Рынки позиционируют себя так, как будто ожидают длительный конфликт на Ближнем Востоке, стагфляцию и принудительное повышение ставок ФРС. Это приводит к коррекции фондовых индексов, взлету доходности казначейских облигаций США и распродажам золота. Биткойн в такой среде чувствует себя лучше всех вышеперечисленных активов, хотя явно проигрывает американскому доллару в борьбе за статус основного актива-убежища.

Динамика облигаций, золота и биткойна

На самом деле криптовалюта никогда не была надежным активом. Однако увеличение роли институциональных инвесторов на рынках токенов приводит к снижению волатильности и увеличивает сомнения в том, что биткойн – это рискованный актив. Если бы все осталось как прежде, котировки BTC/USD рухнули бы вместе с вошедшим на территорию коррекции Nasdaq Composite.

На долю биткойна в структуре крипторынка с капитализацией $2,3 трлн приходится 60%, на долю эфира – 10%. Оба токена просели от уровней рекордных максимумов на 50% и 60% соответственно. При этом в марте в ориентированные на биткойн ETF притекло около $1,4 млрд. Работающие с эфиром специализированные биржевые фонды, напротив, сталкиваются с серьезными оттоками в последние дни.

Динамика потоков капитала в эфир-ETF

На срочном рынке преобладают крайности. Наибольший открытый интерес сосредоточен в деривативах со страйками в 140000 и 20000. Трейдеры ожидают, что после того, как биткойн покинет границы текущего диапазона среднесрочной консолидации 63000–75000, начнется серьезное взрывное движение на север или на юг.

Риски приблизительно сбалансированы и во многом зависят от продолжительности вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. История показывает, что проседания рынка акций США из-за войн оказывались на такими глубокими, как предполагалось. А отскоки вверх были быстрыми и сопоставимыми с ралли S&P 500 после проседания на День освобождения Америки в апреле 2025.

Войны всегда заканчиваются за столом переговоров, однако эта рискует затянуться. Дональд Трамп всерьез рассматривает возможность наземной операции с целью захвата урана или острова Харг, на котором сосредоточена нефтяная инфраструктура Ирана. В последнем случае стоит ожидать резкого ралли Brent и WTI, что вряд ли понравится рискованным активам.

Таким образом, консолидация биткойна продолжается и сигнализирует о неопределенности относительно исхода противостояния на Ближнем Востоке. Дональд Трамп говорит о продуктивных переговорах, подарке Тегерана и что тот выполнил большинство из 15-ти требований. Однако Иран отрицает наличие переговоров. Кто говорил правду, покажет время.

Технически на дневном графике BTC/USD продолжает формироваться паттерн Расширяющийся клин. Для его завершения требуется падение котировок ниже 63000. Пока биткойн торгуется ниже справедливой стоимости на 70400, имеет смысл делать акцент на продажи.