Pada hari Rabu, emas menunjukkan kenaikan moderat secara intraday di atas $5100. Ekspektasi pelonggaran kebijakan lebih lanjut oleh Federal Reserve menekan nilai dolar, sehingga menjadi pendorong utama bagi penguatan logam mulia ini. Namun, sentimen bullish yang masih kuat di pasar berpotensi membatasi ruang kenaikan aset lindung nilai ini.

Pada hari Selasa, Biro Sensus AS melaporkan bahwa penjualan ritel stagnan pada bulan Desember. Indikator ini, yang sebelumnya menunjukkan kenaikan 0,6% pada November, berada di bawah ekspektasi pasar (pertumbuhan 0,4%). Di tengah tanda-tanda pelemahan pasar tenaga kerja, para analis terpaksa merevisi turun proyeksi PDB kuartal IV, sehingga memperkuat spekulasi mengenai pemangkasan suku bunga tambahan oleh Fed. Akibatnya, pasar uang sudah memproyeksikan pelonggaran sebesar 58 basis poin pada 2026, yang terus memberikan tekanan pada dolar.

Pada saat yang sama, muncul semakin banyak pertanyaan mengenai independensi Fed setelah pernyataan Presiden AS Donald Trump pada hari Sabtu tentang kemungkinan gugatan terhadap kandidat pilihannya sebagai kepala lembaga tersebut, Kevin Warsh, jika ia menolak menurunkan suku bunga. Selain itu, Presiden Fed Stephen Miran menekankan bahwa independensi penuh bank sentral tidak mungkin tercapai. Berita ini menutupi efek retorika tegas dari pimpinan Fed regional, Lori Logan dan Beth Hammack, dan gagal memberikan dukungan bagi kubu bullish dolar. Alhasil, jalur dengan hambatan paling kecil bagi emas masih mengarah naik.

Presiden Fed Dallas, Lori Logan, mencatat adanya stabilisasi di pasar tenaga kerja, meredanya risiko resesi, serta inflasi yang bertahan di atas target 2% selama hampir 5 tahun. Menurutnya, kebijakan saat ini berada dekat level netral dan hanya memberikan efek pengetatan yang minimal. Sementara itu, Presiden Fed Cleveland, Beth Hammack, menyatakan bahwa suku bunga acuan Fed sudah berada di wilayah netral, sehingga bank sentral dapat memantau perkembangan dengan tenang. Ia menambahkan, dengan inflasi yang masih tinggi, kebijakan seperti ini dapat dipertahankan untuk jangka waktu yang cukup lama.

Namun, pelaku bullish emas masih menahan diri dari aksi agresif, karena jumlah pekerjaan di sektor non-pertanian (NFP) meningkat 130.000, melampaui konsensus pasar (sekitar 70.000) dan angka revisi Desember (48.000). Tingkat pengangguran turun menjadi 4,3% dari 4,4%. Rata-rata pendapatan per jam naik 0,4% pada Januari dibandingkan 0,1% pada Desember, melampaui ekspektasi 0,3%; secara tahunan, tetap di 3,7%, sedikit di atas proyeksi 3,6%. Dinamika upah ini menyoroti adanya tekanan inflasi. Namun, data tersebut mengurangi urgensi bagi Federal Reserve untuk segera melonggarkan kebijakan moneter. Dengan demikian, kubu bullish emas berada dalam posisi serba tidak pasti. Di sisi lain, latar belakang fundamental yang mendukung, dipadukan dengan tanda-tanda meredanya ketegangan geopolitik di Timur Tengah, juga menahan reli aset lindung nilai ini. Oleh karena itu, sebaiknya menunggu konfirmasi tekanan beli sebelum masuk ke posisi long.

Dari sisi teknikal, pasangan XAU/USD menunjukkan ketahanan di bawah level psikologis $5000 dan di bawah EMA 9 hari. Seluruh moving average pada grafik harian masih mengarah naik, menandakan sentimen bullish.

Indikator oscilator berada di wilayah positif. Relative Strength Index (RSI) di sekitar 60 mengindikasikan fase konsolidasi, sehingga lebih bijak menunggu penembusan meyakinkan di atas $5100 sebelum membuka posisi long.