Побоювання щодо швидкого знецінення долара США виглядають передчасними, попри довгостроковий тиск на валюту, що зберігається, йдеться в аналітичній записці Bank of America.

В останні тижні долар демонстрував підвищену волатильність і в окремі моменти опускався до багаторічних мінімумів, що підігріло розмови про стратегію «продавай Америку» та початок структурного послаблення валюти. Проте, за оцінкою банку, ринкові дані поки що не підтверджують сценарій масового відходу інвесторів з американських активів.

BofA зберігає негативний довгостроковий погляд на долар, очікуючи на його поступове ослаблення у 2026–2027 роках. При цьому аналітики наголошують, що йдеться про повільний процес, а не про різкий розпродаж.

Дані щодо позиціювання та потоків капіталу не вказують на скоординований вихід інвесторів із США. Премія за ризик щодо долара зросла лише незначно, а ринок опціонів не демонструє помітного збільшення коротких позицій порівняно із ситуацією тримісячної давності.

Міжринкові потоки підтверджують цю картину. Притоки в американські акції та облігації не свідчать про масштабний відплив іноземного капіталу. З початку року було зафіксовано лише один день, коли долар та фондовий ринок США одночасно опинилися під сильним тиском, що, на думку BofA, не відповідає сценарієм широкомасштабного знецінення валюти.

Замість розпродажів найімовірнішою реакцією глобальних інвесторів банк називає посилення валютного хеджування. Зокрема, європейські керівники активами можуть збільшити хеджування доларових позицій, що здатне чинити поступовий тиск на курс без різкого руху.

Макроекономічні індикатори також не сигналізують про зростання ризику втрати довіри до долара. Інфляційні очікування залишаються стабільними, а фіскальні ризики, попри активне обговорення, не спричинили ринкового стресу.

Частина очікуваного послаблення долара, за оцінкою BofA, може бути пов'язана не так з проблемами США, як зі зміцненням інших валют. Банк вказує на потенційні фактори підтримки євро, включаючи покращення економічного зростання в єврозоні, фіскальні стимули в Німеччину, а також можливий ефект заходів стимулювання в Китаї. Додаткову підтримку європейським активам згодом можуть надати зростання оборонних витрат та нові торгові угоди.