. De plus, il s’agit d’un effet de FOMO, cette peur de manquer des profits. Il domine actuellement sur le marché un récit selon lequel un accord entre Washington et Téhéran transformerait les gagnants en perdants et les perdants en gagnants. L’euro va-t-il devenir le favori ? Alors il ne faudrait pas manquer le moment !

Malheureusement, la monnaie régionale ne sera pas la gagnante. Tout ce à quoi les « bulls » de l’EUR/USD peuvent aspirer, ce sont des corrections temporaires au sein de la tendance baissière. Le rallye des rendements des Treasuries américains est également très parlant. Il est probable que la Réserve fédérale relève bientôt ses taux.

Dynamique des taux de la Fed et des rendements des Treasuries

Quel marché se trompe ? Le marché des changes, qui dessine des perspectives optimistes pour l’euro malgré la faiblesse de l’économie de la zone euro et le risque d’erreurs politiques de la BCE sous la forme d’un resserrement monétaire prématuré ? Ou le marché obligataire, qui réclame une hausse du taux des fed funds par la Fed ? Seul le temps apportera la réponse à cette question.

Pour l’instant, il est logique d’attendre l’ouverture des indices boursiers américains pour comprendre ce qu’il en est de l’appétit mondial pour le risque. S’il augmente dans un contexte d’anticipations de désescalade du conflit au Moyen‑Orient, le rallye de l’EUR/USD aura du sens. S’il diminue, l’intérêt des investisseurs se reportera à nouveau sur les actifs refuges comme le dollar américain.

Hélas, les marchés peuvent aussi se tromper, sans doute parce qu’ils sont animés par des êtres humains. On dit parfois que les marchés ont prédit neuf récessions sur cinq. Je ne serais pas excessivement optimiste quant au rebond de l’euro avant la publication des données sur l’inflation américaine.

Techniquement, sur le graphique quotidien, la paire EUR/USD a rebondi depuis un creux local. Cependant, tant que la précédente bougie à long corps n’est pas dépassée, les « ours » continueront de dominer le marché. Par conséquent, un rebond depuis les niveaux de résistance à 1,1585 $ et 1,1615 $ ou un retour de l’euro sous 1,1555 $ fournira des raisons de vendre.