過去一週內，EUR/USD 貨幣對大部分時間幾乎處於停滯狀態，橫盤多於向任一方向波動。當前的波動率圖表清楚顯示，該貨幣對只有在週一與週三出現明顯走勢。週一，中國政府宣佈禁止購買美國國債；週三，公佈了非農就業（Non-Farm Payrolls）和失業率數據。在其餘交易日，該貨幣對的波動幅度都未超過 41 點。

或許我們應該先從中國拋售美國國債的消息談起，而不是從非農或失業數據開始。近幾週來，北京已拋售了約數千億美元規模的美國國債，使其美債在外匯儲備中的占比降至 20 年低點。作為替代，中國正積極買入黃金和白銀。這說明了什麼？美國經濟對外國投資者、各國央行乃至主權國家本身來說，正變得愈發缺乏吸引力。如果說過去美國經濟代表著穩定、美好前景、增長與利潤，那麼自 Donald Trump 的第二個任期以來，投資者越來越傾向於迴避任何與美國相關的資產。

對於過去 13 個月接連遭遇危機的美元而言，這又是一個令人擔憂的信號。國債需求下滑，可能導致其收益率急劇上升，進而推高舉債成本、加重財政預算負擔，並加速國債規模的飆升。美國早已習慣「舉債而生」，一旦無法持續融資，其經濟發展可能會大幅放緩。

對美國國債需求的下降，實質上反映出對美國這個全球最大經濟體及其國際信用的信任基礎正在流失。中國此舉，是對 Trump 在兩國貿易政策上行動的一種回應。而中國的動作很可能會「傳染」給許多其他國家。如果像中國這樣的國家都開始拋售美國證券，轉而配置更安全的資產與投資，其他國家也可能效仿。Trump 捅了馬蜂窩，卻誤以為不會有國家敢用同樣的方式回擊美國。

因此，從長期角度來看，美元的基本面背景正在持續惡化。專家已開始質疑 Trump 關稅政策以及整場貿易戰的有效性。根據美國國會預算辦公室（Congressional Budget Office）的估算，未來 10 年美國國債規模的增速將比先前預期更快。由於最高法院無法干預，美國國會已開始試圖以相對軟弱的方式阻止 Trump 的關稅措施。Trump 的支持率已跌至 29%，是其兩個任期內的最低水平。11 月即將舉行的眾議院與參議院選舉，可能會顯著改變美國的政治版圖，而且大概率對共和黨不利。

截至2月15日，EUR/USD 在過去5個交易日的平均波動為66點子，屬於「中等」水準。我們預計該貨幣對在週一將於1.1802與1.1934區間內波動。線性回歸通道的上軌向上傾斜，顯示歐元有持續走升的趨勢。CCI 指標已進入超買區，暗示可能出現回調。

最近支撐位：

• S1 – 1.1841
• S2 – 1.1719
• S3 – 1.1597

最近阻力位：

• R1 – 1.1963
• R2 – 1.2085
• R3 – 1.2207

交易建議：

EUR/USD 貨幣對目前在整體上升趨勢中進行修正。全球基本面環境對美元依然極為不利。該貨幣對已在橫盤區間盤整了七個月；現在很可能已到恢復 2025 年全球趨勢的時機。從基本面來看，美元缺乏長期走強的依據。因此，美元在中長期所能寄望的，頂多是橫向盤整或技術性回調。在匯價位於移動平均線下方時，從純技術角度出發，可考慮小倉位的空單，目標看向1.1719；而在匯價位於移動平均線上方時，多單仍具操作意義，目標分別為1.1963與1.2085。

圖示說明：

• 回歸通道用於辨識當前趨勢。當兩條回歸通道同向時，代表現行趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20.0，平滑）用來判斷短期趨勢以及目前應該順勢交易的方向。
• Murray Levels 為價格運動及修正的目標價位。
• 波動性水準（紅線）為根據當前波動數據推算的、該貨幣對隔日可能運行的價格區間。
• CCI 指標：當其進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，表示價格有可能接近趨勢反轉的時點，並朝相反方向發展。