यूरो की तीन साल के उच्चतम स्तर तक की बढ़त संभव हुई जर्मनी के वित्तीय प्रोत्साहन, डोनाल्ड ट्रंप की व्यापार नीति और उत्तरी अमेरिका से यूरोप की ओर पूंजी प्रवाह के कारण। जब निवेशकों ने EU में स्टॉक इंडेक्स खरीदना बंद किया, तो उन्होंने जर्मन बॉन्ड्स की ओर रुख किया। ये ट्रेजरीज़ के विकल्प बने और EUR/USD को ऊंचा करने में मदद की।

कुछ लोग S&P 500 की रोलरकोस्टर सवारी से मंत्रमुग्ध हैं, कुछ U.S. ट्रेजरी बॉन्ड्स की बिक्री से, और कुछ जर्मनी के ऋण उपकरणों से अपनी नजरें नहीं हटा पा रहे हैं। जर्मन बॉन्ड यील्ड्स उन स्तरों पर लौट आई हैं जहाँ से उनकी रैली शुरू हुई थी—बुंडेस्टैग द्वारा वित्तीय ब्रेक नियम में संशोधन करने के बाद। शिखर मार्च के मध्य में पहुंचा, जिसके बाद निवेशक सुरक्षित आश्रयों की ओर भागे, जिससे यील्ड्स में वृद्धि की प्रवृत्ति उलट गई।

जर्मन बॉन्ड यील्ड डाइनामिक्स

सिद्धांत रूप में, अमेरिकी ट्रेजरीज़ के पक्ष में यील्ड स्प्रेड का चौड़ा होना EUR/USD में गिरावट का कारण बनना चाहिए, क्योंकि अमेरिकी संपत्तियों की आकर्षकता बढ़ जाती है। लेकिन वास्तविकता में, अमेरिकी बॉन्ड यील्ड्स में वृद्धि विदेशी निवेशकों की बिकवाली का परिणाम है—जो पहले वॉशिंगटन के सहयोगी थे, अब वे प्रतिद्वंद्वी बन गए हैं।

ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेंट्सेंट ने एक बयान के साथ बाजारों को शांत किया कि ट्रेजरी के पास ऐसे उपकरणों का भंडार है जो किसी भी प्रतिद्वंद्वी की हवा निकालने में सक्षम हैं। यील्ड्स की स्थिरीकरण और जर्मन बॉन्ड्स के मुकाबले उनका स्प्रेड, तूफान से पहले की शांति जैसा था, जिसने EUR/USD को एक संकीर्ण ट्रेडिंग रेंज में फंसा रखा था।

मुख्य मुद्रा जोड़ी अमेरिकी स्टॉक मार्केट से संकेतों का इंतजार कर रही है और जर्मन अर्थव्यवस्था में निवेशक विश्वास में आई तेज गिरावट की अनदेखी कर रही है। ZEW अपेक्षाएँ सूचकांक अप्रैल में 51.6 से गिरकर -14 पर पहुंच गया, जो व्हाइट हाउस की टैरिफ नीति के जर्मन अर्थव्यवस्था पर प्रभाव को लेकर चिंताओं के कारण था।

जर्मन अर्थव्यवस्था में निवेशक विश्वास

ध्यान देने योग्य बात यह है कि उत्तर अमेरिका से यूरोप की ओर पूंजी प्रवाह ही EUR/USD में आई तेजी का एकमात्र कारण नहीं है। The Wall Street Journal के पूर्वानुमानों के अनुसार, 2025 में अमेरिकी GDP में केवल 0.8% की मामूली वृद्धि की उम्मीद है — जो यूरोप की वृद्धि दर के लगभग बराबर है। यह काफी असामान्य है, खासकर जब टैरिफ से यूरोज़ोन जैसी निर्यात-आधारित अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचने की संभावना होती है।

विश्लेषकों ने संभवतः 2024 में जर्मन निर्यात में आई तीव्र वृद्धि को ध्यान में रखा होगा, जो 2002 के बाद से सबसे उच्च स्तर पर पहुंच गया था।

हालांकि, यह वृद्धि मुख्य रूप से डोनाल्ड ट्रंप के शपथ ग्रहण से पहले अमेरिकी आयात के अग्रिम ऑर्डर के कारण हुई थी। आगे चलकर, जर्मनी की अर्थव्यवस्था के 2024–2025 के मोड़ पर जैसी प्रदर्शन किया, वैसा प्रदर्शन दोहराना संभव नहीं दिखता। यह कारक यूरो में आगे और मज़बूती आने में बाधा बन सकता है, खासकर यूरोपीय सेंट्रल बैंक द्वारा संभावित ब्याज दर कटौती से पहले।

तकनीकी दृष्टिकोण से, दैनिक EUR/USD चार्ट पर तथाकथित इनसाइड बार (inside bar) बना है, जो बाज़ार में अनिश्चितता का संकेत देता है। यदि कीमत निचली सीमा (लगभग 1.129) के नीचे टूटती है, तो यह अल्पकालिक बिक्री को उचित ठहराएगा। वहीं, अगर कीमत ऊपरी सीमा (लगभग 1.143) से ऊपर निकलने में सफल होती है, तो यह खरीदारी के लिए रास्ता खोल सकता है।