Кто не рискует, тот не пьет шампанского. Но иногда за смелость расплачиваются убытками, а игроки все равно не покидают стол. S&P 500 стер ранние приросты и закрылся в красной зоне: падение Apple и Tesla перевесило успехи остальных. Восемь из 11 групп индекса снизились во главе со здравоохранением и материалами, технологии и энергетика устояли.

Динамика фондовых индексов

Летнее затишье дало о себе знать: объем торгов оказался примерно на 20% ниже среднего за 30 дней. При этом равновзвешенная версия S&P 500 просела на 0,5%, а число упавших акций почти вдвое превысило число выросших. Широта рынка слабеет за фасадом рекордов производителей чипов.

Инвесторов лихорадит из-за конкуренции в сфере искусственного интеллекта. Alibaba представила модель Qwen3.8 Max на 2,4 трлн параметров, назвав ее уступающей лишь Fable 5 от Anthropic. Рынок отреагировал сдержанно — в отличие от пятничной распродажи на фоне анонса Kimi K3 от Moonshot AI. По мнению Citi Research, долгосрочный успех потребует огромных ресурсов и лояльной клиентской базы, а такие игроки, как Alibaba, обладают для этого полным набором возможностей.

Тем не менее под поверхностью назревает нечто более тревожное. По данным Goldman Sachs, хедж-фонды продают технологические акции рекордными темпами: шесть из последних восьми недель они были чистыми продавцами сектора, а совокупное снижение позиций составило около 10% — крупнейшее отступление за все время ведения статистики, свыше десяти лет. Аналитики уже говорят о признаках капитуляции.

К внутренним рискам добавляется геополитика: затяжная напряженность вокруг Ирана способна подтолкнуть нефть вверх и оживить инфляционные опасения, а с ними и разговоры об ужесточении денежно-кредитной политики ФРС.

Динамика доли коротких продавцов по фондовым индексам

Показательно, что «медвежьи» ставки достигли пика именно на фоне ралли: с конца марта S&P 500 взлетел на 18%. Доля коротких позиций по индексу приблизился к рекордным 3,79% от совокупных ставок, по данным S3 Partners, а по Russell 3000 — до рекордных 6,3%. «Медведи» упорствуют и получают вознаграждение: опасения по поводу окупаемости вложений в ИИ и конкуренции с Китаем обрушили S&P 500 на 1,6% за неделю. Хотя весь год их ставки были проигрышными.

Инвесторов ждет насыщенная пятидневка отчетности — Alphabet, Tesla, IBM и Intel покажут, оправдывает ли прибыль завышенные ожидания. Макростатистики немного, а члены ФРС хранят молчание перед решением по ставке 29 июля. Кто выиграет — «быки», разогнавшие индекс на 18%, или «медведи» с рекордными шортами? Ответ, пожалуй, даст именно сезон отчетности.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается штурм динамических поддержек в виде скользящих средних. Успех в этом мероприятии усилит риски коррекции и станет основанием для продаж на прорыве 7425.