Инфляция в августе ускорилась до 3,1%г/г, это максимум за пять месяцев и заметно выше июльских 2,9%, при этом базовая инфляция четвёртый месяц подряд держится на 2,6%. Общий индекс разгоняется исключительно за счёт энергии, тогда как внутреннее ценовое давление не демонстрирует признаков раскручивания.

Розничные продажи в августе выросли на 0,5%м/м, полностью развернув июльское падение на те же 0,5%, тогда как рынок ждал очередного минуса. В годовом выражении рост составил 2,4% против прогноза 1,6%.

Уровень безработицы за три месяца по июль остался на 4,9%, однако число работников на платёжных ведомостях сократилось на 26 тысяч за июль–август и на 145 тысяч за год. Регулярная заработная плата без учёта бонусов стабильна на 3,5%, в частном секторе — лишь 2,9%, зато в государственном — 6,3%.

Заседание Банка Англии 17 сентября завершилось ожидаемо, ставка осталась на 3,75%, это пятое подряд сохранение статус-кво с декабря прошлого года. Комитет в сопроводительном заявлении впервые прямо зафиксировал, что риски для инфляции смещены вверх, и это смещение выражено сильнее, чем в июльском отчёте.

Глава BoE Бейли признал, что трансмиссия энергетических цен в экономику была «довольно умеренной», но тут же добавил: чем дольше это длится, тем труднее становится задача. По его мнению, единственный способ разрулить ситуацию — завершение конфликта на Ближнем Востоке и реальный возврат энергоцен к доконфликтным уровням. Brent на прошлой неделе впервые с июля преодолел 100 долларов за баррель. За десять дней до 6 сентября через Ормузский пролив в среднем проходило лишь 10 коммерческих судов в сутки, минимум с мая, а с 2 сентября ни один сверхбольшой танкер не покинул залив.

Британия сильно зависит от газа, но собственные хранилища малы, поэтому при пиковом спросе или слабой выработке возобновляемой энергии приходится полагаться на морские поставки СПГ — а именно этот сегмент сейчас наиболее уязвим. ОПЕК+ в начале сентября впервые с апреля приостановила наращивание добычи, что лишает рынок дополнительного предложения, и цену сейчас определяет не баланс спроса и предложения, а транспортная доступность, поэтому решения о добыче почти утратили значение.

Инвесторы закладывают как минимум одно повышение до конца года с вероятностью около 75% и примерно 50% — на второе. Бейли фактически сказал, что такие ожидания оторваны от реальности заседаний. Но рынок смотрит не на риторику, а на энергетическую кривую: пока газ и нефть растут, ставки будут закладываться выше.

Спекулятивное позиционирование по фунту не изменилось за отчетную неделю, расчетная цена все увереннее уходит на юг.

Неделей ранее мы ожидали снижения GBP/USD, если ФРС покажет ястребиный настрой. Ровно это и произошло, фунт ушел ниже 1.3425 и добрался до трендовой линии 1.3325, где встретил сильную поддержку. Ожидаем дальнейшего снижения, рост ограничен техническим уровнем 1.3410, после короткой коррекции ожидаем попытки уйти ниже 1.3325 в направлении минимума июля 1.3272.