यदि कोई एसेट उस दिशा में नहीं जा रहा है, जिसकी उम्मीद की जा रही है, तो उसके विपरीत दिशा में जाने की संभावना अधिक होती है। आर्थिक वृद्धि में अंतर और फेडरल रिज़र्व तथा यूरोपीय सेंट्रल बैंक की ब्याज दरों को लेकर निवेशकों की बदलती धारणा के कारण EUR/USD को नीचे जाना चाहिए था। हालांकि, यह प्रमुख मुद्रा जोड़ी 1.16 के स्तर पर मजबूती से टिकी रही और गिरने से इनकार करती रही। परिणामस्वरूप, मध्य पूर्व में शांति को लेकर व्हाइट हाउस के बयानों के चलते यूरो में वृद्धि हुई, जो एक व्यापक तेजी (rally) की शुरुआत का संकेत हो सकता है।

डॉलर को वैश्विक जोखिम-भावना (risk appetite) में सुधार के बावजूद बढ़त नहीं मिली, जबकि अमेरिका और ईरान के बीच तनाव जारी रहा। इसके प्रमुख कारणों में अमेरिकी कंपनियों के मजबूत कॉर्पोरेट आय परिणाम और मध्य पूर्व संघर्ष में तनाव कम होने की उम्मीदें शामिल हैं। हालांकि डोनाल्ड ट्रंप के तेहरान के साथ समझौते के करीब होने वाले पहले के बयान सही साबित नहीं हुए, लेकिन एक कहावत है—जहाँ धुआँ होता है, वहाँ आग भी होती है।

अमेरिकी डॉलर पर हेज फंड्स और एसेट मैनेजर्स की पोज़िशन डायनेमिक्स

जब अमेरिकी राष्ट्रपति ने ईरान के साथ समझौते के अंतिम चरणों पर चर्चा शुरू की, और विदेश मंत्री मार्को रुबियो ने इसके जल्द पूरा होने का भरोसा जताया, तो निवेशकों की धारणा (sentiment) में काफी बदलाव आया। इसके अलावा, इस बार समझौते की अफवाहें केवल व्हाइट हाउस से ही नहीं, बल्कि तेहरान और मध्यस्थों की ओर से भी आ रही थीं। परिणामस्वरूप, जिन हेज फंड्स और एसेट मैनेजर्स ने पहले अमेरिकी डॉलर खरीदे थे, अब वे उसे बेचने की तैयारी कर रहे हैं।

मुख्य कारण फेडरल फंड्स रेट के लिए फ्यूचर्स मार्केट की अपेक्षाओं में बदलाव हो सकता है। वर्तमान में डेरिवेटिव्स संकेत देते हैं कि 2026 में दर बढ़ोतरी की 55% संभावना है। लेकिन यदि व्हाइट हाउस का यह दावा सही है कि मुद्रास्फीति (inflation) में उछाल अस्थायी है, तो फेड को मौद्रिक नीति को सख्त करने की आवश्यकता नहीं होगी। बल्कि, समय आने पर ढील (easing) की जरूरत पड़ सकती है। यह दुनिया की सबसे बड़ी एसेट मैनेजमेंट कंपनियों में से एक BlackRock का भी दृष्टिकोण है, जो कहती है कि यदि सख्ती और ढील में से चुनना पड़े, तो वह ब्याज दरों में कटौती को प्राथमिकता देगी।

एक मजबूत तर्क यह हो सकता है कि केविन वार्श को फेडरल रिज़र्व चेयर के रूप में नियुक्त किया जाए। ट्रंप को उम्मीद है कि यह व्यक्ति FOMC को मौद्रिक ढील की आवश्यकता के लिए राजी करेगा। उनका व्हाइट हाउस में शपथ ग्रहण होना एलन ग्रीनस्पैन के समय के बाद पहली बार हुआ ऐसा अवसर था।

ट्रंप ने फेडरल रिज़र्व की स्वतंत्रता के बारे में बात की है, लेकिन अमेरिकी राष्ट्रपति का अधिक ध्यान मुद्रास्फीति (inflation) में आई अस्थायी गिरावट पर है। यह प्रक्रिया भविष्य में फेडरल फंड्स रेट को घटाने के लिए आधार बन सकती है। हालांकि, केंद्रीय बैंक को पहले उपभोक्ता कीमतों (consumer prices) में धीमापन देखना होगा।

तकनीकी रूप से, दैनिक चार्ट पर EUR/USD 1.1630–1.1785 के "फेयर वैल्यू" दायरे में वापस लौट रहा है। यदि बुल्स 1.1630 के सपोर्ट को बनाए रखते हैं, तो लगातार तेजी (rally) का जोखिम बढ़ जाएगा। ऐसी स्थिति में यूरो के मुकाबले अमेरिकी डॉलर के विरुद्ध लॉन्ग पोजीशन खोलने पर ध्यान देना चाहिए।