أظهرت مؤشرات PMI في ديسمبر ارتفاعًا ملحوظًا، مما يؤكد التوقعات بانتعاش سريع في اقتصاد نيوزيلندا في الربع الرابع. ارتفعت الأنشطة التصنيعية من 51.4 نقطة إلى 56.1 نقطة — وهو أكبر ارتفاع شهري خلال أكثر من أربع سنوات لشهر واحد — بينما سجل قطاع الخدمات زيادة أكثر تواضعًا ولكنها لا تزال ملحوظة إلى 51.5 نقطة مقابل 46.9 نقطة في الشهر السابق. بالنظر إلى تفاصيل التقرير، سجلت المؤشرات الفرعية للطلبات الجديدة أعلى زيادة في كلا القطاعين، مما يشير إلى دفعة إيجابية قوية مدفوعة بتحسن ملحوظ في الطلب.

نظرًا لأن استطلاع NZIER الفصلي الذي نُشر في وقت سابق أظهر أيضًا نتيجة إيجابية ملحوظة، فإن هناك بوضوح إمكانية لمراجعات تصاعدية للتوقعات قصيرة الأجل.

من منظور بنك الاحتياطي النيوزيلندي، فإن الجانب الأكثر إثارة للقلق هو أن 25% من الشركات تعتزم رفع أسعار بيعها. وهذا يمثل قفزة كبيرة مقارنة بـ 7% الذين كانوا يحملون نفس الرأي قبل ربع سنة. علاوة على ذلك، يتوافق هذا المستوى مع تضخم سنوي يتجاوز بكثير النصف العلوي من نطاق هدف بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

لكن ما يشكل تهديدًا لبنك الاحتياطي النيوزيلندي هو عامل صعودي قوي للعملة، حيث إنه حجة واضحة لرفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها. في 22 يناير، سيتم نشر مؤشر أسعار المستهلكين للربع الرابع؛ من المتوقع أن يظهر 2.9% على أساس سنوي، وهو أقل قليلاً من الرقم للربع الثالث، لكن المخاطر بأن النتيجة ستتجاوز التوقعات تتزايد بشكل واضح. أي انحراف عن التوقعات، حتى لو كان طفيفًا، سيؤدي إلى مراجعة التوقعات طويلة الأجل ويمارس ضغطًا صعوديًا واضحًا على NZD/USD.

انخفض الدولار الأمريكي بشكل حاد هذا الأسبوع، وبينما كانت الحركة يوم الاثنين في بدايتها وبدت كتصحيح، بحلول الأربعاء اتخذت طابع الانهيار. لا توجد أسباب اقتصادية لمثل هذا النشاط، ومن الواضح أن السوق يعيد التوازن على أساس عوامل جيوسياسية. السوق ينتظر ما سيتم الإعلان عنه في دافوس بشأن جرينلاند والتعريفات التي يهدد ترامب بفرضها على أوروبا.

حتى الآن، التفسير لانخفاض الدولار وللمؤشرات الأمريكية مرتبط مباشرة بالوضع حول جرينلاند. تهديدات ترامب بفرض تعريفات على الحلفاء الأوروبيين بسبب جرينلاند أثارت تكرارًا لما يسمى بتجارة "بيع أمريكا" التي نشأت بعد أن أعلنت الولايات المتحدة عن تعريفات في أبريل من العام الماضي. يخشى المستثمرون من إجراءات انتقامية محتملة وتسارع محتمل لعملية التخلص من الدولار. أضف إلى ذلك المخاوف المستمرة بشأن حكم المحكمة العليا الأمريكية على التعريفات ومسألة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، والتي لا تفعل شيئًا لتقليل عدم اليقين العام.

تتصرف إدارة ترامب كما لو أن الولايات المتحدة هي المهيمن المطلق، قادرة على تحديد قواعد اللعبة على نطاق كوكبي بشكل أحادي. لكن الواقع مختلف تمامًا، وبدلاً من جعل أمريكا عظيمة مرة أخرى، قد يحدث العكس. مثل هذه المخاوف تتزايد بشكل متزايد، بما في ذلك من قبل حلفاء الولايات المتحدة، مما يضع استقرار النظام النقدي العالمي ككل في خطر.

زاد صافي الموقف القصير في NZD خلال الأسبوع المشمول بالتقرير بمقدار 0.3 مليار ليصل إلى -2.81 مليار؛ السعر المحسوب قريب من المتوسط طويل الأجل مع اتجاه هبوطي.

في المراجعة السابقة، اقترحنا أنه نظرًا لعدم وجود أسباب واضحة لانخفاض NZD/USD، توقعنا تطور دفعة صعودية جديدة نحو 0.5910. بالفعل، اقترب الدولار النيوزيلندي من أعلى مستوى له في أربعة أشهر منذ بداية الأسبوع، مع نية واضحة للتحرك نحو الأعلى. ضعف الدولار، الذي يظهر بوضوح في سوق العملات، مدعوم بزيادات قوية في مؤشر مديري المشتريات في كلا القطاعين في نيوزيلندا، وإذا كان تقرير التضخم للربع الرابع إيجابيًا للدولار النيوزيلندي، فلن يمنع شيء المزيد من المكاسب نحو 0.5910. الانخفاض في السعر المحسوب يرجع إلى التموضع المضاربي الذي، حتى الآن، لا يأخذ في الاعتبار التطورات الجيوسياسية الأخيرة وبالتالي فهو ذو قيمة معلوماتية محدودة.