کوئی اچھی چیز کچھ برے پہلوؤں کے بغیر نہیں آتی۔ تیل کی بڑھتی ہوئی قیمتوں اور ٹریژری ییلڈز نے S&P 500 کو مسلسل دوسرے سیشن میں نیچے دھکیل دیا ہے۔ تاہم، وسیع مارکیٹ انڈیکس کے پاس اب بھی مضبوط عوامل موجود ہیں۔ مشرقِ وسطیٰ کے توانائی کے انفراسٹرکچر پر حملوں کی اطلاعات کے بعد برینٹ کی قیمت میں مزید اضافہ جاری رہا، قلیل مدتی ٹریژری ییلڈز میں تیزی سے اضافہ ہوا، جبکہ منی مارکیٹس میں اب رواں ماہ فیڈ کی جانب سے شرحِ سود میں اضافے کا امکان 50 فیصد سے زیادہ قیمتوں میں شامل کیا جا رہا ہے۔ ایسے ماحول میں مارکیٹیں افراطِ زر پر توجہ مرکوز کرنے پر مجبور ہیں، اور قیمتوں سے متعلق اہم اعداد و شمار صرف چند روز بعد جاری ہونے والے ہیں۔

اسٹاک انڈیکسز کی کارکردگی

دریں اثنا، امریکی وزیرِ خزانہ اسکاٹ بیسنٹ توسیع شدہ ٹریژری بائی بیک پروگرام کے ذریعے بانڈ مارکیٹ کے ''بخار'' کو ٹھنڈا کرنے کی کوشش کر رہے ہیں۔ ٹریژری نے ابھی تک درست حجم ظاہر نہیں کیا، تاہم RBC Capital Markets نے خبردار کیا ہے کہ 4 ارب امریکی ڈالر کی بائی بیک سرمایہ کاروں کو مایوس کر سکتی ہے اور درحقیقت ییلڈز میں مزید اضافے کا باعث بن سکتی ہے۔ بینک کا بنیادی اندازہ 5–6 ارب امریکی ڈالر کا ہے، جبکہ Morgan Stanley نے زیادہ سے زیادہ 10 ارب امریکی ڈالر کی حد تک کا امکان بھی ظاہر کیا ہے۔ پروگرام کا حجم مستقبل میں ہونے والی خریداریوں کے لیے ایک نیا معیار طے کرے گا اور یہ بھی ظاہر کرے گا کہ اگست میں عجلت میں اعلان کیے گئے اقدامات کے بعد موجودہ ٹریژری ییلڈز کے بارے میں بیسنٹ کس حد تک فکرمند ہیں۔

تاہم، آمدنی میں بہتری کی رفتار جغرافیائی سیاست سے بھی زیادہ مضبوط عنصر ہے۔ Citigroup کے مطابق، تجزیہ کار مسلسل 21 ہفتوں سے امریکی کارپوریٹ آمدنی کے تخمینوں میں اضافہ کر رہے ہیں، جو ستمبر 2021 کے بعد سب سے طویل سلسلہ ہے۔ اس سے ایک اور ممکنہ طور پر ریکارڈ ساز آمدنی کے سیزن کی بنیاد تیار ہو رہی ہے۔

آمدنی کے تخمینوں میں نظرِثانی

State Street Global Markets کا کہنا ہے کہ اسٹاکس کو میکرو کے بجائے مائیکرو عوامل متحرک کر رہے ہیں۔ ادارے کے مطابق منافع میں مضبوط اضافہ سرمایہ کاروں کی رسک لینے کی خواہش کو بڑھا رہا ہے، اور اسے نہ تو حد سے زیادہ جوش و خروش قرار دیا جا سکتا ہے اور نہ ہی حقیقت سے دوری۔ UBS نے مزید کہا کہ اگلے سال کے لیے S&P 500 کی آمدنی کے تخمینے صرف دو ماہ میں تقریباً 4 فیصد بڑھ گئے ہیں، جو ایک غیر معمولی اور اہم تبدیلی کی نشاندہی کرتا ہے۔

قابلِ ذکر بات یہ ہے کہ ٹریژری ییلڈز میں یہ اضافہ محض خوف کی وجہ سے نہیں بلکہ مضبوط معاشی نمو کے ساتھ ہو رہا ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ایکویٹیز بلند شرحِ سود کو برداشت کر سکتی ہیں۔ HSBC کا خیال ہے کہ امریکی اسٹاک اتنے مہنگے نہیں جتنے بظاہر نظر آتے ہیں: موجودہ ویلیوایشنز مصنوعی ذہانت (AI) سے چلنے والی پیداواری صلاحیت میں اضافے کے ممکنہ پیمانے کی عکاسی نہیں کرتیں، جبکہ یورپ کے مقابلے میں P/E کا فرق بھی کم ہو گیا ہے۔ S&P 500 کی فارورڈ آمدنی کے مقابلے میں قیمت تقریباً 19 گنا ہے، جبکہ EuroStoxx 600 کے لیے یہ تناسب تقریباً 15 گنا ہے۔

لہٰذا مارکیٹ کے پاس واقعی یہ امکان موجود ہے کہ وہ دو متضاد دباؤ کے درمیان متوازن رہے — ایک جانب تیل اور شرحِ سود، جبکہ دوسری جانب کارپوریٹ آمدنی اور ٹریژری بائی بیکس۔ کون سا دباؤ زیادہ غالب آتا ہے، اس کا فیصلہ جمعہ کو جاری ہونے والے افراطِ زر کے اعداد و شمار کریں گے۔

تکنیکی اعتبار سے، یومیہ چارٹ ظاہر کرتا ہے کہ ایس اینڈ پی 500 سکڑتی ہوئی ویج کی نچلی حد کے قریب پہنچ رہا ہے۔ 7,670 کی سپورٹ سطح کا ٹیسٹ اہم ہے: اس سطح سے نیچے بریک آؤٹ فروخت کا سگنل ہوگا، جبکہ اسی سطح سے واپسی خریداری کی وجہ بن سکتی ہے۔