แม้ว่าในปี 2025 เงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลงอย่างมากและร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสี่ปีในปี 2026 แต่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐก็ยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเปรียบเทียบกับประวัติศาสตร์ ตั้งแต่ทศวรรษที่ 1970 เป็นต้นมา มันได้มีช่วงเวลาพุ่งขึ้นสูงถึงสองครั้ง และทั้งสองครั้งนั้นมันร่วงลงอย่างรวดเร็ว มีความคล้ายคลึงหลายประการระหว่างสถานการณ์ปัจจุบันกับเหตุการณ์ในช่วงนั้น

ในช่วงทศวรรษที่ 1980 ทำเนียบขาวไม่พอใจกับดอลลาร์ที่แข็งค่า โดยให้เหตุผลว่ามันลดความสามารถในการแข่งขันของผู้ผลิตในสหรัฐ คุ้นๆ ไหม? Donald Trump กำลังใช้ถ้อยคำที่คล้ายคลึงกับเมื่อสี่ทศวรรษก่อน ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่ทันทีที่ประธานาธิบดีระบุว่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเป็นเรื่องดี นักลงทุนก็นึกถึงข้อตกลง Plaza Accord — การแทรกแซงร่วมกันของสหรัฐและประเทศอื่นๆ ที่ทำให้ดัชนี USD ลดลงมากกว่า 40% ในระยะเวลาเพียงสองปี

การเคลื่อนไหวของดัชนี USD

เหตุการณ์ครั้งที่สองเกิดขึ้นในช่วงปลายศตวรรษที่ 20 ระหว่างปี 1995 ถึง 2000 ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นท่ามกลางความเฟื่องฟูของดอทคอม เนื่องจากกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่สหรัฐอเมริกาผ่านบริษัทอินเทอร์เน็ต เมื่อฟองสบู่นั้นแตก ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐก็ร่วงลงท่ามกลางการขายออกอย่างกว้างขวาง

ประวัติศาสตร์ซ้ำรอยในปี 2023–2025 แต่จุดศูนย์กลางไม่ได้อยู่ที่ดอทคอม แต่เป็นยักษ์ใหญ่ทางเทคโนโลยี ในช่วงเวลานาน Magnificent Seven ครองอำนาจ และนักลงทุนต่างชาติก็เทกระแสเงินทุนเข้าสู่สหรัฐด้วยความสำเร็จ กระบวนการณ์เกือบจะพลิกกลับในเดือนเมษายนเนื่องจากการเก็บภาษีของทำเนียบขาว แต่การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของดัชนี S&P 500 ทำให้ชาวต่างชาติกลับมาสนใจลงทุนในหลักทรัพย์สหรัฐอีกครั้ง โดยพวกเขาป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนในการลงทุนนั้นด้วยการขายเงินดอลลาร์

กระแสเงินทุนไหลเข้าสู่หลักทรัพย์สหรัฐ

ในวันนี้ ดัชนีตลาดที่กว้างกำลังเข้าใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะเดียวกัน การพูดถึงประสิทธิภาพที่ไม่ดีของ Big Tech ได้ทำให้นักลงทุนหมุนเวียนไปยังหุ้นขนาดเล็กอีกครั้ง ซึ่งสิ่งนี้ทำให้นึกถึงช่วงวิกฤตดอทคอมที่เกิดขึ้นก่อนที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะร่วงลง

ดังนั้น การคาดการณ์ระยะยาวสำหรับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐดูเหมือนจะไม่สดใสเท่าใดนัก อย่างไรก็ตาม Credit Agricole แย้งว่ายังเร็วเกินไปที่จะยอมแพ้กับเงินดอลลาร์ ธนาคารนี้อ้างถึงเหตุผลสามประการ เหตุผลแรกคือการค้า "ขายอเมริกา" เริ่มกลับด้านในปี 2025 เหตุผลที่สองคือความเสี่ยงของการปิดรัฐบาลสหรัฐที่ยาวนานมีต่ำ และการปิดรัฐบาลในปี 2026 น่าจะไม่นานนัก และเหตุผลที่สาม สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจะช่วยสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ในเชิงเทคนิค แผนภูมิรายวันแสดงว่า EUR/USD ได้แสดงรูปร่างอินไซด์บาร์และเกิดการโจมตีแบบหมีที่มั่นใจ ตำแหน่งสั้นที่เปิดในกรณีที่แนวรับ 1.1905 ถูกทำลาย สามารถเพิ่มได้เมื่อมีการทดสอบจุดหมุนที่ 1.1835 อย่างประสบผลสำเร็จ ในกรณีนี้ ความเสี่ยงที่อัตราจะแตกต่ำกว่าไปยังระดับ 1.1760 และ 1.1690 จะเพิ่มขึ้น