Економіка США зіткнулася з порушенням звичного зв'язку між економічним зростанням та динамікою зайнятості, що може вплинути на подальші рішення Федеральної резервної системи, йдеться в аналітичній записці Deutsche Bank Research.

Аналітики банку, включаючи Метью Луццетті та Бретта Райана, зазначають, що в період до пандемії COVID-19 темпи економічного зростання та найму у США демонстрували стійку позитивну кореляцію. З 2002 до 2019 року цей показник становив близько 84%.

Після пандемії взаємозв'язок ослаб, що аналітики вважають очікуваним з урахуванням масштабних шоків, спричинених COVID-19. Проте, за їхніми словами, збереження розбіжності протягом останніх двох років виглядає незвичайним.

«Навіть на тлі прискорення та загалом сталого економічного зростання тенденції у сфері найму залишалися слабкими», — йдеться у записці.

На думку аналітиків, ця розбіжність вже мала помітні наслідки для грошово-кредитної політики. Минулого року Федеральна резервна система кілька разів знижувала відсоткові ставки, прагнучи підтримати ринок праці, попри стійке зростання економіки та інфляцію, що перевищує цільовий рівень 2%.

Минулого тижня ФРС зберегла ключову ставку у діапазоні 3,5–3,75%. За оцінкою Deutsche Bank Research, зміни політики до кінця року є малоймовірними.

Слабка динаміка зайнятості також негативно позначилася на настроях домогосподарств, посиливши песимізм щодо стану економіки, зазначають аналітики.

Вони вважають, що дозвіл розбіжності між зростанням і найманням стане ключовим чинником як перспектив ФРС, так результату проміжних виборів у США. Якщо ринок праці зміцниться і знову почне відповідати темпам зростання, ФРС, ймовірно, утримається від зниження ставок, поки інфляція явно не повернеться до цільового рівня. І тут поліпшення споживчих настроїв може зіграти на руку республіканцям під час виборів у листопаді.

Якщо ж економічне зростання сповільниться за найманням, слабкість ринку праці збережеться. У такому сценарії ФРС може знову вдатися до зниження ставок для підтримки зайнятості, а настрої домогосподарств залишаться пригніченими, що, за оцінкою аналітиків, може підвищити шанси демократів на проміжних виборах.