Ở thời điểm hiện tại, phản ứng của thị trường vẫn được xem là ở mức vừa phải nếu xét đến những hệ lụy tiềm tàng trong trường hợp chiến tranh kéo dài. Thị trường đang giả định rằng sẽ không có leo thang thêm và dòng chảy năng lượng qua eo biển Hormuz sẽ được khôi phục. Quan điểm này không dựa trên một phép tính chính xác, mà trên niềm tin rằng một cuộc khủng hoảng kéo dài sẽ đi ngược lại lợi ích của tất cả các bên và rằng vẫn còn cơ hội tìm ra một giải pháp ngoại giao nào đó.

Tất nhiên vẫn tồn tại những nghi ngờ nghiêm trọng. Iran đã bị tấn công hai lần trong năm qua trong thời gian diễn ra đàm phán, và sau vụ sát hại giới lãnh đạo của nước này, hy vọng rằng Iran sẽ chấp nhận các hành động của Mỹ và Israel đã tan biến. Một giai đoạn đối đầu mới đang bắt đầu, trong đó Iran sẽ tìm cách buộc Mỹ phải rút khỏi khu vực bằng cách lần lượt tấn công có hệ thống mọi căn cứ quân sự mà họ có thể với tới.

Châu Âu đang ở trong một vị thế cực kỳ nguy hiểm. Tình hình rơi vào bế tắc và sự lạc quan thái quá là không phù hợp. Các quan chức ECB thậm chí đã nêu khả năng tăng lãi suất bất thường để chống lạm phát, đồng thời lại kêu gọi thận trọng trong các dự báo — rõ ràng là cần có thêm sự minh bạch. Tổng thống Trump đã cố gắng trấn an thị trường theo cách quen thuộc của mình, khẳng định ông còn lâu mới tính đến việc điều quân tới Iran, điều mà trong hoàn cảnh khác có thể bị xem là khôi hài vì lựa chọn đó trên thực tế hầu như không khả thi.

Mặc dù giá dầu đã giảm từ đỉnh gần 119 USD/thùng xuống mức chấp nhận được hơn là 92 USD/thùng, vẫn còn quá sớm để yên tâm, ngay cả khi dự trữ chiến lược của Mỹ chỉ đủ bù đắp cho thị trường trong vài ngày.

Chúng tôi cho rằng trong ngắn hạn, khả năng EUR/USD nối lại một đà tăng bền vững là rất thấp. Bất kỳ nhịp hồi nào diễn ra trong bối cảnh xuất hiện các tuyên bố trấn an sẽ bị tận dụng như cơ hội để bán ra mới.

Vị thế mua ròng đồng euro đã giảm 3,3 tỷ USD trong tuần báo cáo xuống còn 19,8 tỷ USD. Mặc dù xu hướng thiên về phe đầu cơ giá lên vẫn thể hiện rõ, xu hướng bán euro đang mạnh lên. Nhiều khả năng đây là phản ứng trước nguy cơ nguồn cung năng lượng cho châu Âu bị gián đoạn. Giá hàm ý đã giảm mạnh và, ít nhất trong ngắn hạn, hướng đi này khó có khả năng thay đổi.

Trong bản nhận định trước, chúng tôi kỳ vọng hoạt động giao dịch sẽ chủ yếu đi ngang trong biên độ, trong khi thị trường chờ đợi thêm các tín hiệu rõ ràng. Những tín hiệu đó đã xuất hiện khá nhanh, vì thế thị trường phản ứng mạnh. Chừng nào eo biển Hormuz vẫn còn bị phong tỏa, đừng kỳ vọng EUR/USD có thể nối lại một nhịp tăng bền vững. Hiện tại, thị trường đang định giá theo kịch bản xung đột không kéo dài và nguồn cung sẽ được nối lại, nên đà giảm của đồng euro nhiều khả năng là có giới hạn, và khó có khả năng giảm xuống dưới vùng hỗ trợ ngắn hạn 1,1460/1,1490 trong thời gian tới. Đà giảm có thể quay trở lại nếu căng thẳng leo thang; ngược lại, nếu xuất hiện tín hiệu cho thấy chiến sự có thể kết thúc, một nhịp hồi phục đi lên là điều dễ xảy ra — vùng kháng cự gần nhất sẽ vào khoảng 1,1720/1,1730.