Diam juga merupakan sebuah jawaban, dan untuk sesi kedua berturut-turut, para investor di AS mengalaminya secara langsung. Indeks-indeks utama AS sedang melemah, sementara harga minyak justru menguat: Brent mendekati $90 per barel setelah Iran menegaskan niatnya untuk tetap menutup Selat Hormuz sampai tuntutannya dipenuhi.

Dinamika S&P 500 dan harga minyak

Pasar jelas kecewa. Seminggu yang lalu, pasar bereaksi antusias terhadap janji tercapainya kesepakatan cepat terkait selat tersebut, tetapi hingga kini belum ada kemajuan yang terwujud. Pakistan sempat membangkitkan harapan para investor dengan optimismenya atas sebuah penyelesaian, tetapi Tehran dengan cepat mendinginkan sentimen itu. Ditambah lagi dengan ketidakpastian mengenai langkah The Fed berikutnya dan kebuntuan berkepanjangan antara AS dan Iran – hasilnya adalah pasar yang, seperti seloroh para pengamat, menyerupai kotak pasir: di sini orang tidur dengan satu mata terbuka sambil memeluk bantal erat-erat.

Namun, tidak semuanya suram tanpa pengecualian. Laba perusahaan terus melampaui ekspektasi dan bertahan di level rekor, sementara posisi di pasar saham tetap mengejutkan karena masih tertahan. Menurut American Association of Individual Investors, kubu bear telah melampaui kubu bull dalam 20 dari 25 minggu terakhir, rasio yang terakhir kali terlihat setelah Donald Trump menerapkan tarif global. Keseragaman pandangan para skeptis seperti ini di masa lalu justru kerap mendahului kelanjutan rally, bukan mengakhiri, mencerminkan sikap hati-hati yang sehat setelah kenaikan 22% pada S&P 500 sejak akhir Maret.

Dinamika inflasi AS

Namun, ujian utama justru ada di depan. Hari Rabu akan dirilis laporan CPI bulan Juli. Pasar memperkirakan kenaikan 0,1% setelah penurunan 0,4% pada bulan sebelumnya. Para ekonom Bloomberg memperkirakan bahwa inflasi inti mungkin turun ke level terendah sejak Maret 2021. Montis Financial memperkirakan laporan tersebut akan melanjutkan tren menurun dan memperkuat argumen untuk jeda kenaikan suku bunga alih-alih kenaikan lanjutan, terutama jika melihat data pasar tenaga kerja AS yang lemah.

Interactive Brokers memperingatkan bahwa data makro saja mungkin tidak cukup. Rally saham hanya akan berlanjut jika ada kemajuan signifikan dalam membuka kembali jalur di Selat Hormuz.

Pada praktiknya, pasar saat ini menyeimbangkan antara fundamental korporasi yang kuat dan kenaikan laba di satu sisi, serta ketidakpastian geopolitik dan perpecahan di internal The Fed di sisi lain. Risiko tampak relatif seimbang, sementara bayang-bayang kenaikan suku bunga dan eskalasi militer di Timur Tengah belum menghilang.

Akankah laporan inflasi mampu meredam kegelisahan terkait Selat Hormuz?

Secara teknikal, pada grafik harian, indeks S&P 500 telah menguji level pivot penting di 7.730. Keberhasilan kubu bear dalam upaya ini akan menjadi dasar untuk melakukan penjualan karena akan meningkatkan risiko aktifnya pola reversal 1-2-3. Sebaliknya, pantulan dari level support kunci akan memberikan peluang untuk menambah posisi long yang telah dibuka sebelumnya.