Trong bối cảnh vàng biến động mạnh khi thị trường cố gắng “tiêu hóa” quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) đưa ra hôm qua, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu chỉ mua 57 tấn vàng trong quý I năm nay, thấp hơn 187 tấn so với dự báo trước đó. Theo báo cáo của World Gold Council công bố hôm thứ Năm, đây là khởi đầu năm yếu nhất trong hơn một thập kỷ, và việc điều chỉnh giảm số liệu cho thấy tốc độ mua vàng trong cả năm nay nhiều khả năng sẽ thấp hơn so với mức của năm 2025.

Tầm quan trọng của bản điều chỉnh này là không thể đánh giá thấp, bởi ước tính ban đầu đã tạo lợi thế cho những người lạc quan, những người cho rằng các nhà đầu tư tổ chức – một yếu tố then chốt trong đà tăng giá vàng kéo dài nhiều năm – đang quay trở lại thị trường với số lượng lớn để mua kim loại này sau khi nó rơi khỏi các mức đỉnh lịch sử. Cũng cần lưu ý rằng kể từ khi cuộc chiến với Iran nổ ra vào cuối tháng Hai, vàng đã mất khoảng một phần tư giá trị, do giá năng lượng tăng làm gia tăng lo ngại về lạm phát và làm giảm kỳ vọng nới lỏng lãi suất. Số liệu đã bị điều chỉnh giảm này tước đi một phần nền tảng của câu chuyện lạc quan đó.

Đồng thời, cũng cần xem xét những khác biệt mang tính phương pháp trong các ước tính này. Một phần đáng kể lượng mua vào của các ngân hàng trung ương, như được phản ánh trong thống kê của WGC, không được công bố chính thức. Công ty tư vấn Metals Focus tính toán khối lượng mua ước tính thay mặt cho hội đồng này bằng cách kết hợp dữ liệu công khai, số liệu thống kê thương mại và nghiên cứu, đồng nghĩa với việc các con số và phần điều chỉnh của chúng tất yếu mang tính ước lượng chứ không phải con số đếm chính xác.

Tuy vậy, bất chấp quý I kém tích cực, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương đã phục hồi mạnh trong quý II, đạt tổng cộng 289 tấn – một con số kỷ lục cho riêng quý này. Người mua lớn nhất là Ba Lan, nước đã mua 51 tấn, nâng tổng lượng mua trong nửa đầu năm lên 82 tấn và vượt qua Trung Quốc – nước dẫn đầu truyền thống trong những năm gần đây – với 33 tấn được mua trong quý.

Trong bối cảnh những số liệu mang tính cấu trúc về nhu cầu từ các ngân hàng trung ương như vậy, vàng tiếp tục diễn biến khá dễ đoán trong biên độ đã hình thành. Sau khi giảm từ mức kỷ lục ghi nhận vào tháng Một do lo ngại về chính sách tiền tệ thắt chặt, kim loại này đã tìm được vùng hỗ trợ gần 4.000 USD/ounce kể từ cuối tháng Sáu, với việc các nhà đầu tư tiếp tục “mua khi giá giảm” quanh ngưỡng này.