Рождество. Время прогнозов. Ни у кого нет хрустального шара, и аналитики Уолл-стрит пытаются сделать невозможное. Предсказать будущее S&P 500 в условиях геополитических конфликтов, стремления Дональда Трампа изменить мир и подмять под себя ФРС. В условиях зависимости широкого фондового индекса от горстки крупных компаний. Однако попытка, как известно, не пытка. По данным Piper Sandler, прогнозы, как правило, отстают от фактических значений на два месяца. Важны не конкретные цифры, значение имеет направление?

Динамика отставания прогнозов от фактической динамики S&P 500

Консенсус-оценка экспертов Уолл-стрит предполагает рост S&P 500 на 11% в 2026. На исходе 2024 ожидалось, что широкий фондовый индекс поднимется на 9% в 2025. По факту получилось вдвое больше и на 3 п.п больше, чем самый «бычий» прогноз. На следующий год он составляет 8000. Его выставили Oppenheimer и Deutsche Bank. В основе лежит предположение о силе экономики США, которая будет способствовать увеличению корпоративных доходов и вкупе с продолжением цикла монетарной экспансии ФРС приведет к продолжению ралли американского рынка акций.

Однако эти драйверы уже во многом учтены в котировках S&P 500, как и тема технологий искусственного интеллекта. Этими козырями машут большинство аналитиков Уолл-стрит. А когда все в одной лодки, не требуется рецессии, чтобы ее перевернуть. Достаточно каких-либо разочарований по корпоративным доходам или по макростатистике, чтобы спровоцировать взлет волатильности и запустить коррекцию широкого фондового индекса. Действительно, разбежка между самым «бычьим» и самым «медвежьим» прогнозом составляет всего 16 п.п. Речь идет о минимальной разнице с 2017.

Динамика спредов «бычьих» и «медвежьих» прогнозов по S&P 500

Stifel и Bank of America ожидают роста S&P 500 до 7000-7100. Причем в пессимистичных сценариях развития событий он может рухнуть до 5280. Экономика США держится на эффекте богатства и капитальных затратах в технологии ИИ. Проверка реальности искусственного интеллекта может обернуться серьезными распродажами широкого фондового индекса, перевернуть с ног на голову эффект богатства и в конечном итоге завершиться рецессией.

На Рождество не хочется быть пессимистом. Консенсус-прогноз экспертов Bloomberg предполагает расширение экономики США на 2% в 2026. Речь не идет о спаде, а значит, градус тревожности за американский рынок акций может быть снижен. Тем не менее, инвесторы должны быть начеку. В этом мире возможно все.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место рост котировок на протяжении четырех торговых сессий подряд с восстановлением тренда и выходом на рекордные пики. Рынок уверенно двигается к пивот-уровням на 7000 и 7100. Пока широкий фондовый индекс торгуется выше ключевой поддержки в виде справедливой стоимости на 6830, следует сохранять акцент на покупки.