Аналитики Morgan Stanley считают, что в 2026 году динамика фондовых рынков будет определяться не столько традиционными макроэкономическими факторами, сколько рядом нерешенных вопросов в сферах технологий, мировой торговли, капитальных расходов и потребительского поведения.

По оценке банка, инвесторы уже сталкиваются с этими темами, однако их влияние пока не полностью отражено в текущих ценах на акции.

Ключевым вопросом остается то, насколько широко искусственный интеллект распространится за пределы первых пользователей. Несмотря на значительные инвестиции в ИИ, следующий этап развития связан с его практическим внедрением — какие отрасли смогут извлечь ощутимую выгоду, а какие столкнутся лишь с ростом издержек.

В числе секторов, где ИИ может существенно изменить методы работы, Morgan Stanley называет транспорт, розничную торговлю, медиа и здравоохранение. При этом аналитики отмечают, что будущие победители могут отличаться от текущих рыночных ожиданий.

Отдельная дискуссия касается развития дата-центров и инфраструктуры для ИИ. Инвесторы оценивают, превратится ли текущий всплеск капитальных расходов в устойчивую прибыль или же ограничения по электроэнергии, ценовое давление и неравномерный спрос ограничат потенциал роста.

Аналитики подчеркивают, что доступ к электроэнергии и географическое расположение могут оказаться столь же важными факторами, как и сами технологии, при определении долгосрочных лидеров рынка.

Morgan Stanley также указывает на усиление многополярности мировой торговли, что может привести к структурным изменениям в добыче критически важных минералов и размещении новых производственных мощностей. В более фрагментированной мировой экономике цепочки поставок, добыча ресурсов и промышленное производство все в большей степени формируются политическими решениями наряду с экономическими факторами.

Это, по мнению аналитиков, поднимает вопросы о перераспределении инвестиционных потоков и о том, какие компании смогут выиграть от более регионализированной модели мировой экономики.

На корпоративном уровне инвесторы продолжают обсуждать перспективы слияний и реструктуризаций. При неравномерной активности сделок и все еще высокой стоимости финансирования компании могут сохранить осторожность, сосредоточившись на эффективности и управлении балансом.

Наконец, аналитики отмечают растущее влияние препаратов для снижения веса на основе GLP-1 на пищевую промышленность, розничную торговлю и здравоохранение. Обсуждение смещается от вопроса эффективности этих препаратов к тому, насколько глубоко они меняют потребительские привычки и структуру спроса в различных секторах.