Pada hari Senin, pasangan USD/JPY mencapai level tertingginya dalam hampir 2 tahun, menyentuh 160,47. Namun, setelah itu harga berbalik arah dan turun hampir 100 poin hanya dalam beberapa jam. Saat ini, sentimen bearish mendominasi pada pasangan ini meskipun dolar AS secara keseluruhan sedang menguat. Indeks dolar telah kembali ke level 100, merespons pernyataan bernada agresif dari Donald Trump, yang kemudian menarik kembali komentarnya sebelumnya mengenai kemungkinan AS mencapai kesepakatan dengan Iran "dalam beberapa hari ke depan."

Terlepas dari penguatan greenback secara umum, pasangan USD/JPY justru melemah, mencerminkan penguatan yen yang lebih luas. Dukungan bagi penguatan yen juga datang dari Wakil Menteri Keuangan Bidang Urusan Internasional, Atsushi Mimura, yang mengisyaratkan kemungkinan intervensi di pasar valuta asing.

Secara garis besar, jika melihat situasi di pasar valuta asing, reaksi seperti ini dari Kementerian Keuangan Jepang tampak logis. Secara resmi, otoritas Jepang tidak pernah mengonfirmasi keberadaan "garis merah" bagi pasangan USD/JPY. Namun, pengalaman historis menunjukkan bahwa level "160" berperan sebagai semacam pemicu – sebuah ambang batas psikologis dan teknis yang krusial. Bisa dikatakan, kesabaran bank sentral Jepang habis di area harga ini. Kembalinya harga ke level ini secara otomatis mengaktifkan algoritma perlindungan dan memunculkan ekspektasi terhadap aksi balasan yang tajam dari Tokyo.

Hal ini kembali terjadi: pada hari Jumat, pasangan USD/JPY menembus ke atas 160,00, sementara pada hari Senin, Mimura menyampaikan kekhawatiran atas meningkatnya aktivitas spekulatif. Menurutnya, jika tren seperti ini berlanjut (yakni jika pelemahan yen terus berlangsung), akan muncul "kebutuhan objektif untuk mengambil langkah-langkah tegas." Pasar menafsirkan pernyataan ini secara cukup jelas – sebagai peringatan akan intervensi valuta yang akan datang. Terlebih lagi, pekan lalu, perwakilan pemerintah Jepang mengindikasikan bahwa mereka mempertimbangkan langkah-langkah untuk menopang mata uang nasional, termasuk melalui intervensi langsung di pasar minyak. Ini berarti otoritas Jepang membuka kemungkinan pengaruh tidak langsung terhadap nilai tukar yen melalui pasar minyak. Tokyo sudah secara aktif memanfaatkan cadangan minyak strategisnya dan kini mempertimbangkan penjualan oil futures untuk mendukung mata uang nasional.

Perlu ditekankan bahwa ini bukan instrumen pengaruh yang bersifat fundamental, melainkan lebih sebagai langkah eksperimental (dan belum terealisasi sepenuhnya): dengan menurunkan harga energi, otoritas Jepang berharap dapat mengurangi permintaan dolar di dalam negeri dan dengan demikian menghentikan (atau memperlambat) pelemahan yen.

Namun, pasar memandang dengan skeptis efektivitas potensial dari "eksperimen" seperti ini. Menurut para analis, dampaknya akan bersifat sementara dan terbatas. Pertama, Jepang tidak akan mampu memengaruhi pasar minyak secara signifikan seorang diri. Kedua, para importir tetap akan melakukan lindung nilai (hedging) risiko mata uang secara lebih awal. Ketiga, permintaan terhadap greenback tidak akan langsung menurun – arus global (carry trade, imbal hasil obligasi AS) akan tetap dominan. Semua ini menunjukkan bahwa efek dukungan tidak langsung terhadap yen yang melemah, melalui intervensi langsung di pasar minyak, kemungkinan akan lemah atau tertunda.

Meski demikian, yen tetap menguat pada hari Senin, memberikan tekanan kuat pada pasangan USD/JPY. Terlepas dari berbagai "eksperimen," fokus utama otoritas Jepang tetap akan bertumpu pada intervensi di pasar valuta. Pada saat yang sama, risiko intervensi telah meningkat secara signifikan setelah para pembeli pasangan ini dengan percaya diri menembus target 160,00 pekan lalu. Ini adalah level harga di mana yen yang lemah mulai memengaruhi bukan hanya perekonomian, tetapi juga peringkat politik pemerintah (meskipun Perdana Menteri Sanae Takachi baru-baru ini menyatakan "menyambut" pelemahan yen).

Selama empat tahun terakhir, Kementerian Keuangan Jepang bersama Bank of Japan sudah beberapa kali melakukan intervensi – misalnya pada 2024, level 160,00 menjadi "garis merah," setelah itu otoritas beralih dari kata-kata ke tindakan. Sejak itu, setiap pendekatan ke level ini membawa konsekuensi. Sebagai contoh, pada Januari 2025 dan Januari tahun lalu, pasangan USD/JPY diperdagangkan di dekat level 159, setelah itu perwakilan Kementerian Keuangan mulai membahas prospek pengambilan "keputusan yang tepat." Di tengah retorika seperti itu, rumor mengenai intervensi valuta yang akan datang merebak di pasar, sehingga harga kemudian berbalik turun dan selanjutnya melemah beberapa figur.

Apakah sinyal verbal/rumor akan efektif juga kali ini? Pertanyaan ini masih terbuka. Jika para pembeli USD/JPY kembali mengambil inisiatif setelah pelemahan pada hari Senin, otoritas Jepang mungkin benar-benar menepati ancamannya dan melakukan intervensi.

Strategi perdagangan apa yang sebaiknya dipilih dalam kondisi saat ini? Menurut saya, posisi jual pada pasangan USD/JPY saat ini mengandung tingkat risiko yang tinggi. Terlepas dari momentum penurunan, para penjual bahkan belum mendekati level support 159,00 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada grafik empat jam). Pernyataan agresif Trump bahwa AS dapat "menghancurkan sistem energi Iran" jika Teheran tidak membuka kembali Selat Hormuz telah meningkatkan permintaan terhadap dolar yang berstatus safe haven. Pasangan USD/JPY pun mulai perlahan-lahan bergerak menjauh dari level terendah yang sempat tercapai.

Meski begitu, penjualan pasangan ini tetap menjadi prioritas – bukan pada level harga saat ini, melainkan di area sekitar 160,00 (dan di atasnya). Target ini tetap menjadi benteng terakhir; penembusannya secara signifikan meningkatkan risiko intervensi oleh otoritas Jepang.