Один в поле не воин. Сколько бы «медведей» ни выбило с рынка одномоментное сжатие, в одиночку короткие продажи не построят новый растущий тренд — для этого нужна армия свежих покупателей. Именно с этим сейчас столкнулся биткойн.

BTC/USD прибавил около 24% за неделю и вернулся выше 76000 после того, как за сутки было принудительно закрыто криптопозиций с кредитным плечом более чем на $3 млрд, по данным Coinglass. Однако открытый интерес к бессрочным фьючерсам восстанавливается вяло — верный признак того, что ралли построено на бегстве «медведей», а не на притоке новых денег.

Динамика биткойна и доходности трежерис

Однако рынок уже почувствовал вкус эйфории. Министр финансов США Скотт Бессент объявил об удвоении программы выкупа долгосрочных казначейских облигаций, что снизило доходность трежерис и доллар, улучшив аппетит к риску сразу для всего класса доходных активов. В тот же день Дональд Трамп встретился с руководством компаний-представителей криптоиндустрии, публично призвав Сенат принять Закон о ясности. Биткойн — не исключение из общего ралли, однако именно ей предстоит доказать, что за спекулятивным всплеском стоит нечто большее.

По факту, значительная часть базы держателей биткоин-ETF все еще торгует в убыток. Согласно оценке Glassnode, средняя цена входа по американским фондам составляет около 82465 — заметно выше текущих котировок. У IBIT BlackRock база оценивается в 82206, у FBTC Fidelity — примерно в 73447. Пока эта когорта не вышла в плюс, рассчитывать на массированный приток свежего капитала не приходится.

Динамика потоков капитала в биткойн-ETF

Есть и хорошие новости. На этой неделе тринадцать фондов привлекли более $1 млрд — лучший недельный показатель с января. А криптокиты, по данным CryptoQuant, за последние 60 дней нарастили позиции почти на $2,75 млрд — признак, что крупные игроки не спешат фиксировать прибыль. Standard Chartered прямо заявляет: годовой прогноз в 100000 долларов впервые за год рискует оказаться заниженным.

Впрочем, финансовый маховик казначейских компаний, ранее подпитывавший ралли за счет выпуска акций под покупку токенов, все еще стоит — их бумаги остаются в депрессии. При этом на срочном рынке Deribit открытый интерес сконцентрирован вокруг страйков 70000 и 60000, а значит хеджирование дилеров способно резко усилить движение в любую сторону.

Таким образом, короткая база сгорела, и повторить трюк с принудительным покрытием уже не получится. Дальнейшая судьба BTC/USD зависит от Джексон-Хоула 27-29 августа и новых сигналов председателя ФРС Кевина Уорша. Подтвердит ли крипторынок, что сжатие было лишь первым шагом, а не всей историей?

Технически на дневном графике BTC/USD имел место переход от консолидации к трендовой стадии. Сформированные на прорыве верхней границы торгового диапазона 62500-65500 лонги по биткойну следует удерживать и наращивать на откатах.