Hoje, durante a primeira metade do dia, o dólar americano voltou a se manter dominante em relação ao euro e à libra esterlina, e a manhã não trouxe nenhuma mudança nesse padrão, embora ambas as moedas tenham registrado alguns picos de volatilidade pontuais.

Para a zona do euro, o principal evento foi o índice IFO de clima empresarial da Alemanha para setembro, que subiu para 89,9 pontos, ante 88,8 em agosto, dando continuidade à sua recuperação pelo quarto mês consecutivo. O setor de serviços retornou ao território positivo, enquanto as expectativas no setor industrial também melhoraram, embora os varejistas permaneçam cautelosos diante da alta da inflação.

Inicialmente, o euro subiu em reação à divulgação, mas o movimento foi de curta duração: o mercado rapidamente reverteu e retomou a queda, já que a força do dólar, apoiada por dados sólidos dos EUA e pela retórica hawkish do Fed, continua a superar até mesmo as surpresas positivas da zona do euro pelo segundo dia consecutivo. O contexto de ontem também deve ser considerado: o PMI composto preliminar da zona do euro para setembro subiu para 53,1 pontos, ante 52,0 em agosto, alcançando uma máxima de vários anos, enquanto Alemanha e França registraram seus ritmos de crescimento mais fortes em muito tempo. Em outras palavras, os dados do IFO de hoje não são um evento isolado, mas sim uma continuação da melhoria já em curso, que o mercado, no entanto, segue em grande parte ignorando.

No Reino Unido, os dados foram claramente fracos. O saldo das vendas no varejo do CBI Distributive Trades Survey para setembro ficou em -55, ante expectativa de -42 e leitura de -48 em agosto, o que significa que a deterioração foi significativamente mais acentuada do que o mercado antecipava. Antes da divulgação, a libra havia conseguido fazer uma pequena correção de alta, mas rapidamente retomou a queda em seguida: vendas no varejo tão fracas apenas confirmaram a continuidade da fraqueza da demanda dos consumidores na economia do Reino Unido. Isso se soma ao quadro já observado ontem, quando o PMI composto do Reino Unido caiu para 51,7, ante 52,5, recuando para uma mínima de três meses, enquanto a queda da libra prossegue pelo segundo dia consecutivo, com praticamente nenhuma interrupção.

Apenas dois indicadores dos EUA serão divulgados nesta tarde: os pedidos iniciais de auxílio-desemprego, que devem subir para 201.000, e as Vendas de Casas Novas (New Home Sales). Ambos os números são tecnicamente importantes, mas não decisivos: os pedidos de auxílio permanecem dentro da faixa conhecida de 203.000–206.000, indicando um mercado de trabalho resiliente, enquanto as Vendas de Casas Novas haviam caído anteriormente para 607.000, em base anualizada, ante 678.000 no mês anterior — e novos desdobramentos podem fornecer informações relevantes sobre o estado do setor imobiliário em meio a taxas hipotecárias superiores a 6,6%.

Mais importante do que os próprios dados serão as falas de três autoridades do Fed — Thomas Barkin, Beth Hammack e John Williams. Vale lembrar a retórica anterior de cada um: Barkin já advertiu que o atual período de inflação persistente inevitavelmente terá consequências, embora não tenha dito quando; Hammack votou contra uma pausa ainda em julho, defendendo um aumento imediato das taxas; e Williams tradicionalmente adotou um tom bem mais cauteloso, destacando a lenta queda da inflação e apontando para uma taxa neutra em torno de 1%. Se os três apoiarem hoje um novo aperto, isso representaria uma mudança notável mesmo para o relativamente dovish Williams, e tal retórica poderia fornecer ao dólar impulso adicional frente a ambas as moedas.

Para o par EUR/USD, isso significa pressão contínua diante do tom já mais moderado do BCE, enquanto a situação do GBP/USD parece ainda mais vulnerável, dada a total ausência de fatores internos fortes para a libra nos próximos dias.

Momentum

Para o euro, o nível-chave no lado positivo é 1,1392; um rompimento acima desse nível poderia levar o par a 1,1414 e, em seguida, a 1,1433. Tal cenário só é realista se os discursos de hoje do Fed forem realmente decepcionantes — a força dos dados do IFO, por si só, é claramente insuficiente, já que o mercado já ignorou uma evolução positiva semelhante ontem. Considero mais provável um rompimento abaixo de 1,1373, em direção às metas de 1,1355 e 1,1335, já que a retórica do Fed continua a superar quaisquer surpresas positivas da Europa.

Para a libra, o nível-chave no lado positivo é 1,3252; acima dele, o par poderia atingir 1,3284 e, em seguida, 1,3313, mas, após a forte queda de hoje nas vendas no varejo da CBI, tal movimento parece improvável sem uma interrupção clara na alta do dólar. Um rompimento abaixo de 1,3220, em direção às metas de 1,3189 e 1,3150, está muito mais alinhado com o cenário atual, especialmente considerando que os dados econômicos do Reino Unido se enfraqueceram pelo segundo dia consecutivo.

Reversão à Média

Para o euro, observo o limite superior em 1,1386. A lógica é simples: o par tenta subir acima desse nível, mas os compradores não conseguem sustentar o movimento, e o preço volta a cair — o que constitui um sinal de venda. Mesmo considerando os fortes dados do IFO, esse cenário continua válido enquanto o mercado claramente prefere ignorar os desenvolvimentos positivos na Alemanha. O nível de referência inferior, em 1,1361, funciona pela lógica oposta, mas as compras nesse nível devem ser feitas com cautela: a força do clima empresarial da Alemanha, por si só, não é suficiente para reverter o sentimento geral do mercado, e é razoável manter um alvo modesto para essa operação.

Para a libra, o limite superior está em 1,3241. Aplica-se aqui o mesmo padrão de reversão e, dado o forte declínio das vendas no varejo hoje, um falso rompimento acima desse nível, seguido por um rápido retorno para dentro da faixa, parece um cenário plausível. O nível de referência inferior, em 1,3210, implica compras em um rebote após um falso rompimento para baixo, mas essa configuração deve ser negociada com cautela — a fraca demanda dos consumidores no Reino Unido não sustenta uma reversão duradoura, e qualquer recuperação nesse nível deve ser visto mais como um movimento puramente técnico do que como o início de uma reversão de tendência.