बाजार पहले कार्रवाई करते हैं और बाद में सवाल पूछते हैं। जेरोम पॉवेल द्वारा यह आश्वासन सुनने के बाद कि फेडरल रिजर्व ने सब कुछ नियंत्रण में रखा है और कोई मंदी नहीं होगी, यू.एस. स्टॉक सूचकांक बढ़ गए। इसके साथ ही, EUR/USD की दरें भी चढ़ गईं। जैसे कि यह आशावादी मुद्रा है, यूरो ने वैश्विक जोखिम की भूख में सुधार के कारण बढ़त प्राप्त की—यह प्रभाव, अफसोस, ज्यादा समय तक नहीं रहेगा। गिरावट के साथ-साथ, मुख्य मुद्रा जोड़ी के लिए एक और बुरा संकेत है स्टैगफ्लेशन, वही परिदृश्य जिसे फेड ने रेखांकित किया है।

दीर्घकालिक फेडरल फंड्स दर की भविष्यवाणियाँ अपरिवर्तित रहीं। FOMC 2025 में दो दर कटौती, 2026 में दो और 2027 में एक और कटौती की उम्मीद करता है। मौद्रिक शिथिलता का कुल पैमाना 125 आधार अंकों का अनुमानित है। साथ ही, जेरोम पॉवेल ने टैरिफ़ द्वारा उत्पन्न महंगाई को अस्थायी या पारगम्य कहा। फेड इस प्रक्रिया में हस्तक्षेप करने की स्थिति में नहीं है—समय के साथ कीमतें खुद ही कम हो जाएँगी।
फेड दर के रुझान और भविष्यवाणियाँ

बाजार शांत हो गए, लेकिन एक दिन के भीतर, उन्होंने 2021 की घटनाओं को याद किया। तब फेड ने यू.एस. में उच्च महंगाई को अस्थायी बताया था। तर्क यह था कि COVID-19 महामारी के बाद आर्थिक गतिविधि में वृद्धि कम हो जाएगी, जिससे उपभोक्ता कीमतों में गिरावट आएगी। हालांकि, जब 2022 में CPI (उपभोक्ता मूल्य सूचकांक) लगभग 10% बढ़ गया, तो पॉवेल और उनके सहयोगियों ने अपनी स्थिति जल्दी बदल दी। उन्होंने चार दशकों में सबसे आक्रामक मौद्रिक सख्ती लागू की, जिससे यू.एस. डॉलर को 2024 में G10 मुद्रा दौड़ जीतने और 2023 में अपनी प्रमुख स्थिति बनाए रखने में मदद मिली।

इतिहास अपने आप को दोहरा रहा है। अस्थायी से अधिक स्थायी कुछ नहीं होता। टैरिफ़ उपभोक्ता कीमतों को नए उच्चतम स्तर पर ले जाने का जोखिम रखते हैं, जिससे फेड को अपनी भविष्यवाणियों को छोड़ने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। इससे फेडरल फंड्स दर को 2025 के अंत तक 4.5% पर बनाए रखने का परिणाम हो सकता है, जैसा कि OECD और Fitch Ratings ने आग्रह किया था। यदि ऐसा हुआ, तो मार्च के पहले दो दशकों में अपनी तेज़ रैली के बाद, EUR/USD एक खाई में गिरने का जोखिम उठा सकता है।
खासकर क्योंकि यू.एस. और यूरोपीय संघ स्टील और एल्यूमिनियम पर टैरिफ़ लगाने से व्यापार युद्ध के कगार पर खड़े हैं, व्हाइट हाउस ने ब्रसेल्स को प्रतिक्रिया देने के लिए मजबूर किया। हालांकि, प्रतिशोध डोनाल्ड ट्रम्प को पसंद नहीं आया। रिपब्लिकन ने यूरोपीय शराब आयातों पर 200% टैरिफ़ लगाने की धमकी दी। इसके जवाब में, EU ने कदम पीछे खींचते हुए यू.एस. व्हिस्की आयातों पर टैरिफ़ को मध्य अप्रैल तक स्थगित कर दिया—यह समझाते हुए कि दोनों पक्षों के लिए आर्थिक दर्द से बचने के लिए बातचीत की अनुमति दी जाएगी।

मुझे डर है कि ट्रम्प यूरोपीय संघ की रणनीति को लेकर चिंतित नहीं हैं। यू.एस. के राष्ट्रपति ने 2 अप्रैल को अमेरिका के मुक्ति दिवस के रूप में घोषित किया है, जो व्यापक प्रत्युत्तरात्मक टैरिफ़ का संकेत देता है। यूरोप शायद बिना किसी नुकसान के बाहर नहीं निकल पाएगा।

तकनीकी दृष्टिकोण से, EUR/USD दैनिक चार्ट पर एक पलटाव पैटर्न, जिसे एंटी-टर्टल्स कहा जाता है, सक्रिय हो गया है। यूरो के खिलाफ यू.एस. डॉलर पर 1.089 स्तर से बनाई गई शॉर्ट पोजीशंस को बनाए रखा जाना चाहिए और समय-समय पर बढ़ाया जाना चाहिए। लक्षित स्तर 1.0805 और 1.0720 पर सेट किए गए हैं।