Евро и британский фунт резко подешевели в пятницу после выхода данных по американскому рынку труда, однако уже сегодня инициатива медведей полностью испарилась. Реакция обеих валют выглядит абсолютно логичной, но считать разворот состоявшимся я бы не спешил, поскольку главное событие для доллара приходится не на прошлую неделю, а на текущую.

Занятость в несельскохозяйственном секторе США выросла в августе на 162 тысячи при ожиданиях роста примерно на 55 тысяч, а уровень безработицы остался на отметке 4,1 процента, как и месяцем ранее, о чем свидетельствуют данные Бюро статистики труда. Превышение прогноза почти втрое само по себе достаточный повод для укрепления доллара, и выгодоприобретателем здесь оказалась американская валюта вместе с ястребиным крылом ФРС, а проигравшими стали рисковые активы и все, кто выстраивал позиции под сценарий быстрого смягчения политики.

Гораздо важнее самого отчёта оказался пересмотр предыдущих месяцев. Июльский показатель подняли на 11 тысяч, июньский на 44 тысячи, и в результате июльские минус 23 тысячи превратились в плюс 21 тысячу, а совокупно за два месяца занятость оказалась на 55 тысяч выше ранее опубликованных значений. Иными словами, той просадки рынка труда, вокруг которой строились ожидания смягчения, просто не было, и именно поэтому ФРС не получает никаких оснований возвращаться к голубиной повестке. Инфляция такого разворота не позволяет, и рыночные ожидания повышения ставки уже в сентябре вернулись к высоким значениям, хотя ещё две недели назад тема считалась почти закрытой.

Почему тогда рынок закладывает ужесточение, если опережающие индикаторы по занятости смотрят в другую сторону? Потому что политики их пока просто не учитывают. Индекс занятости в секторе услуг ISM остаётся в зоне сокращения, производственный ISM также фиксирует снижение занятости, но при официальном отчёте на 162 тысячи эти сигналы выглядят для комитета второстепенными. Напомню, что июльское заседание завершилось сохранением ставки в диапазоне 3,50-3,75 процента при расколе голосов девять против трёх, причём несогласные требовали именно повышения, и пятничные цифры выдали этой тройке аргумент, которого им не хватало. Проигравшими в такой конфигурации остаются компании в секторе услуг, где найм уже сжимается, а расплачиваться за общую статистику придётся более дорогими деньгами.

Финалом истории станет инфляционная статистика по США 11 сентября, и именно к ней трейдеры будут готовиться всю неделю. Ускорение потребительских цен закрепит сентябрьское повышение как решённый вопрос и добавит доллару ещё один рывок против евро и фунта, замедление же вернёт спор внутри комитета в исходную точку и быстро обнулит пятничный оптимизм долларовых быков. До выхода этих цифр рынок, на мой взгляд, не станет строить длинных позиций по доллару всерьёз, что и объясняет вялость сегодняшнего движения.

У европейской валюты при этом есть собственный аргумент. На этой неделе состоится заседание ЕЦБ, где ставка почти наверняка будет повышена, а поддержку такому решению даёт июльский скачок цен производителей на 5,8 процента в годовом выражении, поскольку издержки этого масштаба неизбежно доходят до потребительских цен. Выигрывают от этого держатели евро, получающие расширение дифференциала в свою пользу, проигрывают европейские промышленные компании, которым дорогие энергоносители и дорогие деньги приходится терпеть одновременно. Так что поводов для попыток восстановления после пятничной распродажи у евро более чем достаточно.

Сегодняшний календарь этой линии не мешает. По Германии выйдут данные о промышленном производстве за июль с прогнозом роста на 0,1 процента после 0,2 процента в июне и 0,7 процента в мае, и такая динамика показывает, что немецкая промышленность постепенно нащупывает почву под ногами и при подтверждении внесёт заметный вклад в ВВП. По еврозоне ожидается вторая оценка ВВП за второй квартал без изменений на уровне 0,4 процента в квартальном и 1,0 процента в годовом выражении, а также данные по занятости с прогнозом 0,1 процента и 0,5 процента год к году. Отдельно стоит обратить внимание на сентябрьский индикатор уверенности инвесторов Sentix с прогнозом 2,1 пункта, поскольку именно он способен поддержать стабилизацию единой валюты.

По EUR/USD на часовом графике покупки я рассматриваю от 1.1601 и 1.1587 при формировании ложного пробоя либо при неудачном закреплении ниже этих отметок. Целью быков остаётся прорыв и закрепление выше 1.1621, а проторговка и выход за пределы диапазона откроют движение к 1.1641 и 1.1657, где уже логичнее продавать на отскок с целью 15-20 пунктов. Обновление 1.1657 станет поводом говорить о продолжении бычьего рынка, который выстраивается со 2 сентября. Активности медведей жду на 1.1621 при ложном пробое либо на 1.1641 при неудачном закреплении, а покупки на отскок буду смотреть только от 1.1568 с расчётом на те же 15-20 пунктов.

С фунтом картина сложнее. Если евро сумел неплохо откатить, то GBP/USD застопорился у 1.3545 и остаётся зажатым в боковом канале с нижней границей 1.3480 и промежуточными отметками 1.3501 и 1.3521. При попытках роста ложный пробой 1.3521 даст повод для продаж в район 1.3501, а прорыв и закрепление ниже вернут давление к 1.3480, минимуму прошлой недели, после чего пробой диапазона откроет путь на 1.3457, где я жду покупок на отскок с движением 20-25 пунктов. Длинные позиции от 1.3501 и 1.3480 оправданы только при формировании ложного пробоя, а если медведи не справятся с 1.3521, покупатели без особых проблем дотянутся до 1.3545, где сработают короткие позиции при неудачном закреплении либо продажа на отскок от 1.3573.

Я считаю, что запаса у пятничного долларового ралли осталось немного. Отчёт по занятости уже отыгран, следующий импульс придёт только 11 сентября, а заседание ЕЦБ на этой неделе работает против доллара в паре с евро, поэтому в ближайшие сессии я жду стабилизации EUR/USD с попытками роста в верхнюю часть диапазона. Фунт при этом останется слабее евро, и давление на него, скорее всего, сохранится, поскольку собственных драйверов у британской валюты на этой неделе нет.