Pagi membawa kebijaksanaan. Sekurang-kurangnya itulah keadaannya bagi S&P 500. Indeks luas itu menamatkan rentetan penurunan selama tiga hari dan ditutup lebih tinggi, dengan 10 daripada 11 sektor berakhir dalam wilayah positif. Sektor bahan dan perkhidmatan komunikasi memacu kenaikan; hanya sektor hartanah yang merosot. Pencetus segera kepada sentimen optimis adalah mudah: harga minyak menghentikan kenaikan mendadak, sekali gus meredakan kebimbangan terhadap inflasi. Sebelum itu, peningkatan ketegangan antara Amerika Syarikat dan Iran berhubung kawalan Selat Hormuz telah mendorong harga Brent naik dan menggusarkan pelabur.

Prestasi harian S&P 500

Namun, di sebalik angka utama berwarna hijau yang nampak memberangsangkan, pasaran sebenarnya lebih berhati-hati. Indeks S&P 500 telah mencatatkan 25 sesi berturut-turut tanpa kejatuhan sekurang‑kurangnya 1% — satu tempoh yang jarang berlaku sejak pertengahan Mei — dan diniagakan kurang daripada 2% di bawah paras tertinggi sepanjang masa. Walau bagaimanapun, kepelbagaian pasaran kembali mengecil: indeks kekal meningkat, tetapi semakin sedikit saham yang benar‑benar mendorong kenaikan tersebut. Pada masa sama, aliran modal bersifat spekulatif ("fast money"), menurut anggaran JP Morgan, membawa risiko berarah paling rendah sejak "Hari Pembebasan" April 2025.

Ancaman sebenar ketika ini bukan pada saham, tetapi pada bon. Kenaikan harga minyak membangkitkan kebimbangan tentang inflasi, dan hasil Perbendaharaan AS bagi tempoh 10 tahun telah menghampiri paras psikologi 5% — ambang yang secara tradisi dianggap berisiko bagi pasaran ekuiti. Hasil untuk bon 30 tahun pula berada pada paras tertinggi dalam 19 tahun.

Prestasi S&P 500 dan penunjuk kepelbagaian pasaran

Paras 5% itu penting dari segi psikologi, dan JP Morgan memberi amaran bahawa kita mungkin menyaksikan tindak balas refleks pada S&P 500 jika paras itu ditembusi. Pembetulan sebanyak 5–8% adalah munasabah dalam tempoh menjelang pilihan raya pertengahan penggal AS. Kemungkinan besar ia akan menjadi pembetulan sihat dan bukannya keretakan struktur.

Isyarat dalam pasaran buruh menambah lagi rasa tidak selesa. Data ADP menunjukkan penggajian sektor swasta meningkat hanya 38,000 pada bulan Ogos, berkurang daripada 46,000 (disemak semula) pada bulan sebelumnya dan di bawah konsensus sebanyak 47,000. Itu merupakan peningkatan bulanan terkecil setakat tahun ini. Pelabur kini memberi tumpuan kepada laporan BLS pada hari Jumaat, yang berisiko mencatat angka lebih lemah daripada jangkaan.

Terdapat keraguan sama ada keuntungan korporat — yang melonjak kira-kira 30% di AS dan 15% di Eropah pada suku lalu — mampu mengekalkan rentak sedemikian. Namun, keluasan pertumbuhan pendapatan, disokong oleh sektor kewangan, perindustrian dan utiliti, kelihatan lebih sihat berbanding rali yang hanya tertumpu kepada sektor teknologi.

JP Morgan terus menganggap superkitaran perbelanjaan modal (capex) sebagai pemacu utama bagi kitaran pendapatan yang meluas, dengan Amerika Syarikat kekal sebagai destinasi pilihan. Persoalannya ialah sama ada pasaran saham mampu mengekalkan prestasi sekiranya hasil Perbendaharaan AS (Treasury) mencapai paras 5% dan tahap itu ditembusi secara jelas.

Dari sudut teknikal, S&P 500 mencatatkan penembusan palsu (false breakout) pada paras rendah corak pembetulan 1-2-3 di carta harian. Corak ini masih berpotensi lengkap dan mencetuskan pembetulan selanjutnya. Untuk itu berlaku, indeks perlu menurun di bawah 7,610, yang akan dianggap sebagai isyarat jual. Sebaliknya, kenaikan yang berjaya menembusi paras 7,685 akan menjadi isyarat untuk membeli.