15.05.2026 12:41 AMالمصائب لا تأتي فرادى. مستغلةً نقاط ضعف الولايات المتحدة، مثل حكم المحكمة العليا الذي اعتبر الرسوم الجمركية غير قانونية، والانتكاسات في الشرق الأوسط، تصدّت الصين بشكل مباشر لقضية تايوان. أعرب شي جين بينغ عن استيائه من مبيعات السلاح الأمريكية للجزيرة، وحثّ دونالد ترامب على التراجع عن الاعتراف باستقلال تايبيه. وإلا فإن نشوب صراع واسع النطاق بين القوى العظمى يصبح احتمالًا واردًا.
وجد ساكن البيت الأبيض نفسه في موقف صعب. فإذا حاول عرقلة صفقة الأسلحة مع تايوان، فسيواجه مشكلات مع الكونغرس ومع الناخبين الذين يشعرون أصلًا بالاستياء بسبب الصراع في الشرق الأوسط. أما إذا لم يتخذ هذا الموقف، فسيتحمل غضب بكين. ويواجه الاقتصاد العالمي خطر بؤرة توتر جيوسياسية ثالثة، من شأنها زيادة الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن ودفع زوج EUR/USD إلى ما دون مستوى 1.17.
يتزايد قلق المستثمرين بشأن احتمال قيام European Central Bank برفع سعر الفائدة في يونيو. ففي المؤتمر الصحفي الذي أعقب آخر اجتماع لمجلس المحافظين، أعربت كريستين لاغارد عن ثقتها بضرورة تشديد السياسة النقدية. وبعد ذلك بدأ سوق العقود الآجلة يتوقع حدوث عمليتين إلى ثلاث عمليات تشديد نقدي في عام 2026، في حين استقر خبراء Bloomberg عند توقع عمليتين فقط.
مع ذلك، لا ترتفع أسعار النفط رغم استمرار الصراع في الشرق الأوسط. وهذا يعني أن التضخم في منطقة اليورو من غير المرجح أن يرتفع بالسرعة التي كان ECB يخشاها. وعلى خلفية تدهور نشاط الأعمال، تتزايد مخاطر صدمة الركود التضخمي التي حذر منها عضو مجلس المحافظين أولي رين. وقد أشار كبير الاقتصاديين فيليب لين إلى أن تدهور الطلب المحلي سيعقد بدرجة كبيرة عملية تكييف السياسة النقدية.
وهكذا، ربما تسرّعت الأسواق في الإشارة إلى احتمال تشديد السياسة النقدية، الأمر الذي دعم في البداية زوج العملات EUR/USD. غير أن التراجع عن مثل هذه التوقعات سيرجّح أن يدفع زوج العملات الرئيسي إلى التراجع. علاوة على ذلك، توفر البيانات الكلية للاقتصاد الأمريكي حججًا متزايدة الإقناع لصالح رفع سعر الفائدة على أموال الاحتياطي الفيدرالي.
بعد الزيادة الملحوظة في الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 115,000 وتسارع وتيرة أسعار المستهلكين إلى 3.8%، جاءت أسعار المنتجين أيضًا بأخبار إيجابية. فقد ارتفعت في أبريل بنسبة 6%، مسجّلة أعلى مستوى لها منذ عام 2022.
عندما يكون سوق العمل قويًّا والتضخم في تسارع، يكون من الملائم التفكير في تشديد السياسة النقدية لمنع الاقتصاد من السخونة المفرطة. وكلما ازداد عدد أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الذين يميلون إلى هذا التوجّه، كان أداء الدولار الأمريكي أفضل.
من الناحية الفنية، يختبر زوج EUR/USD على الرسم البياني اليومي الحد الأدنى من نطاق القيمة العادلة عند 1.1685–1.1775. وإذا نجح في ذلك، ستزداد مخاطر المزيد من التراجعات في اليورو نحو 1.159 و1.154 دولار، ما يوفّر للمتداولين فرصة للبيع.
