Данные по занятости в Австралии за июль, опубликованные 20 августа, стали главным событием недели и преподнесли неприятный сюрприз. Экономика потеряла 15 800 рабочих мест при прогнозе роста 15 000, а уровень безработицы подскочил до 4.5% против ожидаемых 4.4%. Снижение уровня участия в рабочей силе и соотношение работающих к общей численности населения приобретает затяжной характер.

Впрочем, РБА ожидает дальнейшего роста безработицы до 4.8% к середине 2028 года, что заложено в их базовый сценарий, так что слабый отчет вряд ли впечатлит РБА.

Тем не менее рынки, конечно, отреагировали снижением ожиданий по ставке РБА, однако сам австралийский доллар не только устоял, но и продолжил рост — пара AUD/USD удерживается вблизи 10-недельных максимумов.

Тем временем в австралийской энергетике назревает структурный кризис, который может стать новым инфляционным шоком. Стареющие угольные электростанции, средний возраст которых приближается к 40 годам, все чаще выходят из строя в моменты пикового спроса. На фоне угроз с поставками нефти эта проблема неожиданно приобретает важное значение.

Когда внутренняя генерация дает сбои, зависимость от импортных энергоносителей (нефти и газа) возрастает. Это означает, что любые перебои с поставками через Ормузский пролив (а через него проходит около 20% мировой нефти) будут иметь для Австралии двойной эффект: прямой рост цен на топливо и косвенный — через необходимость замещать выпадающую угольную генерацию более дорогими импортными источниками.

Прогнозы по ставке РБА предполагают паузу на текущем уровне 4.35% как минимум до конца года, а первое снижение в середине 2027 г. Инфляция должна вернуться к середине целевого диапазона 2-3% к концу 2027года, понятно, что этот прогноз носит гипотетический характер, поскольку никто не знает, какие факторы будут преобладать и как они скажутся на ценах. Военное противостояние США и Ирана, очевидно, не имеет хорошего решения, ни одна из сторон на уступки идти не намерена, а потому странам импортерам нефти нужно искать механизм для удовлетворения своих потребностей, не зависящий от Ормуза. Для Австралии угроза энергетического шока более чем реальна.

Чистая короткая позиция по AUD немного выросла за отчетную неделю до -3,12 млрд. Несмотря на ухудшение позиционирования, расчетная цена удерживается выше долгосрочной средней и не имеет признаков разворота на юг.

Австралийский доллар демонстрирует удивительную устойчивость, игнорируя слабый рынок труда и энергетический кризис. Неделей ранее мы предположили, что бычий импульс близок к истощению, но, похоже, что доллар США слабеет быстрее. Ближайшая цель 0.7210, далее 0.7265 и 0.7345. Для этого необходимы сильные данные по Китаю, снижение геополитической напряженности или неожиданно голубиная» риторика ФРС.