19.02.2026 01:50 AM
يجب أيضًا أن أذكّر قرّائي بأن داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوجد حاليًا ما لا يقل عن ثلاثة من “الحمائم”. ويبقى أن نرى ما إذا كان Christopher Waller وMichelle Bowman مستعدَّين للاستمرار في تنفيذ رغبات ترامب الآن بعدما ذهب المنصب المنشود لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى شخص آخر. أذكّركم بأن Waller وBowman قد صوتا مؤخرًا بنشاط لصالح تيسير السياسة النقدية بسبب “تباطؤ” سوق العمل. لكن في ذلك الوقت، كانا مرشحين مباشرين لخلافة Jerome Powell، وقد أصبح من المعروف الآن أن Kevin Warsh سيكون الرئيس القادم.
كما ذكرت، من المرجّح جدًا أن “الصقر” السابق Warsh سيتحوّل سريعًا إلى “حمامة”، لكن حتى مع أصوات Waller وBowman (وكذلك Steve Miran)، سيكون عددهم أربعة فقط، وهو عدد غير كافٍ لتحقيق رغبة Donald Trump المنشودة. وإذا غيّر Waller وBowman موقفهما من أسعار الفائدة، فإن جولة التيسير التالية لن تُرى عمليًا إلا عندما تقترب معدلات التضخم من المستوى المستهدف للاحتياطي الفيدرالي.
وبالمناسبة، أقترح إلقاء نظرة أدق على بيانات التضخم خلال العام الماضي لفهم سبب تشكّك مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في مسار هذا المؤشر نحو الهدف. عندما ننظر، على سبيل المثال، إلى رسم بياني لثلاث سنوات، يتضح أنه منذ يونيو 2024 ظل التضخم في الولايات المتحدة يدور في نطاق بين 2.3% و3.0%. ربما يكون هذا هو ما يثير شكوك المسؤولين؟ فرقم مؤشر أسعار المستهلك يقترب من الهدف، لكنه لم يبلغه خلال العام ونصف العام الماضيين.
في الوقت نفسه، صرّح مسؤول آخر في الاحتياطي الفيدرالي، Michael Barr، بأنه يفضّل الانتظار للحصول على أدلة أكثر إقناعًا على تراجع التضخم قبل التصويت لصالح خفض الفائدة، بشرط بقاء سوق العمل مستقرًا. وأشار إلى أن وضع الاحتياطي الفيدرالي جيد حاليًا، ما يتيح وقتًا للتفكير وجمع البيانات الإحصائية. أود أن أضيف أنه بعد تصريحات Barr و Goolsbee، وبحسب أداة CME FedWatch، انخفض احتمال جولة جديدة من التيسير في مارس إلى 6%، وفي أبريل إلى 22%، بينما بقي في يونيو دون تغيير عند نحو 50%. في رأيي، سيظل صعود الدولار الأمريكي مقيدًا ضمن إطار سيناريو الموجة التصحيحية.
استنادًا إلى تحليل زوج EUR/USD، أستنتج أن الأداة لا تزال مستمرة في بناء مقطع اتجاه صاعد. سياسات Donald Trump والسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي ما تزالان من العوامل المؤثرة في التراجع طويل الأجل للعملة الأمريكية. قد تمتد الأهداف للمقطع الحالي من الاتجاه حتى المستوى 25. في الوقت الراهن، أعتقد أن الأداة لا تزال تتحرك ضمن الموجة الخامسة العالمية، ولذلك أتوقع ارتفاعًا في الأسعار في النصف الأول من عام 2026. ومع ذلك، على المدى القريب قد يشكّل الزوج موجة هابطة أخرى ضمن إطار حركة تصحيحية. أرى أن من الحكمة البحث عن مناطق ومستويات لعمليات شراء جديدة، مع استهداف المناطق القريبة من 1.2195 و 1.2367، والتي تتطابق مع نسب 161.8% و 200.0% على فيبوناتشي.
الصورة الموجية لأداة GBP/USD واضحة إلى حد كبير. البنية الصاعدة ذات الخمس موجات أنهت تكوينها، لكن الموجة الخامسة العالمية قد تأخذ شكلًا ممتدًا بدرجة أكبر بكثير. أعتقد أن مجموعة من الموجات التصحيحية قد تتشكل في المستقبل القريب، يعقبها استئناف للاتجاه الصاعد. وبناءً على ذلك، أوصي خلال الأسابيع المقبلة بالبحث عن فرص لعمليات شراء جديدة. في رأيي، في ظل Donald Trump، يملك الجنيه فرصة جيدة للصعود إلى نطاق 1.45–1.50 دولار. Trump نفسه يرحّب بضعف الدولار، كما أن لدى الاحتياطي الفيدرالي فرصة لخفض الفائدة مجددًا في الاجتماع القادم.
