ФРС сохранила ставку без изменений, но решение оказалось сильно противоречивым. 9 голосами против 3 комитет проголосовал за паузу, тогда как сразу три председателя региональных резервных банков потребовали немедленного повышения на 25 базисных пунктов. Это самый заметный раскол внутри ФРС с момента прихода Кевина Уорша на пост председателя и наглядное свидетельство того, насколько тонкой оказалась грань между удержанием ставки и её ужесточением на этом заседании.

Само заявление по итогам заседания зафиксировало смешанную, но в целом устойчивую картину экономики. Экономическая активность продолжает расти устойчивыми темпами, несмотря на повышенную неопределённость, частично связанную с конфликтом на Ближнем Востоке. Рост производительности и капитальные вложения остаются сильными, прирост рабочих мест соответствует росту рабочей силы, а безработица практически не изменилась. При этом инфляция остаётся выше цели в 2 процента, в том числе из-за шоков предложения и роста цен в отдельных секторах, включая энергетику, и ФРС подтвердила намерение обеспечить ценовую стабильность.

Политика по управлению балансом осталась без изменений: регулятор продолжит при необходимости покупать казначейские векселя и другие госбумаги со сроком до трёх лет для поддержания достаточного уровня резервов, погашения казначейских облигаций будут полностью реинвестироваться, а выплаты по агентским бумагам направляться в казначейские векселя.

На пресс-конференции Уорш дал понять, что решение о паузе не следует принимать за сигнал долгосрочного бездействия. «Если назвать сегодняшнее решение паузой, финансовый рынок с этим не согласится. Сегодняшнее решение ФРС — лишь начало, а не конец истории», - заявил он. Более того, он прямо оставил дверь открытой для будущего ужесточения. «Если инфляция останется высокой, повышение ставки может стать частью нашего решения», - сказал он, добавив, что у ФРС сложилось ошибочное впечатление, будто регулятор готов мириться с инфляцией немного выше целевого уровня. По его словам, цель по инфляции не является гибким ориентиром, а пять лет высокой инфляции создали устойчивое, но неверное впечатление, что фактическая цель ФРС была выше 2 процентов. «ФРС не отступит от своего курса. Инфляцию невозможно победить за девять недель», - подчеркнул он.

Уорш подробно описал внутреннюю дискуссию, приведшую к сегодняшнему расколу голосов. «О разногласиях по ставке внутри ФРС: я хотел хорошей семейной дискуссии, и получил её. Большинство согласилось, что у нас есть все необходимые инструменты для обеспечения ценовой стабильности. Дискуссия была активной и содержательной», - сказал он, отметив при этом, что обсуждение показало высокий уровень согласия внутри ФРС по сложным вопросам, несмотря на разделившиеся голоса. Он также заявил, что предоставит несогласным председателям возможность высказаться самим, не став комментировать позиции Хаммак, Кашкари и Логан от их имени.

Значительная часть выступления была посвящена философии новой ФРС в отношении рыночных сигналов. Уорш отметил, что некоторые скачки доходности между заседаниями ФРС стали одними из самых значительных за последние десятилетия, и связал это отчасти с сокращением прогнозных ориентиров со стороны самого регулятора, назвав это позитивным изменением. «Рынок теперь гораздо прямее реагирует на события, а мы стараемся не вмешиваться и получать от него максимально чистый сигнал. Мы наблюдаем рост доходностей и стараемся не вмешиваться в этот процесс», - сказал он, добавив, что интерпретация рыночных сигналов далеко не точная наука, но судя по рынку облигаций, экономика остаётся сильной и стабильной. «Даже если мы почти ничего не предприняли, рынок уже проделал значительную работу», - отметил он, указав, что рыночные цены остаются лишь одним из многих каналов влияния монетарной политики на экономику.

Отдельно Уорш прокомментировал роль искусственного интеллекта в текущей экономической картине, повторив тему, которую он и другие представители ФРС поднимали неоднократно в последние месяцы. Всплеск капитальных вложений в высокие технологии оказался впечатляющим, а инвестиции в ИИ закладывают основу для будущего роста, повышая при этом стоимость инфраструктуры для самой технологии. Он подчеркнул, что не считает две цели ФРС, полную занятость и ценовую стабильность, противоречащими друг другу, отметив, что с занятостью в стране дела обстоят довольно хорошо, а вот с ценовой стабильностью значительно хуже.

По поводу методологии принятия решений Уорш обозначил осторожную позицию относительно чрезмерной зависимости от отдельных отчётов. «У подхода с опорой на макроданные две проблемы: сами данные и чрезмерная зависимость от них. Важна общая тенденция», - сказал он, отметив, что июньские данные по базовой инфляции почти не повлияли на сегодняшнее решение, хотя ФРС и получила несколько обнадёживающих сигналов по инфляции. Он подчеркнул, что не хочет создавать впечатление, будто регулятор находится в напряжении из-за каждого нового экономического показателя, добавив, что через пару недель комитет обсудит ситуацию с рабочей группой по инфляции. Уорш также анонсировал, что впервые готовится к традиционному выступлению в Джексон-Хоуле, заявив, что обсуждение содержания речи ещё не начиналось, но хотел бы обозначить там ключевые вопросы.