Mức tăng ấn tượng 172.000 việc làm tại Mỹ trong tháng 5, cùng với tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4,3%, đã đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng cao và khiến các chỉ số chứng khoán giảm mạnh. Nasdaq Composite ghi nhận mức giảm trong ngày và trong tuần tồi tệ nhất trong hơn một năm; S&P 500 không thể lặp lại chuỗi tăng kỷ lục như năm 1985; và Philadelphia Semiconductor Index đã mất khoảng 1 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường.

Diễn biến của Nasdaq Composite

Động lực chính là khả năng Fed thắt chặt chính sách tiền tệ vào năm 2026 tăng lên 76%. Thị trường hợp đồng tương lai hiện định giá xác suất khoảng một phần ba cho kịch bản lãi suất federal funds tăng hai lần. Khi đà tăng của S&P 500 dựa trên nền tảng là lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc, dòng vốn rút khỏi thị trường crypto và mức độ nhạy cảm thấp với địa chính trị cũng như lãi suất, chỉ cần một trong những trụ cột này bị rút đi là cả cấu trúc có thể sụp đổ.

Diễn biến kém tích cực của cổ phiếu Mỹ đã khiến Donald Trump nổi giận. Theo quan điểm của ông, khi kinh tế Mỹ thể hiện sức mạnh thì thị trường chứng khoán phải đi lên chứ không phải đi xuống. Nhà đầu tư bị hoang mang bởi các tin đồn Fed tăng lãi suất, nhưng ông cho rằng lãi suất thực ra nên được cắt giảm, vì tăng trưởng kinh tế mạnh không nhất thiết đồng nghĩa với lạm phát cao.

Đáng tiếc, các phát biểu của Trump không làm lay chuyển được S&P 500. Thị trường dầu mỏ phản ứng với những tuyên bố từ Nhà Trắng mạnh mẽ hơn so với thị trường chứng khoán. Giá Brent tăng trước tin tức leo thang căng thẳng ở Trung Đông — các đợt tấn công qua lại giữa Iran và Israel — nhưng nhịp tăng khá khiêm tốn. Phe mua dầu Biển Bắc bị kìm hãm bởi những phát biểu lạc quan của tổng thống Mỹ về một thỏa thuận được cho là gần đi đến hồi kết giữa Washington và Tehran.

Diễn biến các chỉ số chứng khoán Mỹ

Thị trường dầu mỏ thì dễ hiểu: nhà đầu tư đã mệt mỏi với xung đột ở Trung Đông và biết rằng các cuộc chiến sớm hay muộn rồi cũng kết thúc bằng các thỏa thuận hòa bình. Còn thị trường cổ phiếu lại nhìn nhận mọi thứ khác đi.

Chỉ số S&P 500 đã tăng trong một thời gian dài nhờ lợi nhuận ấn tượng của các doanh nghiệp và sự hứng khởi xoay quanh AI cùng các nhà sản xuất chip. Kết quả là, dựa trên các ước tính cơ bản của các nhà phân tích Phố Wall, chỉ số rộng này vẫn có thể tăng thêm 29% nữa vào cuối năm 2026 — mức tăng bình quân năm tốt nhất kể từ thập niên 1990, và còn lạc quan hơn hầu hết các dự báo của các ngân hàng và công ty đầu tư.

Trái lại, các chiến lược gia vĩ mô trên Wall Street chỉ kỳ vọng S&P 500 tăng khoảng 3% từ nay đến cuối năm. Mức giá hiện tại vẫn chưa phản ánh đầy đủ các rủi ro địa chính trị, lạm phát cao và tâm lý người tiêu dùng đang suy yếu.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, S&P 500 đang điều chỉnh trở lại về đường xu hướng tăng. Chỉ khi giá bứt phá lên trên vùng kháng cự tại 7.460 mới có thể biện minh cho việc quay lại chiến lược mua. Hiện tại, cần lưu ý rủi ro gia tăng của một nhịp điều chỉnh về 7.300 và 7.200. Một nhịp bật tăng trở lại từ các vùng này sẽ là lý do để mở vị thế mua (long).