Dolar AS sebagian besar mengabaikan data ekonomi AS yang lemah kemarin, dan ada alasannya.

Seperti dilaporkan oleh Institute for Supply Management, indeks manufaktur ISM turun menjadi 54,6 poin pada Agustus dari 55,6 pada Juli, tetapi tetap berada di wilayah ekspansi selama delapan bulan berturut-turut, dan perekonomian terus tumbuh selama 22 bulan berturut-turut. Pada saat yang sama, laporan JOLTS menunjukkan bahwa jumlah lowongan pekerjaan pada Juli pada dasarnya tidak berubah di 7,3 juta, sementara angka perekrutan dan total pemutusan hubungan kerja masing-masing turun menjadi 5,1 juta.

Pelemahan ISM memengaruhi hampir semua komponen kunci. Pesanan baru turun ke 53,7 dari 56,7, tumpukan (backlog) pesanan ke 51,8 dari 55,0, ketenagakerjaan ke 51,2 dari 52,8, dan impor anjlok ke 52,5 dari 55,7. Produksi hanya turun sedikit, ke 58,3 dari 58,5, tetap berada di wilayah ekspansi selama sepuluh bulan berturut-turut. Kepala ISM Susan Spencer menyatakan bahwa dari lima subindeks yang membentuk PMI, waktu pengiriman adalah satu-satunya yang mengalami percepatan, naik ke 59,3, yang menunjukkan berlanjutnya pelonggaran tekanan rantai pasokan.

Yang patut diperhatikan, komponen harga tetap tidak berubah. Indeks harga mengulang nilai bulan Juli di 71,1, tetap jauh di wilayah inflasi, yang merupakan kabar buruk bagi Federal Reserve. Satu-satunya sinyal yang benar-benar menggembirakan adalah indeks persediaan pelanggan, yang naik ke 42,8 poin dari 40,7. Penting untuk diperhatikan, angka di bawah 50 di sini diartikan sebagai persediaan "terlalu rendah," yang secara tradisional dipandang sebagai indikator positif bagi produksi di masa depan karena cepat atau lambat pelanggan harus mengisi kembali stok mereka.

Data pasar tenaga kerja menggambarkan situasi perputaran tenaga kerja yang membeku. Laporan tersebut menyatakan penurunan perekrutan menjadi 5,1 juta dari 5,3 juta (setelah revisi) pada bulan Juni, dengan penurunan terbesar di jasa profesional dan bisnis, yang kehilangan 188 ribu. Pengunduran diri sukarela turun menjadi 3,1 juta dari 3,2 juta, dan pemutusan hubungan kerja nonsukarela menjadi 1,7 juta dari 1,8 juta. Dengan kata lain, perusahaan baik merekrut lebih sedikit maupun memberhentikan lebih sedikit, sesuai dengan pola tingkat perekrutan rendah disertai tingkat pemisahan yang juga rendah.

Reaksi dolar patut diperhatikan justru karena tidak ada. Mata uang AS pada dasarnya mengabaikan pelemahan di kedua rilis data tersebut karena fokus pasar sudah sepenuhnya bergeser ke eskalasi baru konflik di Timur Tengah. Perlu diingat, sehari sebelumnya AS menyerang sebuah pulau di Selat Hormuz dan Iran merespons dengan serangan serupa. Dalam kondisi seperti ini, dolar mendapat dukungan melalui dua saluran: sebagai aset safe haven di tengah eskalasi geopolitik dan melalui saluran inflasi karena kenaikan harga minyak memperkuat argumen untuk kenaikan suku bunga Fed. Itu sebabnya perlambatan perekrutan tenaga kerja dan pelemahan pesanan industri menjadi faktor sekunder bagi pasar valas.

Sementara itu, pasar kini memperkirakan probabilitas sekitar 60% untuk kenaikan suku bunga pada bulan September setelah pernyataan bernada hawkish dari Kevin Warsh di Jackson Hole. Persimpangan ini akan menjadi penentu, dan indeks harga ISM yang tetap di level 71,1 poin menjadi pengingat bahwa tekanan inflasi dalam rantai manufaktur belum mereda.