Malgré une faiblesse significative du dollar en 2025 et sa glissade vers des niveaux quasi historiquement bas en 2026, l'indice du dollar américain reste à des niveaux historiquement élevés. Depuis les années 1970, il a atteint deux sommets comparables — et à chaque fois, il s'est effondré rapidement. Il existe un certain nombre de parallèles entre la situation actuelle et ces épisodes antérieurs.

Dans les années 1980, la Maison Blanche était mécontente d'un dollar fort, arguant qu'il sapait la compétitivité des fabricants américains. Cela vous semble familier? Donald Trump utilise une rhétorique similaire à celle d'il y a quatre décennies. Il n'est donc pas surprenant que dès que le président a fait l'éloge d'un dollar affaibli, les investisseurs aient évoqué l'Accord du Plaza — l'intervention coordonnée des États-Unis et d'autres pays qui a fait chuter l'indice USD de plus de 40 % en deux ans.

Dynamique de l'indice USD

Le deuxième épisode s'est produit autour du tournant du millénaire. Entre 1995 et 2000, le dollar américain s'est renforcé au milieu de la bulle Internet, alors que les capitaux affluaient vers les États-Unis via les entreprises Internet. Une fois que cette bulle a éclaté, l'indice du dollar américain a plongé dans une vague générale de ventes massives.

L'histoire s'est en partie répétée en 2023–2025, mais le point focal n'était pas les dot-coms mais les géants de la technologie. Pendant longtemps, les Magnificent Seven ont dominé, et les investisseurs étrangers ont livré du capital aux États-Unis sur un plateau d'argent. Le processus s’est presque inversé en avril à cause des tarifs douaniers de la Maison-Blanche, mais un rebond rapide du S&P 500 a ravivé l'intérêt des non-résidents pour les actions américaines. Ils ont couvert le risque de change de ces investissements en vendant le billet vert.

Flux de capitaux vers les valeurs mobilières américaines

Aujourd'hui, l'indice général est à portée de main de niveaux records, tandis que les discussions sur l'inefficacité des grandes entreprises technologiques ont déclenché une rotation vers les actions à petite capitalisation. Cela rappelle à nouveau l'éclatement de la bulle Internet qui a précédé la chute du dollar américain.

Ainsi, les perspectives à long terme pour le dollar américain semblent moroses. Cependant, Crédit Agricole soutient qu'il est trop tôt pour jeter l'éponge concernant le billet vert. La banque avance trois raisons : Tout d'abord, la tendance à vendre les actifs américains a commencé à s'inverser en 2025. Ensuite, le risque d'une fermeture prolongée du gouvernement américain est faible, et toute fermeture en 2026 ne devrait pas durer longtemps. Enfin, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient soutiendront le dollar en tant qu'actif refuge.

Techniquement, le graphique quotidien montre que l'EUR/USD a formé une bougie intérieure et a vu une attaque baissière confiante. Des positions courtes ouvertes lors d'une rupture du niveau de support à 1,1905 peuvent être augmentées après un test réussi du pivot à 1,1835. Dans ce cas, le risque d'une baisse supplémentaire vers 1,1760 et 1,1690 augmenterait.