O ouro caiu mais 0,5%, para US$ 4.300 por onça, dando continuidade a uma queda de três dias. Nas três sessões anteriores, o metal acumulou uma perda de quase 6%. A prata recuou 0,4%, para US$ 63,85, enquanto a platina e o paládio também registraram quedas.

Assim, o mercado tenta manter a linha em duas frentes: rendimentos dos Treasuries em alta e fraqueza sazonal, apoiando-se na força dos resultados corporativos como última defesa. Será que essa linha resistirá à pressão de setembro?

Tecnicamente, no gráfico diário do S&P 500, houve a ativação de um padrão de reversão 1-2-3. Contudo, a formação de uma barra doji no rompimento da mínima local inspira esperança entre os touros. Uma alta acima do fair value de 7.680 daria motivo para retomar as compras.

A posição do Fed continua a se deslocar para um viés hawkish. Ontem, o governador Michael Barr afirmou que o banco central deve estar preparado para aumentar as taxas caso a inflação não comece a cair, alertando para o risco de uma pressão persistente sobre os preços após mais de cinco anos acima da meta. Lembre-se de que, na reunião de julho, três presidentes de bancos regionais já haviam votado a favor de uma alta, de modo que a declaração de Barr amplia o campo dos hawks.

Está surgindo uma situação em que o ouro se tornou vítima do mesmo fator que anteriormente o impulsionou. A escalada geopolítica em torno do Estreito de Ormuz deveria, em teoria, favorecer os ativos de refúgio; no entanto, por meio do canal do petróleo, ela eleva as expectativas de inflação e os juros, e esse efeito acaba sendo mais forte. O único cenário para o retorno do metal aos níveis de agosto continua sendo aquele em que o mercado volte a questionar a capacidade das autoridades dos EUA de controlar os rendimentos dos títulos. Os ganhos obtidos com a manobra de Bessent e posteriormente eliminados ao longo de três dias mostram que essas dúvidas podem não estar muito distantes.

Em relação ao cenário técnico atual do ouro, os compradores precisam recuperar a resistência mais próxima, em US$ 4.372. Isso permitirá que tenham como alvo o nível de US$ 4.425, acima do qual será bastante difícil romper. O alvo mais distante ficará próximo de US$ 4.481.

Em caso de queda, os ursos tentarão assumir o controle de US$ 4.304. Se conseguirem romper esse nível, isso representará um duro golpe para as posições dos touros e poderá levar o ouro a uma mínima de US$ 4.249, com potencial para chegar a US$ 4.186.