คู่เงิน GBP/USD ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งอาจเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวที่กว้างขึ้น อย่างไรก็ตาม ฝั่งกระทิงได้หยุดการไล่ราคาในระยะสั้นและเริ่มถอยลง การปรับฐานเชิงเทคนิคที่กำลังดำเนินอยู่ตอนนี้อาจยืดเยื้อไปได้อีกหลายสัปดาห์

ปัจจัยพื้นฐานด้านเศรษฐกิจของฝั่งสterลิงในสัปดาห์นี้ออกมาแบบผสมผสาน ข้อมูลตลาดแรงงานสหราชอาณาจักร ทั้งตัวเลขการว่างงานและการเติบโตของค่าจ้าง โดยรวมถือว่าเป็นบวกต่อค่าเงิน ในทางตรงกันข้าม ตัวเลขเงินเฟ้อกลับกดดันความเชื่อมั่นของตลาด เงินเฟ้อสหราชอาณาจักรชะลอตัวลงมากกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้ บ่งชี้ว่าความเป็นไปได้ที่ Bank of England จะเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อ สามารถตัดออกไปได้ในระดับมาก แทนที่นั้น ตลาดอาจค่อย ๆ หันไปโฟกัสต่อโอกาสการผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงปลายปีนี้

ควรจำไว้ว่าหลังการประชุมกำหนดนโยบายครั้งล่าสุด Andrew Bailey ย้ำชัดว่ากระบวนการเงินเฟ้อลดลง (disinflation) ยังคงดำเนินไปตามแผน และเงินเฟ้อของราคาผู้บริโภคมีโอกาสกลับไปสู่กรอบเป้าหมาย 2% ได้ภายในปีหน้า ยิ่งเงินเฟ้อเข้าใกล้เป้าหมายมากเท่าไร ความเป็นไปได้ที่ดอกเบี้ยจะถูกปรับลดลงก็ยิ่งสูงขึ้น ท่ามกลางบริบทนี้ การอ่อนค่าของสterลิงในสัปดาห์นี้จึงเป็นผลลัพธ์ตามธรรมชาติของความคาดหวังเชิงผ่อนคลาย (dovish) ที่เพิ่มขึ้นของตลาด อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดที่ปะทุขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลางได้ดันราคาน้ำมันขึ้นไปแถว ๆ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรไม่สามารถเมินปัจจัยนี้ได้ตลอดไป

สำหรับมุมมองต่อนโยบายของ FOMC ภาพยังไม่ชัดเจนเท่าที่ควร ในระยะแรก ตลาดคาดว่าเงินเฟ้อสหรัฐฯ จะเร่งตัวขึ้นหาก Federal Reserve งดการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ต่อมา ความเสี่ยงเงินเฟ้อลดลงเมื่อราคาน้ำมันร่วงมาบริเวณ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ในสัปดาห์นี้ ราคาน้ำมันกลับดีดตัวทะลุ 100 ดอลลาร์ขึ้นมาอีกครั้ง และหากผลจากความตึงเครียดรอบใหม่ในตะวันออกกลางซึ่งมาพร้อมกับการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซยังดำเนินต่อไป ก็อาจดันราคาน้ำมันขึ้นไปสู่โซน 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้

หากสถานการณ์พัฒนาไปตามกรณีเลวร้ายที่สุด ราคาน้ำมันมีแนวโน้มไต่ระดับต่อและอาจขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่เหนือระดับสูงสุดช่วงมีนาคม–พฤษภาคม ในกรณีนั้น ความหวังต่อภาพเงินเฟ้อที่ชะลอลงทั้งในสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักรจะยิ่งดูห่างไกลออกไป ในทางกลับกัน หากเป็นกรณีเชิงบวก ราคาน้ำมันอาจถอยกลับสู่กรอบ 60–70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะลดแรงกดดันให้ Federal Reserve ต้องใช้นโยบายการเงินตึงตัวมากขึ้น ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในตอนนี้ยังขาดแรงหนุนที่ชัดเจนจากความคาดหวังว่า Fed จะใช้นโยบายเชิงเข้มงวด (hawkish) มากกว่าเดิม

ด้านเทคนิคยังคงส่งสัญญาณว่ามีโอกาสที่แนวโน้มขาขึ้นจะกลับมาดำเนินต่อ คำถามสำคัญคือจะกลับตัวจากระดับราคาใด ตลาดได้กวาดสภาพคล่องลงไปต่ำกว่าจุดต่ำสุดของวันที่ 6 เมษายน จากนั้นก็หลุดจุดต่ำสุดของวันที่ 31 มีนาคมลงไปแล้ว ดังนั้น ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาจึงมีเหตุผลทางเทคนิคที่แข็งแรงรองรับมุมมองเงินสterลิงแข็งค่า เมื่อพิจารณาว่าดอลลาร์สหรัฐยังขาดปัจจัยพื้นฐานขาขึ้นระยะยาวที่น่าเชื่อถือ และได้ปรับตัวขึ้นแรงไปแล้วในปี 2026 ผมมองว่าฝั่งขายไม่น่าจะรักษาแรงกดดันฝั่งขาลงได้ต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี การอ่อนค่าของสterลิงในตอนนี้ยังถูกจำกัดด้วยโซน Imbalance 23 ซึ่งเคยทำหน้าที่เป็นแนวรับมาแล้วสองครั้ง ส่วนจะสามารถรับราคาได้เป็นครั้งที่สามหรือไม่ยังไม่ชัดเจน

ตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมาในวันศุกร์เปิดโอกาสให้สterลิงดีดกลับได้ โดยเทรดเดอร์มองหาสัญญาณกลับตัวขาขึ้น (bullish signal) ที่จะก่อตัวขึ้นภายในโซน Imbalance 23 ค่า PMI ภาคการผลิต (Manufacturing PMI) เดือนกรกฎาคม, PMI ภาคบริการ (Services PMI) และ Composite PMI ต่างออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ในช่วงครึ่งวันแรก สterลิงสามารถขยับขึ้นได้เล็กน้อย แต่ฝั่งซื้อไม่สามารถต่อยอดโมเมนตัมได้ ข้อมูล PMI สหราชอาณาจักรถูกตลาดนำไปพิจารณาแล้ว แต่ภาพรวมกลับไม่เพียงพอที่จะช่วยหนุนค่าเงินสterลิงอย่างมีนัยสำคัญ

ในเชิงปัจจัยพื้นฐานโดยรวม ผมยังมองว่าระยะยาวค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มอ่อนค่ามากกว่าแข็งค่า ทั้งความขัดแย้งระหว่างอิหร่านกับสหรัฐฯ หรือโอกาสที่ Federal Reserve จะขึ้นดอกเบี้ยในปี 2026 ก็ยังไม่เปลี่ยนมุมมองนี้ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงช่วยเตือนให้นักลงทุนระลึกถึงสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์ในระยะสั้นเท่านั้น และช่วงที่ความตึงเครียดรุนแรงที่สุดก็ดูเหมือนจะผ่านไปแล้ว ความตั้งใจของ Federal Reserve ที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในปี 2026 นั้นย่อมเป็นปัจจัยบวกต่อดอลลาร์อย่างไม่ต้องสงสัย แต่อีกด้านหนึ่ง นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นก็จะชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจและกดดันตลาดแรงงาน

ยิ่งไปกว่านั้น Kevin Warsh ได้รับการแต่งตั้งโดย Donald Trump ให้เข้ามาเป็นประธาน FOMC โดยมีความคาดหวังว่าจะดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่ Jerome Powell ไม่ต้องการทำ ดังนั้น ในมุมมองของผม การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐจึงน่าจะเป็นเพียงการปรับขึ้นชั่วคราว มากกว่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นระยะยาว

ปฏิทินเศรษฐกิจ

สหรัฐอเมริกา

• Durable Goods Orders (12:30 UTC)

ปฏิทินเศรษฐกิจประจำวันที่ 26 กรกฎาคม มีตัวเลขสำคัญเพียงรายการเดียว ซึ่งอาจจะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ หรืออาจไม่มีผลกระทบมากนักต่อภาพรวมของตลาด ด้วยเหตุนี้ ข้อมูลเศรษฐกิจจึงไม่น่าจะมีอิทธิพลต่อบรรยากาศการลงทุนในวันจันทร์อย่างมีนัยสำคัญ และผลกระทบหากมี ก็น่าจะจำกัดอยู่ในช่วงครึ่งหลังของวันเทรดเท่านั้น

แนวโน้มและมุมมองการเทรดคู่เงิน GBP/USD

มุมมองระยะยาวต่อคู่เงิน GBP/USD ยังคงเป็นขาขึ้น หลังจากที่ตลาดได้กวาดสภาพคล่องลงไปต่ำกว่าสวิงโลว์สองจุดล่าสุดแล้ว ฝั่งซื้อก็กลับมาควบคุมตลาดได้อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม สterลิงยังมีโอกาสย่อตัวต่อไปทดสอบบริเวณ 1.3007 ซึ่งเป็นระดับที่จะทำให้แนวโน้มขาขึ้นปัจจุบันถูกยกเลิก แต่การเคลื่อนไหวเช่นนั้นจำเป็นต้องมีสัญญาณขาลงชุดใหม่ ซึ่งขณะนี้ยังไม่ปรากฏ

สำหรับฝั่งซื้อ โซน Imbalance 23 ยังคงเป็นเขตแนวรับหลัก และอาจจุดชนวนให้เกิดปฏิกิริยากลับตัวขึ้น (bullish reaction) เป็นครั้งที่สามได้ สำหรับฝั่งขาย ระดับสำคัญอยู่ที่โซน 1.3392–1.3415 ซึ่งเป็นบริเวณของ Bearish Imbalance 24 สำหรับตอนนี้ แนวทางที่เหมาะสมคือเฝ้าดูพฤติกรรมราคา (price action) และรอให้มีสัญญาณเทรดที่ชัดเจนก่อนเข้าสู่ตลาด