Пара eur/usd второй день подряд, что называется, проявляет характер, удерживаясь в рамках 14-й фигуры вопреки усилению антирисковых настроений. Такая ценовая динамика обусловлена сочетанием сразу нескольких фундаментальных факторов.

С одной стороны, рынок продолжает демонстрировать устойчивость к геополитическому фону, не рассматривая нынешнюю эскалацию на Ближнем Востоке как пролог к возобновлению полномасштабной войны. С другой стороны, позиции доллара ослабли после публикации июньского отчета по росту инфляции в США и выступления главы ФРС Кевина Уорша, риторика которого оказалась недостаточно жесткой, чтобы оказать гринбеку ощутимую поддержку. В итоге индекс доллара снизился к середине 100-й фигуры, а пара eur/usd закрепилась в диапазоне 1,1410 – 1,1470, границы которого соответствуют средней и верхней линиям индикатора Bollinger Bands на дневном графике.

Начнем с Уорша. Первое полугодовое выступление главы ФРС перед Конгрессом оказалось заметно менее агрессивным, чем рассчитывали долларовые быки. Накануне этого события многие участники рынка ожидали, что он не только задекларирует сохранение выжидательной позиции, но и намекнет на повышение процентной ставки в рамках текущего года. Однако этого не произошло.

И хотя Уорш вновь подчеркнул, что ФРС «не проявит терпимости к устойчиво высокой инфляции» и остается полностью приверженной возвращению инфляции к целевому уровню, эта риторика практически полностью совпала с его предыдущими заявлениями и не содержала новых сигналов для рынка. Более того, глава ФРС сознательно отказался давать какие-либо ориентиры относительно ближайшего заседания, подчеркнув, что регулятор «не намерен заранее направлять ожидания инвесторов», и будет принимать решения исключительно на основании поступающих макроэкономических данных.

Разумеется, долларовые быки рассчитывали услышать более жесткие формулировки, особенно после ястребиных сигналов, прозвучавших по итогам июньского заседания ФРС. Вместо этого Уорш занял, по сути, нейтральную позицию: он признал, что инфляция остается выше цели и предупредил, что одного благоприятного отчета (речь идет о июньском отчете CPI) недостаточно для объявления победы для ростом цен, однако одновременно не стал утверждать, что дальнейшее ужесточение политики становится более вероятным. Фактически председатель Федрезерва оставил открытыми все возможные сценарии дальнейших действий регулятора – в том числе и снижение ставки.

Значительная часть его ответов была посвящена институциональным вопросам – независимости ФРС, реформированию системы коммуникаций и отказу от традиционной практики заранее формировать рыночные ожидания относительно дальнейших действий регулятора. По большому счету, глава ЦБ вновь дал понять, что рынок не должен рассчитывать на заранее обозначенную траекторию процентной ставки.

Другими словами, Уорш оказался не столь «ястребиным», как рассчитывали долларовые быки: он подтвердил приверженность борьбе с инфляцией, но не дал рынку ни одного нового аргумента в пользу пересмотра ожиданий относительно более жесткой политики ФРС в ближайшие месяцы.

При этом последние макроэкономические отчеты также не способствуют усилению ястребиных ожиданий. Например, вышеупомянутый июньский отчет по росту CPI в США оказался заметно слабее ожиданий рынка и стал первым убедительным сигналом того, что всплеск ценового давления последних месяцев начал ослабевать. В месячном выражении общий индекс потребительских цен сократился на 0,4% (шестилетний минимум), а в годовом исчислении – замедлился до 3,5%, с предыдущего значения 4,2% (во многом благодаря резкому падению цен на энергоносители). Базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в июне не вырос по сравнению с предыдущим месяцев (0,0% м/м), а его годовой показатель замедлился до 2,6%, после майского значения 2,9%. Это говорит о том, что инфляционное давление в США начало ослабевать не только за счет энергетического компонента, но и в наиболее устойчивых категориях потребительской корзины, которые Федрезерв традиционно отслеживает наиболее внимательно.

Таким образом, несмотря на сохраняющиеся риски, связанные с геополитикой и возможным новым кратковременным всплеском цен на энергоносители, июньский отчет CPI усилил ожидания того, что ФРС сохранит выжидательную позицию на ближайших заседаниях. Более того, если нисходящая тенденция CPI сохранится, а данные по рынку труда (особенно NFP) будут демонстрировать дальнейшее ухудшение, на повестке дня окажется уже вопрос смягчения политики. Кевин Уорш в ходе своего выступления в Конгрессе фактически не стал опровергать такой сценарий, что позволило покупателям eur/usd удерживать свои позиции в рамках 14-й фигуры.

С точки зрения техники, пара на четырехчасовом графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал бычий сигнал «Парад линий». На дневном графике цена находится между средней и верхней линиями Bollinger Bands, но между линиями Tenkan-sen и Kijun-sen, а также под облаком Kumo. Пара сохраняет потенциал для дальнейшего роста, пока цена удерживается выше таргета 1,1410 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с Tenkan-sen D1 и одновременно нижняя граница облака Kumo на h4). «Потолком» текущего ценового диапазона выступает отметка 1,1470 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на дневном графике).