يظل زوج اليورو/الدولار الأمريكي EUR/USD ضمن إطار موجة هبوطية محلية، إلا أن الثيران حصلوا خلال الأسبوع ونصف الماضيين على بعض الفرص. عُقد الأسبوع الماضي منتدى اقتصادي دولي في البرتغال، وخلاله أكد Kevin Warsh ضرورة الوصول إلى تضخم أقل، لكنه في الوقت نفسه لم يوضح ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يعتزم تحقيق هذا الهدف عبر تشديد السياسة النقدية أم أنه سيعتمد على تراجع التضخم في ظل انخفاض أسعار الطاقة. وبما أن السوق لم يتلقَّ إجابة مباشرة، فسيتعين عليه التركيز على مؤشرات التضخم. أظهرت أحدث بيانات سوق العمل الأمريكي أن التضخم ليس العامل الوحيد الذي يستحق الاهتمام؛ فخلق الوظائف لا يزال ضعيفاً نسبياً. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، جاء عدد الوظائف المستحدثة أقل بنحو 100 ألف وظيفة من توقعات المتداولين. لذلك قد يدفع تباطؤ سوق العمل في الولايات المتحدة لجنة الـFOMC إلى تقييم قرار تشديد السياسة النقدية بحذر أكبر بكثير. التقرير التالي للتضخم سيجيب عن سؤال ما إذا كان على المتداولين أن يتوقعوا بالفعل تشديداً للسياسة النقدية كما يتوقع معظم المشاركين في السوق حالياً.

خلال الأسبوع ونصف الماضيين، لم يتمكن اليورو إلا من تحقيق ارتفاع طفيف. هذه الموجة الصعودية كانت كافية لإبطال عدم التوازن 18، ما أتاح للمتداولين استهداف عدم التوازن 17. وطالما أن عدم التوازن 17 لا يزال قائماً، فإن الموجة الهبوطية تبقى فعّالة. رغم أنني أفضل رؤية موجة صعودية جديدة، فإن الثيران حصلوا على فرصة معينة في جميع الأحوال. يبقى السؤال: هل سيتمكنون من استغلالها؟

تراجعت أهمية العوامل الجيوسياسية في الأسابيع الأخيرة أمام تأثير عامل الاحتياطي الفيدرالي. فقد عادت طهران وواشنطن لانتهاك شروط وقف إطلاق النار والاتفاق المبرم في 17 يونيو، لكن هذا الأمر لم يعد يفاجئ المتداولين إطلاقاً. كما أصدر Donald Trump أمراً بإلغاء الإذن بتصدير النفط الإيراني، إلا أن ذلك أيضاً لم يسبب خيبة أمل كبيرة لدى المشاركين في السوق. بما أن السوق لم يتفاعل مع انتهاء النزاع، فمن غير المتوقع أن يتفاعل مع تجدده. لم نرَ الانخفاض "الموعود" للدولار على خلفية تراجع التوترات الجيوسياسية، ولا ارتفاعاً لليورو نتيجة تشديد السياسة النقدية من قبل البنك المركزي الأوروبي ECB. استمر الدببة في هجماتهم رغم الخلفية الإخبارية والجيوسياسية. الآن، تعود الجيوسياسة لتشكّل مصدر خيبة أمل، وتمنح الدببة مبررات شكلية لهجمات جديدة. مع ذلك، أرى أن المتداولين يسعّرون للمرة الثالثة أحداثاً لم تقع بعد أو لا تعدو كونها تكراراً لما سبق.

تشير بنية الرسم البياني الحالية إلى أن الموجة الهبوطية التي بدأت في 17 أبريل لا تزال قائمة. لم يُملأ عدم التوازن 17 الهبوطي، في حين تم إبطال عدم التوازن 18 بسبب ضعف بيانات سوق العمل الأمريكي. لم تتشكل أي نماذج صعودية، ومن غير المرجح أن تظهر في الأيام المقبلة. وبالتالي، يمكن للثيران مواصلة الصعود التصحيحي باتجاه عدم التوازن 17، إلا أنه لا توجد حالياً أرضية واضحة لتداول هذه الحركة. وأشير أيضاً إلى أنه خلال الأسبوع الماضي جرى سحب السيولة من القاع المسجّل في 1 أغسطس من العام الماضي (الخط الأحمر على الرسم البياني). ويُعد هذا الإشارة حالياً عامل الدعم الوحيد لصالح الثيران.

الخلفية الاقتصادية كانت شبه غائبة يوم الأربعاء. من المنتظر صدور محضر اجتماع الـFOMC مساءً، لكنني لا أعتقد أن السوق سيوليه اهتماماً كبيراً؛ فجميع تفاصيل الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي معروفة منذ فترة، ومن غير المرجح أن يحمل المحضر أي مفاجآت للمتداولين.

تظل أسباب هجوم الثيران في عام 2026 عديدة للغاية، حتى إن الحرب في الشرق الأوسط لم تقلل منها. فعلى المستوى الهيكلي والعام، لم تتغير سياسة Trump التي أدت إلى تراجع قوي في الدولار العام الماضي. ولا أرى في الوقت الحالي عوامل دعم جدية للعملة الأمريكية على الرغم من نبرة الـFOMC المتشددة. لقد اقترب زوج EUR/USD من سلسلة من القيعان والحركات السعرية التي يمكن سحب السيولة منها، ما قد يعطي إشارة لانعكاس الموجة الهبوطية.

المفكرة الاقتصادية للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:

• ألمانيا – الميزان التجاري (06:00 بالتوقيت العالمي UTC).
• الولايات المتحدة – التغير في طلبات إعانة البطالة الأولية (12:30 بالتوقيت العالمي UTC).
• الولايات المتحدة – مبيعات المنازل القائمة (14:00 بالتوقيت العالمي UTC).

تتضمن المفكرة الاقتصادية ليوم 9 يوليو ثلاثة إصدارات بيانات، لا يمكن اعتبار أي منها ذا أهمية كبرى. لذلك، سيظل تأثير الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الخميس ضعيفاً للغاية أو شبه منعدم.

توقعات وتوصيات تداول زوج EUR/USD:

في رأيي، لا يزال الزوج في مرحلة تشكيل اتجاه صعودي. الخلفية الأساسية تحولت بشكل حاد لصالح الدببة قبل أربعة أشهر، لكن الاتجاه نفسه لا يمكن اعتباره ملغى أو منتهياً. وبالتالي، يمكن للثيران أن يبدؤوا موجة صعودية جديدة بعد سحب السيولة من القيعان المحددة بوضوح. مع ذلك، لا يُنصح حالياً بفتح صفقات شراء؛ إذ يجب أولاً أن تتشكل نماذج صعودية واضحة.

في الوقت الراهن، يمتلك المتداولون حالتي عدم توازن هبوطيتين، أُبطلت إحداهما بالفعل. لكنني أود لفت الانتباه إلى قرب أربعة حركات سعرية مهمة يمكن سحب السيولة منها، بالإضافة إلى الخلفية المشكوك فيها وراء نمو الدولار الأمريكي. لذلك، أتوقع تقدماً صعودياً، لكن من المهم الحصول على قدر من التأكيد المستند إلى الرسم البياني لهذه الفرضية. وبدلاً من ذلك، يمكن للمتداولين انتظار تكون إشارة بيع داخل نطاق عدم التوازن 17.