मजबूत दिखने लगी। EUR/USD बेअर्स वर्तमान बढ़त में सुधार की उम्मीद करते हैं, जो मई के रोजगार बाजार डेटा में मध्यम आशावाद के कारण उत्पन्न हुआ। लेकिन यह बदलाव पहले शुरू हुआ था—जब डोनाल्ड ट्रम्प डर गए थे—न कि स्टॉक मार्केट क्रैश से, बल्कि अपनी नीतियों के अमेरिकी GDP पर पड़ने वाले प्रभाव से।

सफल गर्मी सुनिश्चित करने के लिए, व्हाइट हाउस ने कुछ योजनाओं में संशोधन किया। पहला बदलाव अप्रैल में हुआ, जब औसत टैरिफ लगभग 20-25% से घटकर 10-20% हो गया। इसका नजरिए पर सकारात्मक प्रभाव पड़ा और बाजारों को संकेत मिला कि सबसे खराब दौर संभवतः पीछे छूट चुका है।

तर्क सरल है: अगर आयात शुल्क में 15 प्रतिशत अंक की वृद्धि होती है, तो यह महंगाई को बढ़ावा देगा और वास्तविक GDP विकास को 1.5 प्रतिशत अंक से कम कर देगा, क्योंकि आयात अमेरिकी अर्थव्यवस्था का लगभग 10% हिस्सा हैं। टैरिफ जितना कम होगा, उतना बेहतर होगा। हालांकि, चीन के अनुभव ने इस आशावाद पर सवाल उठाए हैं।

चीन के अमेरिका और अन्य देशों को निर्यात की गतिशीलता।

मई में यूएस टैरिफ्स को 145% से घटाकर 30% करने के समझौते के बावजूद—ब्लूमबर्ग के अनुसार—चीन के अमेरिका को निर्यात में 34.4% की गिरावट आई है। यह फरवरी 2020 के बाद सबसे तेज गिरावट है। बीजिंग अब अपने शिपमेंट्स को अमेरिका तक पहुंचाने के लिए अन्य देशों के रास्ते से भेजने की कोशिश कर रहा है। इन देशों के जरिए निर्यात में 11% की वृद्धि हुई है, जिसमें वियतनाम के माध्यम से 22% की बढ़ोतरी शामिल है। हालांकि, ये बचाव के उपाय वियतनाम के अमेरिका के साथ व्यापार संतुलन को लेकर चिंता बढ़ा रहे हैं, जो अब खतरनाक रूप से असंतुलित नजर आता है।

व्हाइट हाउस की ओर से अमेरिकी अर्थव्यवस्था के समर्थन में दूसरी सकारात्मक घटना यह है कि उसने वित्तीय समेकन के विचार से पीछे हटना शुरू कर दिया है। पहले की तरह बजट खर्च में कटौती करने के बजाय, प्रशासन इसे बढ़ा रहा है। यह खर्च पैकेज ट्रिलियनों डॉलर का हो सकता है और बजट घाटे को बढ़ा सकता है। इसके बावजूद, बाजार अमेरिकी खर्च में कटौती और कटौती नीति की ओर बदलाव से ज्यादा चिंतित थे बजाय वित्तीय अधिक खर्च के। जैसा कि ट्रेज़री सेक्रेटरी स्कॉट बेसेंट ने कहा, कोई डिफ़ॉल्ट नहीं होगा।

मुझे लगता है कि बाजार इस विचार में बहक रहे हैं कि सबसे खराब दौर खत्म हो चुका है। वास्तविकता में, टैरिफ्स फिर से बढ़ सकते हैं। इसके अलावा, पूर्व सहयोगियों के साथ बिगड़ते संबंध वाशिंगटन को उसके सामान्य ट्रेज़री बॉन्ड खरीदारों की भीड़ से वंचित कर रहे हैं। साथ ही, अमेरिका में सब कुछ पर विश्वास कमजोर हो रहा है। व्हाइट हाउस की आर्थिक नीति को लेकर जारी अनिश्चितता के साथ यह स्थिति EUR/USD के ऊपर की दिशा में मजबूती को बनाए रखने में सहायक है।

तकनीकी तस्वीर
मुख्य मुद्रा जोड़ी के दैनिक चार्ट पर, बुल्स कीमतों को उचित मूल्य सीमा (1.1210–1.1440) की ऊपरी सीमा से ऊपर धकेलने में असफल रहे। यह असफलता खरीदारों की कमजोरी को दर्शाती है और यदि 1.1385 पर सपोर्ट टूटता है तो अल्पकालिक EUR/USD बिक्री पर विचार करने का संकेत देती है।