Позиции инвесторов по доллару США снизились до самых низких уровней с начала наблюдений, свидетельствуют результаты февральского опроса Bank of America Corp.

Согласно исследованию, проведенному 6–11 февраля среди 42 управляющих фондами с совокупными активами $702 млрд, чистые позиции по доллару «превзошли минимумы апреля 2025 года» и опустились до уровней, не фиксировавшихся с января 2012 года — начала формирования текущей выборки.

Медвежьи настроения усилились, несмотря на снижение опасений по поводу независимости Федеральной резервной системы. После выдвижения Кевина Уорша на пост главы ФРС риски давления на регулятора в глазах инвесторов уменьшились. Однако это не привело к восстановлению спроса на доллар или пересмотру взглядов на американские активы, отметили стратеги BofA во главе с Ральфом Пройссером.

Изменения в распределении активов подтверждают тенденцию: большинство опрошенных предпочитают либо увеличить валютное хеджирование, либо сократить вложения в активы США.

Ожидания по долгосрочной роли доллара также остаются пессимистичными. 87% респондентов прогнозируют дальнейшее снижение доли американской валюты в мировых резервах, при этом растет число тех, кто ожидает ускорения этого процесса.

Короткие позиции по доллару становятся одной из наиболее популярных «переполненных» сделок. Хотя длинные позиции в рисковых активах по-прежнему чаще всего называют наиболее перегруженной стратегией, шорты по доллару за последние месяцы заметно прибавили.

Стратеги предупреждают, что большинство ответов были получены до публикации последнего сильного отчета по занятости в США. Устойчивость макроданных и переоценка ожиданий по ставкам ФРС могут частично ослабить пессимизм и оказать краткосрочную поддержку доллару.

При этом остается открытым вопрос, приведет ли сокращение вложений в США к устойчивому опережению еврозоны. Потенциальные бенефициары потоков капитала, по мнению аналитиков, скорее находятся на долговом рынке.

Все больше инвесторов ожидают ускорения перетока средств из США в еврооблигации. Позиции по дюрации в ключевых странах Европы относительно США достигли максимумов, не наблюдавшихся с 2013 года.

Несмотря на увеличение вложений в европейскую дюрацию, общее настроение по региону стало более осторожным — инвесторы наращивают позиции, но без прежнего оптимизма.

В сегменте развивающихся рынков настрой остается конструктивным, однако признаки охлаждения становятся заметнее. Позиции в валютах развивающихся стран и связанные с ними ожидания достигли максимумов со времен пандемии COVID-19.

Одновременно управляющие увеличили долю денежных средств и сократили ранее выраженный перевес в локальных облигациях и долге развивающихся стран в твердой валюте — шаг, который указывает скорее на тактическую осторожность, чем на смену стратегического взгляда.